التضخم الأمريكي يصل إلى 3.5% — الأعلى خلال عامين ويضعف آمال خفض الفائدة

واجه المستهلكون في الولايات المتحدة ضغوطاً تضخمية متجددة في مارس حيث دفعت أسعار النفط المرتفعة المرتبطة بالصراع مع إيران التكاليف إلى الأعلى، مما عقّد مسار سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

أظهرت بيانات أصدرتها وزارة التجارة الأمريكية يوم الخميس أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي، ارتفع بشكل حاد خلال الشهر.

ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي 0.7% في مارس، مسجلاً أكبر زيادة شهرية منذ منتصف 2022.

على أساس سنوي، تسارع التضخم إلى 3.5%، ارتفاعاً من 2.8% في الشهر السابق، وهو أعلى مستوى منذ ربيع 2023.

التضخم الأساسي لا يزال مرتفعاً

ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، 0.3% خلال الشهر، ما دفع معدل الاثني عشر شهراً إلى 3.2%.

توافقت كلتا القيمتين مع تقديرات داو جونز، مما يشير إلى أن التضخم الكامن لا يزال مستمراً.

جاء الارتفاع الحاد في التضخم الإجمالي مدفوعاً أساساً بارتفاع أسعار البنزين والطاقة، في انعكاس للقفزة في أسعار الخام مع تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.

تلتقط بيانات مارس أول شهر كامل للصراع، ما يوفر مؤشراً مبكراً على كيفية تغذية المخاطر الجيوسياسية لضغوط الأسعار المحلية.

صدمة النفط تعقّد توقعات الاحتياطي الفيدرالي

كان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قد أشار بالفعل إلى مخاطر استمرار التضخم خلال اجتماع البنك المركزي في أبريل، مشيراً إلى أن أسعار الطاقة المرتفعة قد تواصل دفع التكاليف للأعلى على المدى القريب.

مع عودة ارتفاع أسعار النفط وسط جمود مستمر بين واشنطن وطهران، يحذر الاقتصاديون من أن ضغوط التضخم قد تستمر لفترة أطول مما كان متوقعاً سابقاً.

يزيد ارتفاع التضخم من احتمال تقليل فرص خفض أسعار الفائدة على المدى القريب، إذ يظل صناع السياسة مركزين على إعادة نمو الأسعار نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

تشير البيانات الأخيرة إلى أن هذا الهدف أصبح أكثر صعوبة التحقيق، لا سيما إذا بقيت أسعار الطاقة مرتفعة.

الإنفاق يصمد لكن المكاسب الحقيقية خافتة

سلط التقرير أيضاً الضوء على مرونة النشاط الاستهلاكي، حتى مع تآكل القوة الشرائية بفعل ارتفاع الأسعار.

ارتفع الإنفاق الاستهلاكي 0.9% في مارس مقارنةً بشهر فبراير.

ومع ذلك، بعد تعديل الأرقام وفقاً للتضخم، زاد الإنفاق الحقيقي بنسبة 0.2% فقط، ما يشير إلى أن جزءاً كبيراً من النمو الاسمي كان مدفوعاً بارتفاع الأسعار بدلاً من زيادة الطلب.

يظل إنفاق الأسر ركيزة أساسية للاقتصاد الأمريكي، حيث يمثل نحو ثلثي النشاط الإجمالي.

الاقتصاد الأمريكي ينمو بنسبة 2%

أظهرت بيانات منفصلة أن الاقتصاد الأمريكي توسع بمعدل سنوي قدره 2% في الربع الأول، وفقاً لتقدير أولي من مكتب التحليل الاقتصادي.

كان ذلك تحسناً من نمو 0.5% في الربع السابق، على الرغم من أنه جاء أدنى قليلاً من التوقعات البالغة 2.2%.

دعمت التوسعة طلب المستهلكين المستقر وزيادة حادة في استثمارات الشركات.

ارتفعت النفقات على المعدات 10.4%، وهو أسرع وتيرة منذ ما يقرب من ثلاث سنوات، مدفوعة جزئياً بالاستثمارات في تقنيات الذكاء الاصطناعي.

نما الإنفاق الاستهلاكي بمعدل سنوي قدره 1.6%، مما يعكس استمرار الطلب على الخدمات رغم ضغوط ارتفاع تكاليف المعيشة.

إن مزيج النمو الاقتصادي المتين وتصاعد التضخم يخلق خلفية معقدة لصانعي السياسات، حيث يوازن الاحتياطي الفيدرالي بين الحاجة لاحتواء ضغوط الأسعار وعدم تعطيل الانتعاش الأوسع.