سهم Oracle هبط 60% خلال 7 أشهر لكن المحللين يرون ارتفاعًا بنسبة 127%

تعرّضت أسهم Oracle لضغوط مستمرة في الأشهر الأخيرة مع قلق المستثمرين بشأن الإنفاق الكبير على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

مع ذلك، يرى محللو Bernstein أن استراتيجية الشركة من المرجح أن تحقق مكاسب كبيرة على المدى الطويل.

هبط السهم بنحو 60% منذ ذروته التاريخية في سبتمبر من العام الماضي، في ظل مخاوف من أن الاستثمارات المكثفة في مراكز البيانات قد تؤثر على التدفق النقدي الحر والربحية.

مع ذلك، حافظت Bernstein على توصية outperform وسعر مستهدف 319 دولارًا، ما يشير إلى أن الأسواق قد تكون قللت من شأن ملف النمو المتطور لدى Oracle.

يعكس السعر المستهدف إمكانية صعود تزيد عن 127% بالنسبة لمستوى سعر Oracle الحالي البالغ 140 دولارًا.

استثمارات الذكاء الاصطناعي تثير القلق

تركز تشكك المستثمرين إلى حد كبير على تحول Oracle نحو نموذج البنية التحتية كخدمة، حيث تقوم الشركة بتوسيع الطاقة الاستيعابية لدعم أحمال عمل الذكاء الاصطناعي.

أدى هذا التحول إلى إثارة مخاوف بشأن تزايد النفقات الرأسمالية وإمكانية تراجع الهوامش مقارنة بأعمالها التقليدية في البرمجيات.

وتساءل بعض المستثمرين أيضًا عما إذا كان نموذج السحابة لدى Oracle، الذي يتضمن تزويد عملاء مثل OpenAI بقدرات الحوسبة، قادرًا على الحفاظ على الربحية على المدى الطويل.

مع ذلك، قال محلل Bernstein مارك موردلر إن العوامل الاقتصادية الأساسية أقوى مما يُتصور.

«اقتصاديات Oracle أفضل مما كنا نظن»، كتب، مضيفًا أن الشركة تبرز كمستفيد رئيسي من بناء بنية الذكاء الاصطناعي.

وأضاف: «نعتقد أن Oracle ينبغي أن تكون إحدى الأسماء المرجعية للاستثمار نظرًا لأعمالها في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وأعمال قاعدة البيانات الأساسية لديها.»

متطلبات النفقات الرأسمالية تبدو قابلة للإدارة

تقدّر Bernstein أن Oracle ستحتاج ما بين 15 مليار دولار و20 مليار دولار كرأس مال إضافي بحلول السنة المالية 2028 لإكمال التزامات البنية التحتية القائمة، وهو مبلغ أقل بكثير من بعض توقعات السوق.

من المتوقع أيضًا أن تحقق الشركة تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا بحلول السنة المالية 2030، بمجرد أن يتراجع طور الاستثمار المتسارع الحالي.

قال موردلر إنه بعد مرحلة البناء هذه، من المرجح أن يتعافى التدفق النقدي الحر بشكل حاد.

أشار إلى أن التدفق النقدي الحر ينبغي أن «يتعافى بشكل كبير»، متوقعًا أنه قد يصل إلى 212 مليار دولار سنويًا بحلول السنة المالية 2035.

لقد أوضحت Oracle بالفعل خططًا لزيادة الديون وحقوق الملكية بما يصل إلى 50 مليار دولار لتمويل احتياجاتها من النفقات الرأسمالية هذا العام.

وبحسب Bernstein، سيكون هذا التمويل كافيًا لدعم العمليات حتى عام 2029.

وأشار المحلل أيضًا إلى تحسن الثقة في طلب العملاء، مشيرًا إلى أن جولة تمويل OpenAI الأخيرة بقيمة 110 مليار دولار تساعد في تخفيف المخاوف بشأن قدرتها على الوفاء بالالتزامات طويلة الأجل.

محركات النمو طويلة الأجل تظل قائمة

بينما قد تحمل أعمال البنية التحتية لدى Oracle هوامش أقل من قطاع البرمجيات لديها، قالت Bernstein إن قدرات الأجهزة والبرمجيات المتكاملة لدى الشركة قد تشكل حِصنًا تنافسيًا.

قد تفتح القدرة على تقديم حلول متخصصة، بما في ذلك عروض السحابة السيادية للحكومات، فرصًا لهوامش أعلى مع مرور الوقت.

قال موردلر: «مع أن التقييم قد تلقى ضربة كبيرة، نعتقد أن إمكانات الصعود تفوق بكثير مخاطر الهبوط.»

كما تحولت بيوت وساطة أخرى أيضًا إلى موقف بنّاء.

أعادت Bank of America مؤخرًا تغطية السهم مع تصنيف شراء وسعر مستهدف 200 دولار، مشيرة إلى موقع Oracle في أسواق الذكاء الاصطناعي والسحابة سريعة النمو.

وصف المحلل Tal Liani الشركة بأنها «عملاق يراهن كل شيء على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي والسحابة»، مؤكدًا على حجم طموحاتها.

مع تقدم دورة استثمار الذكاء الاصطناعي، يقول المحللون إن استراتيجية Oracle قد تتحول من كونها مخاطر قصيرة الأجل إلى محرك رئيسي لخلق قيمة طويلة الأجل.