تراجع أسعار النفط لن يدوم — أسواق الفورية تُشير لارتفاع رغم وقف النار الإيراني

إذا بقيت الإمدادات من الخليج الفارسي محجوبة، فمن المتوقع أن ترتفع أسعار النفط مرة أخرى. 

ويعتقد الخبراء أيضاً أنه من غير المرجح أن تنخفض الأسعار كثيراً أكثر مما شهدته هذا الأسبوع. 

شهدت أسعار النفط في وقت سابق هذا الأسبوع أكبر هبوط لها منذ 2020 رداً على اتفاق وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين بين الولايات المتحدة وإيران. 

قال كارستن فريتش، محلل السلع في Commerzbank AG: «إذا أعيد فتح المضيق، فمتوقع انخفاض الأسعار. ومع ذلك، من غير المرجح أن تهبط الأسعار بشكل كبير دون أدنى مستوى هذا الأسبوع». 

مخاطر العبور والرسوم الجديدة تعيق إعادة فتح المضيق

قال خبراء إن الأسعار تحمل علاوة مخاطرة بسبب عدم اليقين بشأن سلامة السفن التي ستمر عبر مضيق هرمز حتى لو أعيد فتحه بالكامل. 

تطبق إيران تنظيمات جديدة، مثل اشتراط الحصول على إذن للسفن لعبور المضيق. علاوة على ذلك، ثمة نقاش لفرض رسم عبور قد يصل إلى $2 million لكل ناقلة.

قال محللو Rystad Energy إن رسم العبور سيحظى بـ«غطاء دبلوماسي» حتى إذا طلب أصحاب السفن وشركات التأمين دليلاً على سلامة سفنهم. 

قال محللو Rystad في تعليق أُرسل عبر البريد الإلكتروني: «حتى ضمن نافذة الأسبوعين هذه، التوقع هو أن تستأنف النشاطات بشكلٍ متدرج بدلاً من قيامها دفعة واحدة». 

سيتركز الاهتمام على حركة المرور عبر مضيق هرمز في الأيام المقبلة حيث لا تزال مخاطر هجمات الطائرات المسيرة من الحرس الثوري مرتفعة. 

يمثل مستوى واردات الصين الكبير من النفط الخام بعد إغلاق مضيق هرمز في مارس، وبخاصة عند مقارنته بحجم معالجة النفط الخام في المصافي، نقطة اهتمام خاصة.

تبدو حالة عدم الثقة الشاملة المحيطة باتفاق وقف إطلاق النار واضحة، إذ أفادت التقارير أن عددًا قليلًا فقط من السفن مضى في طريقه منذ بدء الهدنة الهشة ليلة الأربعاء، على الرغم من أنها خُرقت عدة مرات بالفعل.

شركات الشحن متحفظة

تطالب خطوط الشحن الغربية وشركات الناقلات بـضمانات للسلامة وبقيت متحفظة في تصريحاتها العامة.

وفي الوقت نفسه، قالت Maersk، ثاني أكبر مشغل لشحن الحاويات في العالم، في وقت سابق هذا الأسبوع إنها بحاجة إلى مزيد من الوضوح وليست بعد متأكدة تمامًا من الناحية البحرية لعبور الممر المائي. 

قال رالف هابن-يانسن، الرئيس التنفيذي لشركة الشحن الألمانية Hapag-Lloyd، للعملاء يوم الأربعاء إنه لا يزال مبكراً لتقييم كمية الحركة التي يمكن أن تستخدم هذا الممر الحيوي. وحذر من أن إعادة الشبكة إلى حالتها الكاملة ستستغرق على الأقل ستة أسابيع، حتى لو غادرت بعض السفن الخليج قريباً.

السيناريو أعلاه، بطبيعة الحال، يفترض أن الأعمال العدائية لن تستأنف بمجرد انتهاء وقف إطلاق النار. 

أظهرت بيانات من Kpler، الشركة المتخصصة في رصد حركة السفن، أن 187 ناقلة نفط محمّلة كانت "عالقة" في الخليج قبل أن يدخل وقف إطلاق النار حيز التنفيذ بقليل.

حجم النفط الخام ومنتجات النفط المحمّلة يبلغ 172 million barrels. وهذا المقدار يعادل تقريباً ما يُنقل عادةً خلال 8-9 أيام عبر المضيق قبل الحصار، وفقاً لحسابات Commerzbank.

كما حذرت المنظمة البحرية الدولية (IMO) من أن فرض رسم عبور من قِبل إيران سيشكل سابقة خطيرة، بينما عارض الرئيس الأمريكي Donald Trump أيضاً مثل هذا الرسم. 

التباين بين أسواق العقود الآجلة والأسواق الفعلية

إذا ومتى أعيد فتح المضيق، فإن الطابع المرحلي للعملية سيؤثر بشكل كبير على أسواق النفط لأنه سيخلق تبايناً بين سوق العقود الآجلة والسوق الفعلية. 

على سبيل المثال، بعد الإعلان عن وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين، قيّم سوق العقود الآجلة الانفراج تقريباً على الفور، لكن المؤشرات الفيزيائية لا تزال تعكس الحذر، وفقاً لـRystad. 

بينما انخفض السعر الفوري لخام برنت، تشير مؤشرات السوق الأساسية إلى استمرار الضيق. من المتوقع أن تبقى الفروق السعرية الفعلية الفورية (differentials) قوية، وتظل تكاليف نقل الناقلات (rates) مرتفعة، ولا يزال مشترو الخام الحامضي يدفعون علاوة. 

تعود هذه العلاوة إلى ندرة الإمدادات العالمية خارج منطقة الخليج، مما يوفّر إحساساً بأمن المعروض. 

يبرز هذا التفاوت أن انخفاض المخاطر الجيوسياسية المتصورة لا يترجم بالضرورة إلى خفض سريع للمخاطر التشغيلية في سوق النفط، وفقاً لشركة استخبارات الطاقة المقرها في النرويج.

ستشهد عقود الآجلة أسرع وأقصى رد فعل في سيناريو التصعيد، بالأساس لأن تسعيرها يعكس الاحتمالية والاختياريّة والخوف، وفقاً لـRystad Energy.

عادةً ما تُلاحظ أعلى العلاوات عند مقدمة منحنى العقود الآجلة. هذا المكان حيث يقيّم التجار مخاطر مثل انقطاع الإمداد الفوري، التدخل مع الناقلات، التأخيرات عبر مضيق هرمز، وإمكانية نشوب صراع عسكري إقليمي أوسع، وفقاً لمحللي Rystad. 

تمثل هذه المسارات أكثر من مجرد براميل مفقودة؛ إنها تشير إلى تقييم السوق للزمن وعدم القابلية للتنبؤ، والاحتمال المتزايد بأن يتوسع الاضطراب ليخرج عن كونه حادثة قصيرة ومعزولة.