برنت عند $121: هل يتجه النفط إلى $150 إذا بقي مضيق هرمز مغلقاً؟

قفز خام برنت إلى مستوى حول $121 بعد ارتفاع استمر ثمانية أيام، ويتعامل المتعاملون مع الحركة أقل كقمة مؤقتة وأكثر كصدمة في المعروض.

يظل مضيق هرمز مغلقاً عملياً أمام الحركة العادية، مع مرور عدد قليل فقط من السفن في الأيام الأخيرة ولا تزال العبور التجاري مقيداً بسبب الجمود بين الولايات المتحدة وإيران.

وصفت الوكالة الدولية للطاقة بالفعل هذا الاضطراب بأنه أكبر صدمة لإمدادات النفط في التاريخ، وما حوّل سؤال السوق من ما إذا كانت الأسعار ستبقى مرتفعة إلى إلى أي مدى يمكن أن ترتفع أكثر.

وول ستريت لم تعد تعتبر $150 مخاطرة هامشية

انتقل السيناريو الصاعد لخام النفط إلى التيار الرئيسي بقوة.

حذرت J.P. Morgan في أوائل أبريل من أن النفط قد يقفز إلى نطاق $120-$130 في الأجل القريب، مع احتمال ارتفاع فوق $150 إذا بقيت تدفقات الإمداد عبر هرمز مضطربة حتى منتصف مايو.

قالت المصرفية إن المسألة الرئيسية ليست مجرد صدمة السعر الأولية، بل طول فترة الاضطراب وانكماش المخزونات الذي يتبع ذلك.

Goldman Sachs has also turned more constructive. Analysts led by Daan Struyven said:

رفعت جولدمان تقديرها لبرنت في الربع الرابع إلى $90 للبرميل، بينما تتوقع أيضاً أن تعود الصادرات عبر هرمز إلى طبيعتها بحلول نهاية يونيو.

ترى Citi برنت عند $110 في الربع الثاني، مع سيناريو صاعد يصل إلى $150 إذا استمر الاضطراب حتى نهاية يونيو.

لماذا تبدو هذه الصدمة مختلفة؟

ما يجعل هذه الحلقة أخطر هو أن مسار الإمداد نفسه لا يزال متعطلاً، بدلاً من أن يكون مهدداً فحسب.

وفقاً لتقارير محلية، عبرت ست سفن فقط هرمز في فترة 24 ساعة في 29 أبريل، وهو جزء بسيط من 125 إلى 140 مروراً يومياً المعتادة قبل بدء الحرب.

قال التقرير نفسه إن الحركة كانت تنتقل إلى حد كبير عبر المياه الإيرانية وأن التوجيه التجاري لا يزال غير مؤكد حتى بعد إعلان وقف إطلاق النار في 8 أبريل.

بعبارات بسيطة، لا يتعامل السوق مع إعادة فتح نظيفة يعقبها تدفقات طبيعية؛ بل يتعامل مع توقف مُدار يبقي الناقلات وشركات التأمين والمصافي في حالة ترقب.

وتكتسب هذه الفروق أهمية لأن أسواق الطاقة لا تسعر النفط المفقود فحسب؛ بل تسعر أيضاً البراميل التي قد تعجز عن التحرك لاحقاً.

ترى الوكالة الدولية للطاقة (IEA) أن الإمدادات ستنخفض بمقدار 1.5 مليون برميل يومياً هذا العام بسبب الحرب، وأن الوكالة لا تزال تعتبر استئناف التدفقات عبر هرمز العامل الأهم لتخفيف الضغوط على الأسعار.

ما الذي قد يعيد الأسعار للانخفاض

أوضح مسار لأسعار أقل سيكون إعادة فتح موثوقة للمضيق.

تفترض حالة الهبوط لدى جولدمان أن صادرات الخليج ستعود إلى طبيعتها بحلول نهاية يونيو، إذ ترى المصرف بعض التعافي في إنتاج الشرق الأوسط إذا استقر المسار.

من ناحية أخرى، يوضح تحذير J.P. Morgan مدى سرعة تقلب السوق إذا طال الاضطراب حتى منتصف مايو واستمرت ضغوط المخزونات في التشدد.