ارتفاع الفضة يجهد العرض العالمي مع ارتفاع الطلب على التجزئة في آسيا

الارتفاع السريع في أسعار الفضة يمر عبر الأسواق العالمية، مما يضغط على سلاسل التوريد ويجبر البنوك والمكررين على الهروب لتلبية الطلب غير المسبوق على قطاع التجزئة.

بعد أن ارتفع المعدن الأبيض بنسبة تقارب 150٪ العام الماضي، تسارع المعدن الأبيض أكثر في أوائل 2026، حيث قفز بنحو الثلث خلال بضعة أسابيع فقط.

وقد غذى هذا الارتفاع حالة من عدم اليقين الجيوسياسي في عهد إدارة ترامب، وهجمات متجددة على الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة التصور بين المستهلكين بأن المعادن الثمينة توفر واحدة من القليل من ملاذات الآمن المتبقية.

انتشار هوس التجزئة خارج الصين

كانت الصين مركزا مبكرا لموجة شراء الفضة، حيث كان المستهلكون يشترون العملات المعدنية والسبائك الصغيرة مع تحطيم الأسعار الأرقام القياسية.

هذا الحماس ينتشر الآن في آسيا والشرق الأوسط.

من الطوابير في سنغافورة إلى العروض التي نفدت تذاكرها في كوريا الجنوبية، يدفع المستثمرون الأفراد الطلب إلى مستويات نادرا ما شوهدت من قبل.

قال فيرات سيكرجي، المدير العام لشركة Public Gold DMCC، وهي تاجر سبائك مقره دبي، في تقرير لبلومبرغ: "إنه أعلى طلب رأيته على الإطلاق."

"معظم المصافي في تركيا نفدت من المخزون للسكة الصغيرة — 10 أونصات و100 أونصة — خلال الأيام العشرة الماضية."

في تركيا، يقال إن المشترين الفرديين مستعدون لدفع ما يصل إلى 9 دولارات للأونصة فوق الأسعار القياسية العالمية في لندن لتأمين المعادن.

كما تظهر الأقساط المرتفعة في جميع أنحاء الشرق الأوسط، مما يبرز كيف أن النقص المحلي يدفع الأسعار إلى ما هو أبعد من المراجع الدولية.

اختناقات الإمداد والانزلاقات العالمية

الارتفاع في الأقساط يدفع البنوك العالمية إلى إعطاء الأولوية للشحنات إلى أسواق مثل تركيا والشرق الأوسط، وفقا لتجار مطلعين على الأمر.

ونتيجة لذلك، تصل الفضة إلى الهند أقل، مما يترك الطلب هناك غير ملبى.

لا تزال الهند واحدة من أكبر مستهلكي الفضة في العالم، والطلب الآن أقوى حتى من خلال فترة الضغط في أكتوبر التي عطلت الأسواق العالمية.

في ذلك الوقت، أدت مخاوف الشراء المتعلقة بديوالي والرسوم الجمركية الأمريكية إلى استنزاف السيولة في لندن ورفع أسعار المؤشرات القياسية إلى أعلى مستوياتها منذ السبعينيات.

شهية المستثمرين في الهند ازدادت مرة أخرى، خاصة للعملات المعدنية والسبائك الصغيرة.

"مهما كان ما نصنعه، نبيع. قال ساميت غوها، الرئيس التنفيذي لشركة MMTC-PAMP India Pvt، إن بإمكاننا توفير 25٪ المزيد من العملات والسبائك، وسيستعود السوق على استيعابها.

بينما زادت الشركة وارداتها من الدولار الفضي بين أكتوبر وديسمبر أكثر من ضعف العام الماضي، إلا أنها لا تزال تكافح لمواكبة الوتيرة.

كما تتلقى طلبات لتكرير المعادن للعملاء في كوريا الجنوبية والإمارات العربية المتحدة وفيتنام وماليزيا.

مخزون ضيق وطلب مرن

العوامل الهيكلية تزيد من سوء النقص.

عادة ما يركز المصافي على إنتاج قضبان كبيرة بوزن 1,000 أونصة تستخدم في أسواق الجملة، مما يحد من توفر النماذج الصديقة للبيع بالتجزئة.

قال سونيل كاشياب، المدير العام لشركة فين مت بي تي إي المحدودة، مشيرا إلى عدم اليقين بشأن مدة استمرار الطلب "لا معنى لأن يرفع المكررون الإنتاج ويستثمروا في خطوط جديدة" للسبائك الصغيرة.

وفي الوقت نفسه، لا تزال المخزونات ضعيفة بعد ضغوط العام الماضي.

تعافت المخزونات المرتبطة ببورصة شنغهاي الآجلة لفترة وجيزة في ديسمبر، لكنها عادت منذ ذلك الحين إلى أدنى مستوياتها بعد أكتوبر. القضبان القديمة ذات النقاء المختلف تعود الآن إلى التداول، مما يبرز هذا الإجهاد.

على الرغم من ارتفاع الأسعار، يبدو أن الطلب لا يزال صامدا. قال زيجي وو، محلل من شركة جينروي للآجل، "معظم مشتريات الفضة بالتجزئة تتم نقدا بالكامل وليس على هامش، لذا حتى لو تراجعت الأسعار، سيظل الكثيرون يحتفظون أو حتى يستخدمون الانخفاضات لإضافة المزيد من المراكز".

مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية، يقول المحللون إن استمرار الشراء بالتجزئة سيكون عاملا رئيسيا في تحديد ما إذا كان لدى ارتفاع الفضة مجال إضافي للانطلاق.