لماذا تعتقد وول ستريت أن هذا السهم الذكاء الاصطناعي قد يكون أكبر مفاجأة في عام 2026

كانت سهم ميكرون (ناسداك: MU) بالفعل من أكبر الفائزين في طفرة الذكاء الاصطناعي مع انفجار الطلب على شرائح الذاكرة المتقدمة.

ومع ذلك، يجادل الآن مجموعة متزايدة من المحللين بأن المفاجأة الحقيقية قد لا تزال في الأفق.

تستند أطروحتهم إلى النفوذ المفاجئ لميكرون في الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM)، وهي شرائح الذاكرة المتخصصة التي تقع بجانب معالجات الذكاء الاصطناعي، والتي تخلق صدمة أرباح عام 2026 لم يحدد العديد من المستثمرين بعد.

ضغط إمدادات الذاكرة الذكاء الاصطناعي والصاروخ المغلق بالكامل.

HBM هو نوع من الذاكرة فائقة السرعة والمكدسة التي تقع بالقرب من شرائح الذكاء الاصطناعي من نفيديا وغيرها، وتزودها بالبيانات بسرعات عالية جدا.

إنه أكثر تعقيدا في التصنيع من ذاكرة DRAM التقليدية ويستهلك سعة أكبر من المصنع، مما يعني أن كل بت من HBM ينقل فعليا عدة بتات من الذاكرة القياسية على خط الإنتاج.

في خادم الذكاء الاصطناعي، يعد صنع HBM أمرا بالغ الأهمية مثل شريحة المسرع نفسها.

أخبرت إدارة مايكرون المستثمرين في أحدث مكالمة أرباح أنها "أكملت اتفاقيات بشأن السعر والحجم لكامل إمدادات HBM لعام 2026 التقويمية"، بما في ذلك منتجات HBM4 من الجيل القادم.

كما قال المسؤولون إن الشركة "نفدت بالكامل لعام 2026"، في ردد التعليقات التي تقول إن الذاكرة المتعلقة بالذكاء الذكاء الاصطناعي محجوزة مسبقا بكثير.

يعتمد ناجي الذي يؤسده ويليام بلير بشكل كبير على هذا القيد، قائلا للعملاء إن إنتاج صواريخ Micron من صواريخ HBM لعام 2026 قد نفد بالفعل، وهو سبب رئيسي لنظرته المتفائلة.

سعة جديدة قادمة، لكن في الغالب فات الأوان لتخفيف الضغط على المدى القريب. تقوم شركة ميكرون ببناء مصنعين جديدين في بويزي، أيداهو، من المقرر أن يبثانا حوالي 2027-2028، ومجمع أكبر بكثير في نيويورك من المقرر أن يبني قرب نهاية العقد.

الجانب المميز في وول ستريت: الأرباح، التسعير ودورة أطول

في الأرقام، يقدم استقبال ويليام بلير نسخة عدوانية من قصة الإيجابية.

يقدر ناجي أن إيرادات Micron من HBM قد تقفز بنسبة 164٪ في 2026 و40٪ أخرى في 2027 مع امتصاص خوادم الذكاء الاصطناعي المزيد من الذاكرة لكل رف، بينما يأخذ HBM حصة أكبر من المواد.

وبالاقتران مع ضيق العرض ومزيج المنتجات الأغنى، يقوده هذا النمو إلى توقع أن الأرباح المعدلة لكل سهم قد ترتفع بأكثر من 275٪ خلال العامين القادمين.

بالنسبة لسهم لا يزال يتداول بحوالي 11–12 ضعف تقديره لأرباح 2026، وهو أقل من متوسط الدخل التاريخي لميكرون، فإن هذا النوع من ارتفاع الأرباح يعني مجالا للصعود إذا سارت الدورة كما توقع.

والأهم من ذلك، أن توجيهات ميكرون نفسها تدعم فكرة أن هذه ليست قفزة قصيرة أو لمرة واحدة.

في مكالمة الربع المالي الأول لعام 2026، قال الرئيس التنفيذي سانجاي مهروترا إن قيود العرض والطلب القوية المدفوعة الذكاء الاصطناعي تخلق "ظروفا سوقية مشدودة"، وأن الشركة تتوقع أن تستمر هذه الظروف "بعد التقويم لعام 2026."

كما حذر من أن إجمالي المعروض الصناعي من المرجح أن يظل "أقل بشكل كبير من الطلب في المستقبل المنظور"، مشيرا إلى نقص هيكلي بدلا من ازدهار وانهيار ذاكرة نموذجي.

هناك مخاطر واضحة. تتسابق سامسونج لسد الفجوة في مجال إدارة الأعمال الضخمة، حيث قامت مؤخرا بتأهيل شرائح HBM3E المتقدمة لمنصات Nvidia وتعتمد على علاقات عميقة مع شركات التوسع العالي مثل Google.

تظل SK Hynix الرائدة في السوق وقد تدافع عن حصتها بشكل أكثر جرأة مع ظهور أجيال جديدة من HBM.

لكن في الوقت الحالي، هذا الإعداد غير معتاد في قطاع معروف بدورات عنيفة: رؤية الطلب حتى عام 2026 على الأقل، خطوط HBM التي نفدت تذاكرها، ووسيط رئيسي يخبر العملاء أن الأرباح قد تضاعف تقريبا أربعة أضعاف من هنا.