بعد هرمز.. هل تايوان الصدمة الاقتصادية التالية التي لا أحد مستعد لها؟

كانت حرب إيران درسًا قاسيًا في ما يحدث عندما يتحقق فجأة خطر جيوسياسي اعترف به الجميع لكن لم يُحتسب بالكامل في الأسعار.

تم بالفعل خفض توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي لعام 2026 بمقدار 0.7 نقطة مئوية، في حين ارتفع خام برنت إلى ما فوق $160 للبرميل — وهو الأعلى خلال عقود.

تتزايد توقعات التضخم عبر منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، وممرات التجارة من السويس إلى سنغافورة تتعرض لضغوط كبيرة.

نواجه الآن احتمال أسوأ صدمة طاقة منذ السبعينيات، حيث رُكنت ثلاثة آلاف سفينة في الخليج الفارسي.

المستثمرون الذين استبعدوا هرمز باعتباره مخاطرة ذيلية يدفعون الآن ثمن هذا الافتراض عند مضخة الوقود، وفي المتاجر، وفي محافظهم.

تايوان درس مشابه ينتظر الحدوث، إلا أن أبعاده أكبر.

تايوان: نقطة فشل واحدة

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) تنتج حوالي 90% من أقوى رقائق العالم التي تغذي مراكز البيانات والطائرات المقاتلة والهواتف الذكية والمركبات الكهربائية.

لا توجد شركة أخرى على وجه الأرض قادرة على التصنيع بنفس مستوى التعقيد هذا. ولا يمكن لأي منشأة بديلة أن تحل محل إنتاج TSMC ضمن جدول زمني أقصر من خمس إلى سبع سنوات.

هذا ليس مجرد صدفة جغرافية.

إنه نتيجة عقود من الاستثمار المركّز والمعرفة المؤسسية وكفاءات الهندسة التي لا يمكن ببساطة نقلها جواً إلى أريزونا وإعادة تركيبها.

TSMC تستثمر حالياً $100 مليار في منشآت بالولايات المتحدة، وستكون لهذه المصانع أهمية كبيرة على المدى الطويل.

على المدى القصير، لا تزال أقوى الرقاقات في العالم تأتي من جزيرة مساحتها 36,000 كيلومتر مربع تعتبرها الصين أرضًا تابعة لها.

Eyck Freymann, a fellow at the Hoover Institution and author of an upcoming book on Taiwan strategy, recently said that

A serious crisis in the Taiwan Strait would trigger commercial and financial disruption on a scale that makes Hormuz look manageable.

هذا يستحق التأمل. إغلاق مضيق هرمز يعد بالفعل أسوأ صدمة طاقة مسجلة في التاريخ. وستكون تايوان أسوأ.

ما الذي يحدث فعلاً الآن؟

لم تغزُ الصين تايوان لأنها لا تحتاج إلى ذلك — بعد. ما تفعله أكثر صبرًا وفي بعض النواحي أكثر فاعلية.

ارتفعت حالات التعدي الجوي للقوات المسلحة الصينية حول تايوان من 380 في 2020 إلى 5,709 في 2025. وأجرت الصين أكبر تدريبات عسكرية على الإطلاق حول تايوان في 29 ديسمبر، محاكية حصارًا تامًا للجزيرة.

تم رفع ميزانية دفاعها لعام 2026 إلى $278 مليار، بزيادة قدرها 7%، حتى مع تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي.

لقد شدّدت بكين لهجة خطابها الرسمي بشأن تايوان في الخطة الخمسية الجديدة للحزب الشيوعي، وتدير عمليات دعاية وتدخل انتخابي تعمل بالذكاء الاصطناعي ضد انتخابات الجزيرة المقبلة.

تصف مجموعة الأزمات الدولية الوضع الراهن في مضيق تايوان بأنه "هش".

يصنّف معهد فكر صيني بارز في جامعة تسينغهوا تايوان باعتبارها القلق الأمني الخارجي رقم واحد لبكين في 2026.

أدخلت إدارة ترامب طبقة خاصة بها من عدم اليقين.

لا تذكر استراتيجية الدفاع القومي الأمريكية لعام 2026 مضيق تايوان. قال ترامب في يناير إن تايوان "أمر متروك" لشي جينبينغ، بينما ادعى أيضًا أن شي وعد بعدم الغزو خلال فترة رئاسة ترامب.

