تضخم منطقة اليورو يبلغ 2.5% مع ارتفاع أسعار الطاقة بسبب حرب إيران

ارتفعت أسعار المستهلكين في منطقة اليورو بأسرع وتيرة خلال أكثر من عام في مارس، حيث دفع الارتفاع الحاد في تكاليف الطاقة المرتبط بالصراع المتعلق بإيران التضخم أعلى من هدف بنك المركزي الأوروبي.

تسارع التضخم في منطقة اليورو إلى 2.5% في مارس من 1.9% في فبراير، وفقًا للتقديرات الأولية من يوروستات.

جاءت القراءة أقل بقليل من توقعات السوق التي تراوحت بين 2.6% و2.7%، لكنها شكّلت انتعاشًا واضحًا مدفوعًا بارتفاع أسعار النفط والغاز.

ارتفعت أسعار الطاقة 4.9% على أساس سنوي، معكوسة تراجعًا قدره 3.1% في فبراير ومسجلة أول زيادة سنوية لها منذ أوائل 2025.

تعكس هذه القفزة صعود أسعار الخام العالمية، مع صعود خام برنت أكثر من 50% إلى ما فوق $100 للبرميل منذ تصاعد الصراع المتعلق بإيران أواخر فبراير.

دفع الارتفاع التضخم الإجمالي فوق هدف بنك المركزي الأوروبي البالغ 2% للمرة الأولى منذ نوفمبر، مما يعقّد آفاق السياسات لدى البنك.

يبقى التضخم الأساسي محدودًا

على الرغم من الارتفاع في المؤشر العام، أظهرت ضغوط الأسعار الأساسية علامات تراجع.

تراجع التضخم باستثناء الطاقة إلى 2.3% في مارس من 2.4% في الشهر السابق، ما يشير إلى أن الارتفاع الحالي مدفوع إلى حد كبير بالطاقة.

من بين المكونات الرئيسية، تراجع تضخم الخدمات قليلًا إلى 3.2% من 3.4%، في حين تباطأ الغذاء والكحول والتبغ إلى 2.4%.

ارتفعت السلع الصناعية غير المرتبطة بالطاقة بمعدل متواضع يبلغ 0.5%، مما يشير إلى ضغوط محدودة على التسعير في قطاعات السلع.

قال الاقتصاديون إن السؤال المحوري الآن هو ما إذا كانت تكاليف الطاقة الأعلى ستتسرب إلى ديناميكيات التضخم الأوسع.

قال أندرو كيننغهام، كبير الاقتصاديين لأوروبا في Capital Economics، إن الأرقام الأخيرة قدمت وضوحًا محدودًا بشأن استمرارية التضخم.

«سيعتمد ذلك على مدة وشدة الصراع المتعلق بإيران»، أضاف مشيرًا إلى حالة عدم اليقين التي تحيط بأسواق الطاقة.

بنك المركزي الأوروبي يواجه معضلة في السياسة النقدية

يتمكّن صانعو السياسة في بنك المركزي الأوروبي الآن من تقييم ما إذا كان ارتفاع التضخم يستدعي رد فعل سياسي، لا سيما إذا بدأت أسعار الطاقة الأعلى بالتغلغل في الأجور والخدمات.

قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد مؤخرًا إنه إذا انحرف التضخم بشكل كبير عن الهدف، يجب أن تكون الاستجابة «قوية بشكل مناسب أو مستمرة».

وفي الوقت نفسه، أشار صانعو السياسة إلى الحذر.

قالت عضو المجلس التنفيذي إيزابيل شنايبل، «علينا أن نكون يقظين، لكن لا حاجة للتسرع في اتخاذ إجراء»، مشيرة إلى أن البنك سيراقب ما إذا كانت تظهر آثار من الدرجة الثانية.

تسعر الأسواق المالية بالفعل ما يقرب من ثلاث زيادات في أسعار الفائدة هذا العام من المستوى الحالي البالغ 2.0%، مع تزايد التوقعات لتحرك محتمل في اجتماع السياسة النقدية المقبل أواخر أبريل.

مخاطر النمو تزيد من حالة عدم اليقين

يأتي انتعاش التضخم في وقت تتعرض فيه بالفعل نمو الاقتصادات في منطقة اليورو لضغوط.

خفض بنك المركزي الأوروبي مؤخرًا توقعاته للنمو، متوقعًا توسع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.9% هذا العام، بانخفاض من 1.5% في 2025.

ويتوقع أن يبلغ التضخم في المتوسط 2.6% في 2026، بافتراض تراجع أسعار الطاقة بما يتماشى مع توقعات السوق السابقة.

ومع ذلك، قد يغيّر استمرار ارتفاع أسعار النفط هذا المسار بشكل كبير.

حذر جابرييلي فوا، مدير محفظة الائتمان العالمية في Algebris Investments، من تدهور آفاق النمو.

«من المتوقع الآن أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو للربع القادم قريبًا من الصفر وقد يتحول إلى سالب في سيناريوهات ارتفاع أسعار النفط»، قال.

في سيناريو أكثر خطورة طرحه البنك المركزي، قد تدفع الاضطرابات المستمرة في إمدادات الطاقة التضخم ليبلغ 4.8% بحلول 2027، مع مزيد من الضغط على النشاط الاقتصادي.