السندات العالمية تتجه لأكبر هبوط شهري منذ سنوات مع الحرب التي تدفع العوائد للارتفاع

أسواق السندات الحكومية العالمية تتجه نحو أكبر تراجع شهري لها منذ سنوات.

يأتي هذا التحرك مع استمرار الصراع في الشرق الأوسط الذي يدفع أسعار النفط للصعود ويعيد إشعال المخاوف بشأن التضخم وتباطؤ النمو.

صعدت العوائد بشكل حاد عبر الاقتصادات الكبرى في مارس، مما يعكس إعادة تسعير سريعة لتوقعات أسعار الفائدة وتراجعًا واسعًا عن الأصول ذات الدخل الثابت.

قفزة العوائد عبر الاقتصادات الكبرى

في الولايات المتحدة، من المقرر أن يرتفع عائد سندات الخزانة لأجل سنتين بنحو 50 نقطة أساس هذا الشهر — أكبر زيادة له منذ أكتوبر 2024 — بينما صعد عائد السندات لأجل عشر سنوات بنحو 44 نقطة أساس إلى نحو 4.39%.

شهدت أوروبا تحركات أكثر وضوحًا. قفز عائد سندات الخزانة البريطانية لأجل سنتين 98 نقطة أساس، مسجلاً أكبر زيادة شهرية له منذ اضطراب السوق عام 2022 في ظل رئيسة الوزراء السابقة ليز تراس.

ارتفع عائد السندات لأجل عشر سنوات في المملكة المتحدة بمقدار 77 نقطة أساس.

كما تراجعت سندات ألمانيا وإيطاليا بشكل حاد.

ارتفع عائد ألمانيا لأجل سنتين 69 نقطة أساس، بينما بلغ عائدها لأجل عشر سنوات أعلى مستوى له منذ 15 عامًا عند 3.13% الأسبوع الماضي.

ارتفعت عائدات إيطاليا لأجل سنتين وعشر سنوات بمقدار 85 و78 نقطة أساس، على التوالي.

قفزة النفط تحول التركيز إلى مخاطر النمو

كان تراجع السندات مدفوعًا إلى حد كبير بالارتفاع الحاد في أسعار الطاقة.

ارتفع النفط إلى أكثر من $100 للبرميل من نحو $70 أواخر فبراير، مسجلاً أكبر زيادة نسبية شهرية له منذ عقود.

بينما تمحورت ردود الفعل الأولية حول مخاطر التضخم، يقول المحللون إن الأسواق تركز الآن بشكل متزايد على التأثير المحتمل على النمو الاقتصادي.

تعكس القفزة في العوائد إعادة ضبط كبيرة في توقعات السياسة النقدية.

تخليت الأسواق إلى حد كبير عن التوقعات السابقة لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

في أوروبا، يتوقع المستثمرون الآن أن يرفع البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا أسعار الفائدة مرتين إلى ثلاث مرات في 2026، وهو تحوّل حاد عن التوقعات السابقة للتيسير.

تباين في آسيا وبرزت الصين

شهدت أسواق السندات في آسيا أيضًا تقلبات، مع تباين ملحوظ.

ارتفع عائد أستراليا لأجل ثلاث سنوات بنحو 50 نقطة أساس هذا الشهر، بينما صعد عائد اليابان لأجل عشر سنوات 25 نقطة أساس، مع وصول العوائد قصيرة الأجل إلى أعلى مستوياتها منذ عقود.

برزت الصين كحالة استثنائية. يرى المستثمرون أن البلاد معزولة نسبيًا عن صدمة النفط نظرًا لمخزونات نفط خام قوية، وتوسع في الطاقة الخضراء، وتضخم محدود.

انخفضت عوائد الصين لأجل سنتين بأكثر من 11 نقطة أساس في مارس، ما يهيئ السوق لتسجيل أكبر انخفاض شهري منذ ديسمبر 2024.