يو بي إس: الذهب سيرتفع إلى $6,200 للأونصة إذا ظلت أسعار الفائدة منخفضة

ينبغي للمستثمرين الذين يحتفظون بمراكز كبيرة في الذهب أن يفكروا في تنويع محافظهم إلى سلع أخرى، إذ من المتوقع أن تحافظ أصول مثل الذهب والنفط على زخم سعري مهم حتى بعد انتهاء الصراع في إيران، وفقاً لـGiovanni Staunovo، محلل السلع في UBS.

نشر Staunovo ملاحظة في وقت سابق هذا الأسبوع تحلل كيف يؤثر الصراع الحالي في الشرق الأوسط على قطاع السلع.

«الضغوط المستمرة في إيران والمخاطر في مضيق هرمز أضافت ضغوطاً صعودية على كلٍّ من الأسعار والتقلبات في السلع، وبالأخص على النفط»، كتب.

صعود السلع ودعوة للتنويع

يعتقد Staunovo أن هناك إمكانات صعود مستمرة للسلع، مدعومة بعوامل أساسية قوية، واختلالات مستمرة في العرض والطلب، ووجود مخاطر جيوسياسية.

بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن تعمل تخصيصات السلع المدارة بنشاط كأداة تحوط أساسية ضد كلٍّ من التضخم والصدمات في إمدادات الطاقة.

قال إن أسعار الذهب حالياً أقل بنحو 13% فقط من أعلى إغلاق لها على الإطلاق في January، مع أن توقعات أسعار الفائدة الأعلى منذ تصاعد التوترات تثقل على المعنويات.

في حين يُتوقع أن ينخفض قسط المخاطرة الجيوسياسية، أشار Staunovo إلى أن العوامل الأساسية للسلع لا تزال داعمة.

وصلت أسعار الذهب في البداية إلى أعلى مستوى لها خلال شهر يوم الأربعاء لكنها كانت تتداول على تراجع طفيف.

قاد هذا الانعكاس ارتفاع شهية المخاطرة، الذي غذّته إمكانية استئناف محادثات سلام بين الولايات المتحدة وإيران.

بالإضافة إلى ذلك، ساهم ارتفاع أسعار النفط في استمرار المخاوف بشأن تضخم أعلى.

عند كتابة هذا التقرير، كان عقد ذهب COMEX عند $4,839.01 للأونصة، منخفضاً 0.2%.

وسجل العقد $4,895.40 للأونصة في وقت سابق من اليوم، وهو أعلى مستوى له منذ March 19.

يتوقع UBS أن تظل أسعار النحاس والألمنيوم مدعومة على المدى المتوسط بسبب استمرار نقص الإمدادات، بينما يُدعم الطلب طويل الأجل عوامل هيكلية مثل الكهربة.

فشل الذهب في الظهور كمأوى آمن

حدّث محللو السلع في UBS توقعاتهم للمخاطر، وسياسة أسعار الفائدة، والتضخم، والطلب الكامن القوي في March 16.

استناداً إلى هذا التقييم الجديد، ما زالوا يتوقعون أن يصل سعر الذهب إلى $6,200 للأونصة بحلول نهاية 2026.

لاحظ المحللون أن الطلب المتوقع على الذهب كمأوى آمن لم يتحقق منذ بداية الصراع في إيران، إذ فشل المعدن باستمرار في تجاوز مستوى $5,200 للأونصة.

على النقيض من قفزة العام الماضي بنسبة 65%، التي غذّتها عوامل أساسية مثل انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية ومخاوف الديون، إلى جانب دعم المخاطر الجيوسياسية المتصاعدة، يظهر في الفترة الحالية تغير.

«على سبيل المثال، ارتفع الذهب 15% بعد بداية صراع روسيا-أوكرانيا في 2022، لكنه انخفض لاحقاً بنسبة 15-18% مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة»، كتب المحللون.

ظهرت اتجاهات مماثلة خلال حرب الخليج وحرب العراق: في البداية قفزت الأسعار بنسبة 17% و19% على التوالي، قبل أن تتراجع مع تراجع التوترات الجيوسياسية، أضاف محللو UBS.

توقع UBS طويل الأجل للذهب

على الرغم من حركة المعدن الأصفر الجانبية مؤخراً، لا تزال المجموعة المصرفية السويسرية واثقة من أن الذهب سيصعد بما لا يقل عن 20% أخرى في 2026.

جدد UBS توقعه بأن أسعار الذهب مرشحة للصعود لتصل إلى $5,900-$6,200 للأونصة هذا العام.

المنطق أن الذهب يعمل أساساً كتحوط ضد العواقب الاقتصادية الأوسع للصراعات، بدلاً من تهديدات الحرب المباشرة فحسب.

على وجه التحديد، يوفر الذهب حماية ضد المخاطر النقدية مثل خفض قيمة العملة، وزيادة العجز، وتباطؤ النشاط الاقتصادي، والتي غالباً ما تكون من عواقب عدم الاستقرار الجيوسياسي.

مع الاعتراف بأن «ارتفاع أسعار الطاقة ومخاوف التضخم أدت إلى قوة الدولار الأمريكي ومخاوف بشأن زيادات محتملة في أسعار الفائدة — وكل ذلك يؤثر سلباً على أسعار الذهب»، أضاف المحللون تحفّظاً.

ويتوقعون أن تكون البنوك المركزية «متيقظة لمخاطر التضخم من دون اللجوء إلى زيادات متهورة في معدلات السياسة النقدية».