تقرير الوظائف الأمريكي: تراجع 92 ألف وظيفة — لماذا قد يبقي الاحتياطي الفيدرالي الفائدة

أظهر سوق العمل الأمريكي بوادر تباطؤ في فبراير بعد أن انخفضت الوظائف غير الزراعية بشكل مفاجئ، كما ارتفع معدل البطالة بقدر أعلى من المتوقع، ما يعقد موقف الاحتياطي الفيدرالي قبل قرار الفائدة إذ يوازن بين تقرير توظيف ضعيف ومخاطر تضخمية ناجمة عن ارتفاع أسعار الوقود بفعل أزمة الشرق الأوسط.

انخفض عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 92,000 وظيفة الشهر الماضي، بعد زيادة تم تعديلها هبوطيًا إلى 126,000 في يناير، وفقًا لبيانات أصدرتها يوم الجمعة وحدة مكتب إحصاءات العمل بوزارة العمل.

كان الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع رويترز قد توقعوا أن ترتفع الوظائف بنحو 59,000 وظيفة بعد الزيادة المبلغ عنها سابقًا في يناير والبالغة 130,000.

بلغ معدل البطالة 4.4%، مقابل توقعات بـ4.3%.

يقول الاقتصاديون إن المخاوف بشأن سوق العمل ستتصاعد فقط إذا ارتفع معدل البطالة إلى ما فوق نحو 4.5%.

مثل رقم فبراير تفويتًا كبيرًا مقارنة بالتوقعات، حيث تراوحت توقعات الاقتصاديين من خسارة 9,000 وظيفة إلى زيادة تصل إلى 125,000 وظيفة.

تفاعلت الأسواق المالية سلبًا مع بيانات التوظيف الأضعف من المتوقع.

انخفضت العقود الآجلة المرتبطة بمؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 366 نقطة، أي نحو 0.7%، في حين هبطت عقود S&P 500 الآجلة بنسبة 0.8% وانخفضت عقود Nasdaq 100 الآجلة بنحو 1%.

في المملكة المتحدة، تراجع مؤشر FTSE 100 بنسبة 1%، وهو أدنى مستوى له منذ 6 فبراير.

اضطراب سوق العمل بسبب الإضرابات والطقس

جاء جزء من الضعف نتيجة اضطرابات مؤقتة، بما في ذلك إضراب يضم نحو 31,000 من العاملين في قطاع الرعاية الصحية لدى Kaiser Permanente وظروف جوية سيئة خلال الشهر.

تراجع التوظيف في قطاع الرعاية الصحية نتيجة الإضراب، في حين استمرت الوظائف في قطاع المعلومات والحكومة الفيدرالية في الانخفاض.

وأشار الاقتصاديون أيضًا إلى أن تراجع فبراير جاء بعد عمليات توظيف قوية بشكل غير عادي في يناير، ما يشير إلى أن بعض الانخفاض قد يمثل عودة إلى المستوى الطبيعي بعد المكاسب السابقة.

عُزز نمو عدد الوظائف في يناير بتحديثات نموذج الولادات والوفيات التابع لمكتب إحصاءات العمل، الذي يقدّر عدد الوظائف التي تُخلق أو تُفقد مع فتح وإغلاق الشركات.

انتهى منذ ذلك الحين الإضراب في قطاع الرعاية الصحية الذي أثر على العاملين في كاليفورنيا وهاواي، مما قد يساعد في انتعاش التوظيف في الأشهر المقبلة.

على الرغم من ضعف بيانات التوظيف، جاء نمو الأجور أقوى من المتوقع.

ارتفع متوسط الأجور بالساعة 0.4% خلال الشهر وارتفع 3.8% عن العام السابق، وكلاهما أعلى بنحو 0.1 نقطة مئوية مما كان يتوقعه الاقتصاديون.

التعديلات تُعمّق المخاوف بشأن زخم الوظائف

تضمن التقرير الأخير أيضًا تعديلات هبوطية للأشهر السابقة، ما زاد من القلق بشأن وتيرة نمو الوظائف الأساسية.

تُعدّلت أرقام الرواتب في ديسمبر لتُظهر خسارة 17,000 وظيفة بدلاً من الزيادة المبلغ عنها سابقًا والبالغة 48,000.

كما تَقلّص نمو التوظيف في يناير قليلًا، حيث عُدّلت مكاسب الوظائف إلى 126,000 من 130,000.

بدا أن سوق العمل يستقر بعد عام 2025 الصعب، عندما تباطأ التوظيف وسط حالة من عدم اليقين المرتبطة بالتعريفات التجارية الشاملة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب بمقتضى صلاحيات الطوارئ التجارية.

“أعتقد أن ذلك يبيّن لنا ببساطة أن الآمال في استقرار سوق العمل ربما كانت مبالغًا فيها,” قالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، لشبكة CNBC.

“كما أن التضخم يسجل فوق الهدف وأسعار النفط ترتفع. كم ستستمر هذه العوامل، لا نعرف، لكن كلا هدفيْنا أصبحا معرضَين للخطر الآن.”

عوامل إضافية تثقل آفاق سوق العمل

هناك أيضًا عوامل إضافية تثقل آفاق سوق العمل.

أدخل مكتب إحصاءات العمل مؤخرًا ضوابط سكانية محدثة كانت قد تأخرت بسبب الإغلاق الحكومي العام الماضي الذي استمر 43 يومًا.

في الوقت نفسه، أدت سياسات الهجرة الأشد صرامة إلى تقليص عرض العمالة، مما ساهم في تباطؤ نمو قوة العمل.

وفقًا لمكتب الإحصاء، نما عدد سكان الولايات المتحدة بمقدار 1.8 مليون شخص فقط، أو 0.5%، ليصل إلى 341.8 مليون في السنة المنتهية في يونيو 2025.

لماذا قد يبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي دون تغيير

عادةً ما كان مثل هذا التقرير الضعيف سيحفز توقعات لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، عمّقت أزمة الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط من تعقيد الوضع.

مع دفع التوترات في الشرق الأوسط لأسعار البنزين نحو الارتفاع ورفع مخاطر التضخم، يُتوقع على نطاق واسع أن يبقي صانعو السياسة أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعهم المقبل في 17–18 مارس، محافظين على سعر الفائدة القياسي في نطاق 3.50% إلى 3.75%.

قال سونو فارغيز، كبير الاستراتيجيين الكليين في Carson Group، "أظهر تقرير الرواتب في فبراير مفاجأة سلبية كبيرة مع خسائر في الوظائف وارتفاع معدل البطالة، ما يذكّر بأن مخاطر سوق العمل لم تختفِ."

"وفي الوقت نفسه، فإن التضخم مرتفع بالفعل حتى قبل صدمة أسعار الطاقة المرتقبة واختناقات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. هذا سيمنع الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة — من غير المرجح أن نرى خفضًا في أي وقت قريب."