اضطراب النفط يوسع فجوة برنت‑WTI ويزيد فروق الديزل ووقود الطائرات

تعرضت أسواق النفط العالمية لاضطراب بعدما أدت الاضطرابات في طرق الإمداد الحيوية عبر مضيق هرمز إلى قفزة حادة في أسعار النفط، مما وسّع فروق الأسعار بين درجات الخام المختلفة والمنتجات المكررة وعقود الآجل.

اتسع الفارق السعري بين خام برنت وWest Texas Intermediate (WTI) مؤخراً ليصل إلى ذروة بلغت $9 للبرميل.

هذا فارق كبير لم يُسجّل منذ صيف 2022.

هذا المقارنة تستبعد تحديداً "الانحرافات" المؤقتة في السوق التي يمكن أن تحدث عند تحويل عقود السلع من شهر استحقاق إلى الشهر التالي. 

تباين في العرض والطلب

يشير اتساع الفارق إلى تباين في ديناميكيات العرض والطلب أو في التصورات السوقية الإقليمية بين المعيارين النفطيين العالميين، حيث يبدو أن برنت أقوى نسبياً وWTI أضعف نسبياً.

“السبب في ذلك هو أن سعر نفط برنت، كمؤشر دولي، يتأثر أكثر باضطرابات الإمداد من الشرق الأوسط مقارنة بسعر نفط WTI،” قال Carsten Fritsch، محلل السلع في Commerzbank AG، في تقرير. 

“كما أن الأخير يتقيد أيضاً بارتفاع إنتاج النفط في الولايات المتحدة.”

شهدت هوامش/فروق التكرير، وهي فروق الأسعار بين النفط الخام ومنتجاته المكررة، ارتفاعاً حاداً أيضاً.

على وجه التحديد، بلغ فارق التكرير للغازويل في أوروبا أعلى مستوياته منذ أغسطس 2023، مسجلاً ذروة تفوقت على $40 للبرميل، بحسب بيانات Commerzbank.

“ذلك لأن انخفاض توفر النفط الخام يؤدي بالفعل إلى قيود على معالجة الخام في مصافي التكرير في آسيا، ما يعني أن كميات أقل من المنتجات النفطية يمكن إنتاجها وتصديرها”، أضاف فريتسش. 

فروق الديزل ووقود الطائرات

توقفت أيضاً شحنات المنتجات النفطية من منطقة الخليج.

“لذلك يتعين على أوروبا الاعتماد أكثر على الواردات من الولايات المتحدة، حيث أصبح الديزل أيضاً أغلى بكثير”، لفت فريتسش.

ارتفع فارق التكرير بين الديزل الأمريكي وWTI إلى نحو $70 للبرميل، مدفوعاً جزئياً بالارتفاع الحاد في أسعار وقود الطائرات. 

يسجل سعر وقود الطائرات ارتفاعاً ملحوظاً، حيث يحقق علاوة على خام برنت تقارب $900 للطن، ما يعادل حوالي $100 للبرميل.

أدت المخاوف بشأن الإمدادات الإقليمية من وقود الطائرات إلى أكبر التغيرات في فروق وقود الطائرات.

يمر نحو 23% من تجارة وقود الطائرات البحرية العالمية عبر مضيق هرمز.

سيُجبر مصفّو التكرير في مناطق أخرى أيضاً على خفض معدلات تشغيلهم بسبب الاضطرابات في إمدادات الخام.

“سيفضي ذلك إلى المزيد من التضييق في أسواق وقود الطائرات والمنتجات المكررة الأوسع”، قال محلّلون في ING Group في مذكرة.

“من الصعب رؤية مستويات الفروق المرتفعة والتقلبات الأخيرة تختفي حتى تظهر دلائل على استئناف وشيك للتدفقات عبر مضيق هرمز.”

فروق الخام والغازويل

بالإضافة إلى ذلك، شهد هذا الأسبوع اتساعاً ملحوظاً في فروق الآجال لكل من النفط الخام والغازويل، مما يعني أن الفروق السعرية عبر منحنيات الآجل الخاصة بهما زادت بشكل بارز.

الفارق بين أول عقدين آجلين لبرنت يبلغ $4.5 للبرميل.

علاوة على ذلك، يتجاوز الفرق في السعر بين أقرب عقد مستحق والعقد الآجل لسنة واحدة أكثر من $15 للبرميل، بحسب Commerzbank.

تُظهر منحنى الآجل للغازويل فرقاً قدره $80 للطن بين أول عقدين.

ويتسع الفارق بشكل كبير إلى نحو $400 للطن بين العقد التالي المستحق والعقد الآجل لسنة واحدة.

لم تكن علاوات الأسعار للتسليمات الفورية لبرنت والغازويل أعلى من ذلك منذ ربيع وصيف 2022، الذي تلا اندلاع الحرب في أوكرانيا.

“هذا يشير إلى حالة عرض أشد ضيقاً بسبب الحرب في إيران”، أضاف فريتسش. 

في الوقت نفسه، تفاقمت المخاوف المستمرة بشأن الإمدادات بتوجيه من الصين للمصفّين بوقف تصدير الديزل والبنزين، ما قدّم دعماً إضافياً لفروق المنتجات المكررة يوم الخميس.

في 2025، صدّرت الصين 8 million tonnes من البنزين و6.7 million tonnes من الديزل.

المخاوف تكمن في احتمال أن تتخذ دول أخرى تدابير مماثلة.

“لن يكون من غير المنطقي أن تتخذ الهند خطوة مماثلة، نظراً لسجلها في اتخاذ تدابير حمائية وسط مخاوف الإمداد (وإن كان ذلك أكثر في أسواق الغذاء والسلع الزراعية)،” قال محللو ING. 

“سيقدّم ذلك مزيداً من الدعم لصعود وسط المقطرات.”