مضيق هرمز يثير قلق الأسواق مع اقتراب مهلة وقف إطلاق النار

بعد 50 يومًا على حرب أعادت كتابة قواعد الطاقة العالمية، فتح مضيق هرمز وأُغلق ثلاث مرات حتى الآن.

آخر فتح لم يدم أكثر من 24 ساعة. تنتهي مهلة وقف إطلاق النار يوم الأربعاء.

والأشخاص الذين ينقلون النفط فعليًا حول العالم أكثر قلقًا بكثير من الذين يتاجرون به.

كيف تحول ممر مائي إلى سلاح

مع بدء الحرب في 28 فبراير، اكتشفت إيران سريعًا أن سلاحها الأكبر ليس طائرة مُسيَّرة أو صاروخًا، بل ممر مائي.

أغلقت إيران مضيق هرمز أمام كل الملاحة الأجنبية، ما أثار ما وُصِف لاحقًا بأنه أكبر اضطراب في إمدادات النفط في التاريخ المسجل.

انخفضت حركة الناقلات، التي هبطت مبدئيًا بنحو 70%، إلى ما يقرب من الصفر خلال أيام. تعرّض نحو 2,000 سفينة و20,000 بحار للعرقلة حول نقطة الاختناق، وكانوا يحملون ما يقرب من 21 مليار لتر من النفط.

أرسل الحرس الثوري الإسلامي تحذيرات عبر الراديو إلى كل سفينة في المنطقة: لا يسمح لأي سفينة بالعبور.

شنّت الولايات المتحدة حملة جوية لإعادة فتح المضيق في 19 مارس. لم تُحرز تقدمًا يُذكر.

بحلول أواخر مارس، كان ترامب يهدد بتدمير البنية التحتية الإيرانية بالكامل إذا لم تُعد فتح الممر.

في أوائل أبريل، تم التوصل إلى وقف إطلاق نار جزئي، لكن إيران استغلت الوقفة لعدم إعادة فتح المضيق بالكامل، وبدلاً من ذلك فرضت رسوماً تفوق مليون دولار لكل سفينة.

الفتح الذي دام فترة بعد ظهر واحدة

في 7 أبريل، اتفق ترامب على وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين مقابل إعادة إيران فتح المضيق بالكامل. وأكد وزير الخارجية الإيراني ذلك في 17 أبريل، معلنًا أن الممر «مفتوح تمامًا».

غمرت الأسواق حالة من النشوة على الفور.

انخفض النفط بنسبة 10 إلى 12%. وارتفعت الأسهم. ونشر ترامب رسالة احتفالية "شكراً لك!" على Truth Social.

وبحلول صباح السبت، كانت الزوارق الحربية الإيرانية تطلق النار على الناقلات التي تحاول العبور.

لكن المهم ما حدث فيما بينهما.

في مساء الجمعة، أكد ترامب علنًا أن الحصار البحري الأمريكي للموانئ الإيرانية سيبقى قائمًا بغض النظر عن أي وقف لإطلاق النار. ومن منظور طهران، جعل ذلك إعادة الفتح بلا معنى.

عرضت إيران المضيق كإشارة مرتبطة بوقف إطلاق النار الموازي بين إسرائيل ولبنان، وليس كتنازل غير مشروط. عندما لوحت الولايات المتحدة بأنها ستأخذ الإشارة دون تقديم أي شيء مقابلها، عكفت إيران عن موقفها خلال ساعات.

أُغلق المضيق مجددًا. تنتهي مهلة وقف إطلاق النار الآن بعد ثلاثة أيام. لا توجد جولة ثانية مؤكدة من المحادثات. ولم توافق إيران على العودة إلى الطاولة.

ما وراء هذا الجمود

المضيق هو أداة الضغط. البرنامج النووي هو الحرب الفعلية، وهو المكان الذي تنهار فيه المحادثات باستمرار.

في إسلام أباد، لم تسفر 21 ساعة من المفاوضات المباشرة بين وفد أمريكي مكون من 300 عضو بقيادة JD Vance وWitkoff وKushner وفريق إيراني مكون من 70 عضوًا عن شيء يذكر.

