سهم Tesla يهوي 4% يوم الثلاثاء: لماذا يتراجع؟

تراجع سهم Tesla بنسبة 3.97% يوم الثلاثاء، مواصلاً خسائر الجلسة السابقة، مع استمرار تقييم المستثمرين لبيانات توصيل الربع الأول الأضعف من المتوقع وتزايد المخاوف بشأن التقييم والطلب.

أعلنت شركة السيارات الكهربائية عن تسليم 358,023 سيارة في الربع الأول، محققة أقل من توقعات وول ستريت البالغة نحو 366,000 وحدة.

بلغ الإنتاج إجمالي 408,386 سيارة، مما خلق فجوة تقارب 50,000 وحدة وأثار مخاوف بشأن تراكم المخزون وضغوط التسعير.

شهد سهم Tesla الآن تراجعاً لثلاث جلسات متتالية، بانخفاض قدره 11.4% خلال هذه الفترة.

فشل التسليم يزيد المخاوف بشأن الطلب

أبرزت نتائج Tesla للربع الأول استمرار ضغوط على الطلب على الرغم من جهود تحفيز المبيعات عبر الخصومات وخفض الأسعار.

نشرت الشركة 8.8 غيغاواط ساعة من تخزين الطاقة خلال الربع، وهو أدنى من التوقعات التي بلغت أكثر من 14 غيغاواط ساعة.

تأتي أرقام التسليم الأضعف وسط انتهاء حوافز المركبات الكهربائية وتصاعد المنافسة. وقد أشار المحللون إلى أن العروض الترويجية كان لها تأثير محدود فقط على تعزيز الطلب.

حذر محلل JPMorgan ريان برينكمان من تزايد المخزون باعتباره مصدر قلق رئيسياً، مشيراً إلى أن "الزيادة القياسية في السيارات غير المباعة تضيف إلى مشاكل التدفق النقدي الحر."

وأضاف: "نحن ... ننصح المستثمرين بالتعامل مع أسهم TSLA بدرجة عالية من الحذر"، مستشهداً بمخاطر مرتبطة بالطلب والتنفيذ والمنافسة.

حافظت الشركة على تصنيفها تحت الوزن لسهم Tesla مع هدف سعري قدره 145 دولاراً وخفّضت تقديرها لأرباح 2026.

أشار المستثمر بيل مورر أيضاً إلى استمرار التخفيضات في التوقعات.

قال مورر: "أرقام الربع الأول المعلنة يوم الخميس لم تكن جيدة، على أقل تقدير، ولن تزيد ذلك إلا من تساؤلات الطلب في المستقبل. كان المستثمرون بالفعل في حالة ترقب بشأن خطط الإنفاق الضخمة لشركة Tesla هذا العام، والأخبار الأخيرة ستزيد المخاوف بشأن مستقبل الشركة قصير الأجل."

التقييم والإنفاق يزيدان الضغط

لا يزال تقييم Tesla نقطة خلاف بالنسبة للكثير من المحللين.

كان السهم يتداول بنحو 175 مرة من أرباحه المعدلة المتوقعة لعام 2026، وهو أعلى بكثير من صانعي السيارات التقليديين الذين تُقدَّر مضاعفاتهم بأرقام أحادية.

حتى بالمقارنة مع شركات التكنولوجيا الكبرى—التي غالباً ما تتداول عند 20 إلى 30 مرة من الأرباح—يظهر سهم Tesla مكلفاً، على الرغم من موقعه كعمل مدفوع بالتقنية.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يرتفع الإنفاق بشكل ملحوظ.

من المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية إلى حوالي 20 مليار USD (تقريبًا ‏73.5 مليار د.إ.‏) هذا العام، ارتفاعاً من 8.5 مليار USD (تقريبًا ‏31.2 مليار د.إ.‏) في العام الماضي، مع استثمار Tesla بكثافة في مبادرات الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، وشبكة سيارات الأجرة الآلية المخطط لها.

من المتوقع أن يضغط هذا الارتفاع في الإنفاق على التدفق النقدي الحر، مع توقع بعض المحللين حدوث تدفق نقدي حر سلبي في المدى القريب.

اتجاهات عالمية مختلطة وتحديثات تنظيمية

على الرغم من التحديات الأوسع، أفادت Tesla بوجود بؤر قوة في الأسواق الدولية.

في المملكة المتحدة، ارتفعت التسجيلات بنسبة 20% على أساس سنوي إلى 8,599 وحدة، بينما شهدت كوريا الجنوبية ارتفاعاً بنسبة 330% إلى 11,134 سيارة في مارس، مدفوعاً بخفض الأسعار على الطرازات المصنوعة في الصين.

كما أظهرت فرنسا نمواً قوياً، بارتفاع التسجيلات بنسبة 203% على أساس سنوي في الربع الأول. في الصين، ارتفعت مبيعات المركبات الكهربائية المصنّعة محلياً بنسبة 23.5% على أساس سنوي، متسارعة من الربع السابق.

ومع ذلك، تواصل Tesla مواجهة منافسة قوية. في المملكة المتحدة، تفوقت المنافسة BYD على Tesla بزيادة في التسجيلات بلغت 133% إلى 15,162 وحدة.

على جبهة التنظيم، أغلقت الإدارة الوطنية لسلامة المرور على الطرق السريعة تحقيقاً بشأن نحو 2.6 مليون سيارة من طرازات Tesla مرتبط بميزة "Actually Smart Summon"، مستشهدة بانخفاض شدة وتكرار الحوادث.

وبشكل منفصل، رفعت الوكالة تحقيقها في نظام القيادة الذاتية الكاملة لـ Tesla إلى مستوى "تحليل هندسي"، وهي خطوة قد تسبق استدعاء محتمل.

مع تباطؤ نمو التسليم، وتصاعد المنافسة، واستمرار المخاوف بشأن التقييم، تواجه Tesla آفاقاً قصيرة الأجل صعبة بينما ينتظر المستثمرون نتائجها الكاملة عن الربع الأول في وقت لاحق من هذا الشهر.