سهم Hims & Hers: لماذا من غير المرجح أن تستمر مكاسب اليوم

ارتفعت Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) بنحو 50% هذا الصباح بعد إعلانها عن تسوية تاريخية وشراكة مع عملاق الأدوية الدنماركي – Novo Nordisk (NYSE: NVO).

هذا الارتفاع الصاروخي أزال الخسائر الناجمة عن نزاع براءات الاختراع الشهر الماضي، لكن سهم HIMS لا يزال منخفضًا بنحو 38% مقارنةً بأعلى مستوياته منذ بداية العام.

والأهم من ذلك، بالرغم من أن رفض الدعوى يقلص المخاطر القانونية على الشركة، إلا أن هناك ما يدعو للاعتقاد أن هذا الارتفاع هو إلى حد ما رد فعل مبالغ فيه، ومن غير المرجح أن يستمر مع مرور الوقت.

انكماش الهوامش قد يضر بسهم Hims & Hers

عندما كانت Hims & Hers تبيع نسختها المركبة من GLP-1 (مثل الحبة التي توقفت والمُسعّرة بـ $49)، كانت تسيطر على سلسلة التوريد بأكملها وتحتفظ بمعظم الأرباح.

لكن الآن، ستصبح في الأساس «وسيطًا» لصالح Novo Nordisk.

ستقوم شركة الرعاية الصحية عن بُعد ببيع Wegovy وOzempic باسم العلامة التجارية وبأسعار الدفع الذاتي الخاصة بـ NVO ($149 - $299).

بعد دفع تكاليف الدواء لـ Novo Nordisk وتغطية نفقاتهم التشغيلية، من المتوقع أن يتقلص ربحهم لكل عميل بشكل كبير مقارنةً بفترة «الغرب المتوحش» لعمليات التركيب.

يبقى هذا الضغط على الهوامش عائقًا رئيسيًا، مما قد يجعل من الصعب على سهم Hims & Hers الحفاظ على مكاسب اليوم على المدى الطويل.

التنافس الشديد لا يزال عامل ضغط على أسهم HIMS

لم يعد لدى HIMS منتج منخفض التكلفة وفريد يمكنها التستر خلفه.

في يناير، بدأت Amazon بعرض حبة Wegovy – ولها ميزة لوجستية هائلة وقاعدة مستخدمين مضمنة بالملايين.

في الواقع، كل شركة رائدة في الرعاية الصحية عن بُعد، بما في ذلك Ro وNoom، تتنافس الآن على نفس عملاء GLP-1.

بدون البديل المركب الأرخص كعامل جذب، ستضطر Hims & Hers إلى إنفاق المزيد بكثير على التسويق (الذي يمثل بالفعل حوالي 40% من إيراداتها) لمجرد الحفاظ على حصتها السوقية.

مثل هذا التنافس الشديد قد يدفع بأسهم HIMS إلى التراجع مجددًا خلال الأيام القليلة المقبلة.

لم تتخلص Hims & Hers بعد من رقابة الجهات التنظيمية

على المستثمرين أيضًا ملاحظة أن دعوى Novo Nordisk قد انتهت، لكن الحكومة لا تزال تراقب.

لا تزال هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحقق مع HIMS عن إفصاحاتهم العامة وبياناتهم بشأن السيماغلوتايد المركب.

قد يؤدي هذا إلى غرامات أو إلى فرض تغييرات على الطريقة التي يبلغون بها عن أعمالهم.

بالإضافة إلى ذلك، أشارت FDA إلى أنها ستستمر في تقييد الأدوية المركبة «المسوقة على نطاق واسع».

إذا حاولت الشركة المدرجة في NYSE الرجوع إلى عمليات التركيب في المستقبل، فستواجه تدخلًا فيدراليًا مباشرًا، وليس دعاوى شركة فحسب

يواجه سهم HIMS تبعية لسلسلة التوريد وضغوطًا على التقييم

من خلال الشراكة مع Novo Nordisk، أصبحت HIMS، ومقرها سان فرانسيسكو، الآن رهينة لقدرة إنتاجها.  

إذا واجهت NVO نقصًا آخر في التصنيع – وهو ما حدث مرارًا خلال العامين الماضيين – فلن يكون لدى Hims & Hers أي منتج «بعلامة تجارية» لبيعه.

بجمع ذلك مع ضغوط التقييم، يبدو أن أسهم Hims & Hers، بعد ارتفاعها بنسبة 50% في Mar. 9، تُسعر كل «الأخبار الجيدة» لكنها تتجاهل واقع النمو البطيء كونه موزع صيدلاني اعتيادي.