انهارت المحادثات لأن إيران رفضت الخطوط الحمراء الأمريكية المتمثلة بإنهاء تخصيب اليورانيوم تمامًا، وتفكيك جميع مرافق التخصيب الرئيسية، ونقل مخزونها من اليورانيوم المخصب بدرجة عالية إلى الولايات المتحدة.

تمتلك إيران حاليًا نحو 400 كيلوغرام من اليورانيوم المخصب بنسبة 60%، وهو مستوى خطير يقترب من الدرجة القتالية. وادعى ترامب أن إيران وافقت على تسليمه.

المشكلة هنا ليست أسلوب التفاوض، بل أن هذين الموقفين لا يمكن تقسيمهما إلى نصفين.

شوهد الاتفاق النووي لعام 2015 يُلغى على يد ترامب نفسه في 2018، لذا حتى لو وقّعت طهران على اتفاق متعلق بالتخصيب، فإن مصداقية التزام الولايات المتحدة به عبر إدارة مستقبلية تقترب من الصفر. هذا التاريخ متجذر في كل حسابات الإيرانيين على الطاولة.

ما يجعل الوضع أكثر عدم قابلية للتنبؤ هو ما يجري داخل إيران.

مع هيمنة الحرس الثوري الإسلامي الآن بعد وفاة خامنئي، تصاعدت الأصوات المتشددة التي تطالب بأن تنسحب إيران من معاهدة عدم انتشار الأسلحة النووية وتسعى للحصول على سلاح نووي صريح، وأصبحت هذه الأصوات أعلى وأكثر علانية مما كانت عليه في أي وقت من تاريخ الجمهورية الإسلامية.

ترسل وزارة الخارجية الإيرانية إشارات دبلوماسية إلى الخارج بينما يطالب المتشددون في الداخل بالعكس.

هذه حكومة ممزقة فعليًا بين البقاء الاقتصادي والهوية الأيديولوجية، والإشارات المختلطة بشأن المضيق هي العرض الخارجي لذلك الصراع الداخلي.

ذكر ترامب علنًا أنه يرى "انقسامًا" داخل الحكومة الإيرانية. وهو محق، رغم أن هذا الانقسام يجعل إبرام صفقة أصعب لا أسهل.

ما الذي تخطئه الأسواق بشكل خطير

بعد غزو روسيا لأوكرانيا في 2022، قفزت العقود الآجلة للنفط إلى 130 دولارًا للبرميل عندما كانت نحو مليوني إلى ثلاثة ملايين برميل يوميًا معرضة للخطر.

يحمل مضيق هرمز حوالي 20 مليون برميل يوميًا. انخفضت العقود الآجلة هذا الأسبوع إلى ما دون 90 دولارًا إثر إعلان دبلوماسي دام أقل من فترة بعد ظهر واحدة.

السوق لا يقيم الصراع. إنه يقيم موجز ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي، وتقوم خوارزميات التداول بالباقي. حتى في أفضل السيناريوهات، تستغرق عملية التطبيع شهورًا.

هناك ألغام بحاجة إلى إزالة. لن تنخفض أقساط التأمين حتى تصدق شركات الشحن أن العبور آمن بالفعل. تضررت بنية الإنتاج في دول الخليج بأضرار لا يمكن حصرها حتى يتوقف القصف نهائيًا.

المقارنة مع كوفيد مزعجة لكنها دقيقة.

ارتدت الأسواق في ربيع 2020 بينما تكسرت سلاسل الإمداد بهدوء، وظهرت آثار ذلك بعد 12 إلى 18 شهرًا على شكل تضخم، واضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى المواجهة من خلال أشد دورة رفع أسعار فائدة خلال أربعة عقود.

موسم أرباح الربع الثاني في يوليو هو الموطن الذي سيظهر فيه هذا الاضطراب الطاقي أخيرًا في قائمة الدخل.

أقوى المواقع تعود لمنتجي الصخر الزيتي الأمريكي الذين لا يتأثرون بمضيق هرمز ومصدري الغاز الطبيعي المسال الأمريكيين الذين يؤمنون عقودًا طويلة الأجل مع أوروبا.

ما لا ينجو إذا فشل يوم الأربعاء هو الافتراض المضمن في تقييمات الأسهم القياسية بأن هذا سيُحل بسرعة. الأشخاص الذين ينقلون النفط فعليًا حول العالم يقولون ذلك منذ أسابيع.