الذهب قرب $4,800: هل تقيد آمال وقف إطلاق النار الارتفاع؟

ارتفع الذهب هامشيًا يوم الخميس مع دعم الدولار الأضعف للأسعار، حتى مع تحسّن المعنويات السوقية نتيجة التفاؤل بإمكانية وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران، مما خفّض بعض الطلب على الملاذات التقليدية.

تؤكد مرونة المعدن مدى دقة توازن الأسواق، مع تقديم تحركات العملات دعماً على المدى القصير حتى مع بدء تخفيف المخاوف الجيوسياسية.

ارتفع سعر الذهب الفوري 0.7% إلى $4,821.44 للأوقية بحلول 0301 بتوقيت غرينتش، بينما أضافت عقود الذهب الأميركية الآجلة لتسليم يونيو 0.4% إلى $4,844.40.

جاءت المكاسب مع بقاء الدولار قرب أدنى مستوى في ستة أسابيع، مما جعل السبائك أرخص للمشترين حائزي عملات أخرى وساعد على تعويض تأثير تحسّن شهية المخاطرة.

آمال وقف إطلاق النار تشكّل المزاج

الخلفية الفورية للذهب هي سوق يحاول تسعير قوتين متنافستين في الوقت نفسه.

من جهة، هناك تفاؤل متزايد بأن الحرب التي تشارك فيها إيران قد تقترب من نهاية تفاوضية.

ومن جهة أخرى، لا يزال المستثمرون حذرين بما يكفي بشأن توقعات أسعار الفائدة وأسعار الطاقة والاقتصاد الأوسع للحفاظ على بعض التعرض للمعادن الثمينة.

قال Kelvin Wong، كبير محللي السوق في OANDA في سنغافورة، إن التفاؤل بشأن احتمال وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران كان المحرك الرئيسي للتحرك الأخير في الذهب.

قد يبدو ذلك متناقضًا للوهلة الأولى، بالنظر إلى أن السبائك غالبًا ما تستفيد عند تصاعد التوترات الجيوسياسية.

إلا أن ردود فعل السوق نادرًا ما تقودها عامل واحد بمفرده.

في هذه الحالة، يبدو أن الدولار الأضعف يؤدي الجزء الأكبر من الارتفاع على المدى القريب، بينما تمنع آمال وقف إطلاق النار تحوّلاً أكثر حدة نحو الملاذات.

كانت الإشارات الدبلوماسية بناءة بحذر.

أشار مسؤولون إلى أن واشنطن ترى تقدماً في المحادثات مع إيران، بينما قال الرئيس دونالد ترامب يوم الأربعاء إنه يعتقد أن الحرب التي بدأها مع إسرائيل في أواخر فبراير قاربت على الانتهاء.

ومع ذلك، فقد دخل الحصار البحري الذي أعلنته واشنطن الآن حيز التنفيذ، ولا يزال المرور عبر مضيق هرمز أدنى بكثير من المستويات الطبيعية.

وهذا يترك للمتداولين قدراً كافياً من عدم اليقين لتجنب التخلي الكامل عن المراكز الدفاعية.

الدولار وأسعار الفائدة يبقيان في الصدارة

بالنسبة للذهب، يظل الدولار وتوقعات أسعار الفائدة مهمين بقدر أهمية العوامل الجيوسياسية.

عندما يضعف الدولار، تصبح السبائك أرخص للمشترين غير الدولاريين، وغالبًا ما تدعم الأسعار.

كان هذا الديناميك واضحًا في التعاملات المبكرة، مع بقاء الدولار قرب أدنى مستوى له في ستة أسابيع.

كما تتغير توقعات أسعار الفائدة.

قال محللون في استطلاع لرويترز الأسبوع الماضي إن المتداولين يرون الآن احتمالًا بنسبة 29% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، بانخفاض حاد عن توقعات بخفضين قبل اندلاع حرب إيران في أواخر فبراير.

هذا التغير مهم لأن الذهب يميل إلى الأداء الأفضل عندما تنخفض أسعار الفائدة أو من المتوقع أن تنخفض.

ترفع أسعار الفائدة الأعلى تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصل غير مولد للعائد مثل السبائك، مما يجعل استمرار ارتفاعها أكثر صعوبة.

قال وونغ إن اختراقًا مستمرًا فوق $4,900 قد يفتح الطريق لاختبار $5,000. وهذا يمنح المتداولين مستوى مرجعيًا واضحًا على المدى القريب.

إذا بقي الدولار ضعيفًا وتحولت توقعات الفائدة لتصبح أكثر دعمًا، فقد يملك المعدن مجالًا للصعود أكثر.

إذا تعزز التفاؤل بوقف إطلاق النار وارتفعت العوائد، فقد يصبح من الصعب الدفاع عن المكاسب.

معادن أخرى وما الذي قد يأتي لاحقًا

أداء الذهب منذ أواخر فبراير يبرز هذا التوتر.

انخفضت الأسعار الفورية بأكثر من 8% منذ بداية حرب إيران، إذ خلص السوق إلى أن ارتفاع تكاليف الطاقة قد يغذي التضخم ويعقّد المسار نحو سياسة نقدية أكثر تساهلًا.

بعبارة أخرى، لم تتحول مخاطر الحرب تلقائيًا إلى سوق ذهب أقوى لأن قناة التضخم وأسعار الفائدة عملت في الاتجاه المعاكس.

في أسواق المعادن الأخرى، ارتفعت الفضة 1.7% إلى $80.41 للأوقية، وزاد البلاتين 1.2% إلى $2,135.58، وارتفع البلاديوم 0.9% إلى $1,587.39.

تشير هذه التحركات إلى أن مجمل المعادن الثمينة يستفيد من الدولار الأضعف بشكل أوسع، بدلاً من هروب صِرف نحو الملاذات الآمنة.

في الوقت الحالي، يظل الذهب محاصرًا بين تراجع التوترات الجيوسياسية وخلفية نقدية لا تزال داعمة.

قد يحافظ هذا المزيج على صلابة الأسعار على المدى القصير، لكن الحركة الحاسمة التالية من المرجح أن تعتمد على ما إذا كانت آمال وقف إطلاق النار تتحول إلى صفقة رسمية، وما إذا كان الدولار سيمتد في تراجعه، وما إذا تغيرت نظرة السوق تجاه أسعار الفائدة الأميركية مرة أخرى.