الذهب يقترب من ربح أسبوعي رابع متتالي: ما المحفز الحقيقي؟

استقر الذهب يوم الجمعة وظل في طريقه لتحقيق ربح أسبوعي رابع على التوالي، إذ ساهمت هدنة بين إسرائيل ولبنان وإشارات إلى محادثات محتملة بين الولايات المتحدة وإيران في خفض أسعار النفط وتخفيف المخاوف الفورية بشأن التضخّم.

المعدن لم يسجل صعودًا دراماتيكيًا، لكنه ظل متماسكًا بينما يعيد المستثمرون تقييم التوازن بين المخاطر الجيوسياسية وتوقعات أسعار الفائدة واتجاه الدولار.

ذلك مهم لأن الذهب يتأثر بعدة قوى في آن واحد.

من جهة، خفّض تراجع التوترات في الشرق الأوسط من الإلحاح على التحوّل إلى الأصول الآمنة.

ومن جهة أخرى، ساعد ضعف الدولار واحتمال انخفاض ضغوط التضخّم الناتجة عن الطاقة على دعم الذهب، مما منع تراجعًا أشد.

تحسّنت أيضًا المعنويات السوقية الأوسع مع ارتفاع الآمال في الدبلوماسية مع إيران وانخفاض أسعار الخام مما عزّز شهية المخاطرة.

الدبلوماسية تُخمد صدمة النفط

المحفّز المباشر لتماسك الذهب كان تحولًا دبلوماسيًا، أو على الأقل احتمال حدوثه.

دخلت هدنة لمدة 10 أيام بين حزب الله اللبناني الموالي لإيران والقوات الإسرائيلية حيز التنفيذ يوم الخميس، بينما قال الرئيس دونالد ترامب إن الاجتماع المقبل بين الولايات المتحدة وإيران قد يُعقد خلال عطلة نهاية الأسبوع.

ساعدت تلك التطورات في تهدئة المخاوف من أن يؤدي النزاع إلى موجة صعود أخرى في أسعار النفط وجولة جديدة من القلق بشأن التضخّم.

تراجع النفط يوم الجمعة مع استجابة الأسواق لإشارات تفيد بأن إيران قد تكون راغبة في العودة إلى المباحثات مع القوى الغربية.

وهذا مهم للذهب لأن الخام كان أحد القنوات الرئيسية التي تُغذّي عبرها التوترات الجيوسياسية توقعات التضخّم وأسعار الفائدة.

عندما يرتفع النفط بقوة، يميل المستثمرون للقلق من أن البنوك المركزية سيكون لديها مجال أقل للتخفيف.

وعندما ينخفض، يبدأ ذلك الضغط في الانحسار.

قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في KCM Trade، إن التراجع الأخير في الخام من غير المرجح أن يُعاكس بسرعة ما لم تنهار الدبلوماسية مجددًا.

فعليًا، باتت الأسواق تعتبر المرحلة التالية من المحادثات متغيرًا رئيسيًا.

إذا ثبتت الهدنة وتقدمت المفاوضات، فقد تستمر المخاوف المتعلقة بالتضخّم في التراجع، ما يخلق خلفية أكثر دعمًا للذهب.

الدولار وأسعار الفائدة يظلان حاسمين

تساعد تحركات العملات أيضًا. فقد ضعُف الدولار، ما جعل السلع المقوّمة بالدولار أرخص للمستثمرين الذين يستخدمون عملات أخرى.

وذلك يميل إلى دعم الطلب على الذهب، حتى مع تحسّن معنويات المخاطرة الأوسع.

قصة أسعار الفائدة أكثر تعقيدًا. يُنظر إلى الذهب غالبًا كتحوّط ضد التضخّم وعدم الاستقرار، لكنه لا يوفر عائدًا.

وهذا يعني أن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يثقل الطلب عن طريق زيادة تكلفة الفرصة البديلة لاحتفاظ المستثمرين بالمعدن.

وفقًا للأرقام في نسختك، يرى المتداولون الآن فرصة أقل لإقدام الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة مما كانوا يرونه قبل بدء النزاع، بعد أن عمّقت أسعار النفط العالية تعقيد توقعات التضخّم.

وهذا أحد الأسباب التي جعلت الذهب يجد صعوبة في الارتفاع بشكل حاسم رغم تكرار التوترات الجيوسياسية.

حتى عندما مال تيار الأخبار لصالح الملاذات الآمنة، اضطر المستثمرون لموازنة ذلك مع احتمال استمرار البنوك المركزية في تشديد السياسة لفترة أطول.

بمعنى آخر، حظي الذهب بدعم، لكنه لم يتحرر للصعود بشكل حاسم.

معادن أخرى والرسالة الأوسع

في سوق المعادن الثمينة الأخرى، كانت النبرة أكثر تباينًا.

انخفضت الفضة الفورية 0.2% إلى $78.26 للأونصة، رغم أنها أيضًا بقيت في طريقها لتحقيق ربح أسبوعي رابع متتالي.

تراجع البلاتين وارتفع البلاديوم بشكل طفيف، لكن كلاهما كان لا يزال متجهًا لتحقيق ارتفاع أسبوعي ثالث متتالي، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يهجروا القطاع رغم المخاوف بشأن النمو العالمي.

الرسالة الأوسع هي أن المعادن الثمينة تتأثر بخلفية اقتصاد كلي أكثر تعقيدًا مما توحي به العناوين فقط.

لم يعد الذهب يتحرك ببساطة نتيجة الخوف. بل يراقب المتداولون التفاعل بين النفط والدولار وأسعار الفائدة والدبلوماسية.

قد يقلّص هبوط الخام مخاوف التضخّم، لكن ضعف الدولار يمكن في الوقت نفسه أن يجعل الذهب أكثر جاذبية.

تفسّر تلك التوترات سبب استمرار ثبات الذهب بدلًا من الاندفاع الحاد في أي اتجاه.