ما الذي يغطيه ذلك الضمان غير الرسمي وما إذا كان سيصمد غير واضحين.

سيكون القمة المرتقبة بين ترامب وشي الحدث الدبلوماسي الأكثر متابعة هذا العام لكل من لديه تعرض للأسواق الآسيوية.

حرب إيران غيّرت المعادلة

هنا البصيرة غير البديهية التي يغفلها معظم المستثمرين.

العرض العسكري الأمريكي في إيران لا يجعل الصين أكثر ميلاً لمحاولة غزو تايوان عسكريًا. بل يقنع الصين أن الضغوط غير العسكرية هي النهج الأذكى.

الدروس التي تستخلصها بكين من حملة إيران تدفعها نحو الإكراه الاقتصادي والحصارات وضغوط المنطقة الرمادية بدلاً من العمل العسكري المباشر.

هذا هو السيناريو الذي يحتاج المستثمرون إلى نمذجته الآن، وليس الهبوط البرمائي الدرامي الذي تظهره ألعاب حرب البنتاغون.

حصار جزئي أو "شبه حصار" يعطل التسليمات دون إثارة رد عسكري أمريكي رسمي ممكن تمامًا، وسيوقف صادرات أشباه الموصلات تقريبًا على الفور.

الفرق بين ذلك السيناريو وغزو هو أنه أصعب في التعريف، وأصعب في الرد عليه، وقد يستمر لشهور قبل أن تتوصل الأسواق إلى إجماع حول مدى جدّيته.

وفي الوقت نفسه، كانت الصين تراقب هرمز بعناية وتقر بأن منع المرور عند نقاط الاختناق ينجح حتى عندما يتعرض الطرف المعترض للقصف.

أنفقت بكين العام الماضي على تراكم الاحتياطيات من النفط، مستوردة 15.8% نفطًا خامًا أكثر في أول شهرين من 2026 مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي وبناء احتياطي استراتيجي يقارب 1.2 مليار برميل.

يُفهم على نطاق واسع أن هذا تحضير للعقوبات واضطرابات الإمداد التي سيطلقها سيناريو طارئ في تايوان.

التداعيات على المستثمرين

منذ بدء حرب إيران، انخفض صندوق المؤشر الرئيسي لتايوان بنسبة 6.75%، بينما انخفضت كوريا الجنوبية بنسبة 15% واليابان بنسبة 10%.

كانت تايوان مرنة جزئيًا بفضل خطط الطوارئ لديها، مع تخزين ثلاثة أشهر من النفط، وإعادة تشغيل محطات الفحم المتوقفة، وتأمين مصادر هيليوم بديلة من موردين أمريكيين.

من المرجح أن تتمكن شركات الرقاقات التايوانية من تجاوز اضطراب الشرق الأوسط الحالي خلال الصيف من خلال دفع مبالغ أكبر وتمرير التكاليف إلى العملاء.

لكن التشابه مع إيران هو النقطة. لم يعتقد أحد من قبل أن هرمز سيُغلَق فعلاً أيضًا.

الاستنتاج العملي للمستثمرين هو ألا ينتظروا حدثًا قاطعًا. حملة المنطقة الرمادية جارية بالفعل.

الشركات التي لديها تعرض مركز إلى الرقائق المنتجة في تايوان — Nvidia وApple وAMD وكل مزودي الحوسبة السحابية العملاقة الطامحين إلى الذكاء الاصطناعي — تتحمّل مخاطر جيوسياسية لا تنعكس بالكامل في التسعير.

أسهم الدفاع عبر منطقة الهند-المحيط الهادئ تُعد من أكثر قصص الإنفاق ثباتًا هذا العقد، بغض النظر عن النتيجة.

والسباق العالمي لبناء قدرة بديلة لأشباه الموصلات، من أريزونا إلى درسدن إلى أوساكا، يمثل إحدى القِضايا الاستثمارية القليلة التي تزداد قوة كلما تفاقم وضع تايوان.

بنى العالم نقطة فشل واحدة في بنية التكنولوجيا العالمية. هذا ليس سراً.

السؤال هو ما إذا كان المستثمرون يأخذون هذا الأمر على محمل الجد قبل أن يَجبرهم الوقت على ذلك.