سهم Workday يهوي بعد توقع متحفظ مع تعمق القلق حول الذكاء الاصطناعي

تراجعت أسهم Workday بنحو 10% في التداولات السابقة للافتتاح يوم الأربعاء بعد أن توقعت شركة برمجيات المؤسسات إيرادات أضعف من المتوقع.

شهدت المجموعة الواقعة في بليزانتون بولاية كاليفورنيا بالفعل تضرراً في سهمها هذا العام وسط تزايد قلق المستثمرين بشأن الذكاء الاصطناعي.

انخفضت أسهم Workday بنحو 40% حتى الآن هذا العام، ما يعكس موجة بيع أوسع في أسهم شركات البرمجيات بعد إطلاق أدوات مؤسساتية جديدة من شركة Anthropic الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي.

أثارت هذه الأدوات مخاوف من أن تؤدي الأتمتة إلى تآكل مصادر إيرادات البرمجيات التقليدية.

لم يخفِ آخر تحديث للأرباح تلك المخاوف، حيث تشير التوجيهات إلى نمو أبطأ وضغوط على الربحية في الأجل القريب.

توقعات الإيرادات أقل من التوقعات

قالت Workday إنها تتوقع إيرادات اشتراكات بين $9.93 مليار و$9.95 مليار للسنة المالية 2027، أي أقل من نحو $10 مليار التي توقعها المحلّلون.

كما توقعت الشركة إيرادات اشتراكات للربع الأول بقيمة $2.335 مليار، بزيادة 13% عن العام الماضي لكنها أقل بقليل من توقعات السوق.

في مكالمة الأرباح السابقة، كانت Workday قد أرشدت لنمو أقرب إلى 14% في الربع الأول المالي، مما جعل النظرة المحدثة مصدر خيبة أمل للمستثمرين الذين يشعرون بالفعل بالتوتر بشأن اتجاهات الإنفاق.

جاءت هوامش التشغيل المعدّلة أيضاً أقل من التوقعات.

توقعت Workday هامشاً بنسبة 30.5% للربع الأول المالي و30% للسنة المالية الكاملة 2027، مقارنة بتقديرات المحلّلين البالغة 30.9% و31.2% على التوالي.

استثمارات الذكاء الاصطناعي تضغط على الهوامش على المدى القريب

قال المدير المالي زين رو إن الشركة تظل ملتزمة بأهداف النمو على المدى المتوسط لكنها تُعطي أولوية لزيادة الاستثمار في خارطة طريق الذكاء الاصطناعي الوكيل لاغتنام فرصة سوقية أكبر.

أضاف رو أن Workday ما زالت تركز على توسيع الهوامش، «ولو بوتيرة أبطأ في الأجل القريب مما أبلغنا سابقاً»، في إشارة إلى الإنفاق الأعلى على قدرات الذكاء الاصطناعي.

عززت تلك التصريحات القلق العام في قطاع البرمجيات من أن الشركات تضطر للاختيار بين حماية الهوامش والاستثمار بشكل مكثف للبقاء تنافسية مع تقدم أدوات الذكاء الاصطناعي.

ربع قوي لا يهدئ الأسواق

على الرغم من النظرة المتشائمة، كانت نتائج Workday للربع المالي الرابع أقوى من المتوقع.

جاءت الأرباح المعدّلة للسهم الواحد $2.47، صعوداً من $1.92 قبل عام ومتقدمة على توقعات الإجماع البالغة $2.32.

ارتفعت الإيرادات بنسبة 14.5% على أساس سنوي إلى $2.53 مليار، بما يتماشى بشكل عام مع توقعات المحلّلين.

دورات مبيعات أطول وتغييرات قيادية

قالت Workday إن طول دورات المبيعات، وخصوصاً في الحكومة والتعليم والرعاية الصحية وأجزاء من السوق التجارية، قد أجلت بعض صفقات المؤسسات الكبيرة.

وأشارت الشركة إلى أن معظم تلك الصفقات ما زالت نشطة، مع إغلاق بعضها مبكراً في الربع الجاري.

في وقت سابق من هذا الشهر، عاد الشريك المؤسس أنيل بوسري إلى منصب الرئيس التنفيذي بعد أن تنحى عن الدور العام الماضي مع بقائه رئيساً لمجلس الإدارة.

حَلّ محلّه كارل إشنباخ، الذي أربك رحيله بعض المستثمرين.

قام محلل جيفريز برنت ثيل مؤخراً بخفض تصنيف Workday إلى "احتفاظ" يوم الإثنين، مستشهداً بالمخاوف حول الانتقال القيادي المفاجئ.

الإدارة ترفض رواية استبدال الذكاء الاصطناعي

في مكالمة بعد الإعلان عن الأرباح، رفض بوسري الفكرة القائلة إن الذكاء الاصطناعي سيستبدل برامج الموارد البشرية الأساسية وبرامج تخطيط موارد المؤسسة.

«أنا شخصياً لا أرى حدوث ذلك»، قال، مجادلاً بأن الذكاء الاصطناعي سيعزز المنصات القائمة بدلاً من ذلك.

قال بوسري إن تطبيقات Workday بطبيعتها معقدة الإنشاء لأنها يجب أن تعالج المعاملات بسرعة ودقة، وتعمل ضمن أطر أمنية معقدة وتلتزم بمعايير قانونية وتنظيمية صارمة.

وبناءً على ذلك، جادل بأنه لا يمكن لأي قدر من البرمجة وحده أن يكرر نظام موارد بشرية أو تخطيط موارد مؤسسة على نطاق كامل.

وأضاف أن الذكاء الاصطناعي لم يصل بعد إلى مستوى الموثوقية اللازم لتشغيل الرواتب والوظائف الحيوية الأخرى التي تتطلب دقة ثابتة.

«ربما يصبح في نهاية المطاف نظام آلة حالة يتبع نفس الخطوات ويحصل على نفس النتيجة في كل مرة»، قال، «ولكنه ليس كذلك اليوم.»

المحلّلون يظلون متحفظين

لا يزال المحلّلون غير مقتنعين.

حوالي 23 محللاً — أكثر من نصف الذين يغطون السهم — خفّضوا أهداف أسعارهم بعد أن صدرت عن Workday توقعات سنوية لإيرادات الاشتراكات أضعف من المتوقع.

«في بيئة تخضع فيها كل مقياس لتمحيص متزايد وسط نقاشات الذكاء الاصطناعي، من المرجح أن التوجيه لا يطمئن مخاوف المستثمرين العامة بشأن أسماء طبقة التطبيقات»، قال محللو بايبر ساندلر في مذكرة.

بعيداً عن الاضطراب المباشر الذي قد تسببه أدوات الذكاء الاصطناعي لشركة Workday، يقول بعض المحلّلين إن تباطؤاً أوسع في التوظيف — وربما تسريحات محتملة مدفوعة بالتقنية — قد يثقل أيضاً الطلب الكلي على برمجيات الموارد البشرية عبر الشركات.

من منظور التقييم، يتداول Workday بمضاعف سعر إلى أرباح متوقع لـ12 شهراً عند 11.94، أقل من نظرائه مثل Salesforce.

ومع ذلك، يبدو أن المستثمرين يترددون في التدخل حتى تظهر أدلة أوضح على أن النمو يمكن أن يستقر جنباً إلى جنب مع استثمارات مستمرة في الذكاء الاصطناعي.