هل انهيار أوراكل بنسبة 29% أفضل صفقة ذكاء اصطناعي في وول ستريت الآن؟

انهيار سهم أوراكل العنيف في 2026 يجبر وول ستريت على الإجابة عن سؤال أصعب من رد الفعل الاعتيادي لشراء التراجع.

كانت أسهم عملاق الحوسبة السحابية وقواعد البيانات لا تزال منخفضة بنحو 29% منذ بداية العام حتى 31 مارس، حتى بعد انتعاش قصير.

ومع ذلك، لم تفضِ هذه السقوطات إلى توافق آراء.

بل قسمت المحلّلين إلى معسكرين: من يرى فرصة نادرة لشراء بناء واسع للذكاء الاصطناعي بخصم، ومن يعتقد أن المستثمرين أخيراً يقيّمون مدى تكلفة هذا الطموح.

سهم أوراكل: ما الخطأ؟

هبوط أوراكل لم يكن مدفوعاً بانهيار في الطلب.

في مارس، أبلغت الشركة عن إيرادات الربع الثالث المالي بقيمة 17.2 مليار USD (تقريبًا ‏63.1 مليار د.إ.‏) بارتفاع نحو 22% عن العام السابق وتجاوزت توقعات وول ستريت.

رفعت أوراكل هدف إيراداتها للسنة المالية 2027 إلى 90 مليار USD (تقريبًا ‏330.6 مليار د.إ.‏).

قفزت التزامات الأداء المتبقية إلى 553 مليار USD (تقريبًا ‏2 تريليون د.إ.‏) في الربع بعد أن كانت 455 مليار USD (تقريبًا ‏1.7 تريليون د.إ.‏) في الربع الأول المالي من 2026.

على السطح، هذه ليست أرقام شركة تفقد زخمها.

المشكلة تكمن فيما يضطر المستثمرون لتحمله الآن للحصول على ذلك النمو.

توقعت أوراكل نفقات رأسمالية للسنة المالية 2026 بقيمة 50 مليار USD (تقريبًا ‏183.7 مليار د.إ.‏), أي أكثر من ضعف العام السابق، وفي فبراير قالت إنها تخطط لجمع 50 مليار USD (تقريبًا ‏183.7 مليار د.إ.‏) من خلال الديون وحقوق الملكية لبناء سعة سحابية أكبر.

بحلول ديسمبر 2025، كانت أوراكل تمتلك حوالي 100 مليار USD (تقريبًا ‏367.3 مليار د.إ.‏) من الديون، وبحلول أبريل ظل المستثمرون يمعنون النظر في تزايد ميزانية الشركة ومعدل استنزاف النقد.

السيناريو الصعودي

بالنسبة للمتفائلين، أصبح البيع الذعر فرصة شراء.

رفعت JPMorgan تصنيف أوراكل إلى "زيادة الوزن" في مارس مع هدف سعري قدره $210، معتبرة أن انهيار السهم غيّر الوضعيّة أكثر من أنه غيّر جوهر الأعمال.

بصياغة مارك ميرفي، البيع "القاسي" أو "الشديد" حسّن علاقة المخاطرة بالمكافأة لأن معنويات المستثمرين تحولت من الثقة إلى التشاؤم.

وهذا مهم لأن أوراكل لا تزال من بين الشركات القليلة التي تحاول بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق حقيقي خارج قادة السحابة.

وتستند الحجة الصعودية أيضاً إلى رصيد العقود. فقد انفجر سجل عقود أوراكل، حيث قفزت RPO من $455 مليار في سبتمبر 2025 إلى $553 مليار بحلول مارس 2026.

السيناريو الهبوطي

الحجة الهبوطية أبسط وربما أسهل للمستثمرين الأفراد أن يفهموها.

حتى لو كان تقدير أوراكل للطلب صحيحاً، قد يكون الطريق من هنا إلى عوائد جذابة للمساهمين طويلاً وفوضوياً.

خفض محلل Melius بن رايتزس تصنيفه للسهم إلى "احتفاظ" مع هدف سعري $160 في فبراير، مجادلاً بأن شركة لا تحقق تدفق نقدي حر ذي أهمية حتى عشرينيات الثلاثينيات ينبغي أن تُقيَّم أشبه بباني بنية تحتية وليس كشركة برمجيات.

وهذا تحذير قوي لأن أسهم شركات البرمجيات عادة ما تُمنح مضاعفات ممتازة بالضبط لأنها خفيفة الأصول وتولد نقداً.