ما الذي قد يدفع سهم Microsoft للصعود بعد تعثر الأرباح؟

انخفضت أسهم Microsoft بشكل طفيف يوم الاثنين، مع استمرار ضعف السهم بعد موجة البيع الحادة التي أعقبت تقرير الأرباح الأسبوع الماضي.

انخفض السهم 0.38% إلى $412.63، بعد أن هبط لفترة وجيزة أدنى $400 عقب مخاوف المستثمرين بشأن توقعات الإنفاق لدى الشركة.

قدّرت Microsoft النفقات الرأسمالية السنوية بنحو $190 مليار، وهو رقم أربك الأسواق رغم النتائج القوية في مجملها.

تأتي التقلبات الأخيرة في ظل أداء متباين.

بينما سجلت Microsoft مكاسب بنحو 10% خلال الشهر الماضي، لا تزال منخفضة 12% منذ بداية العام.

تظل معنويات المستثمرين حذرة مع إعادة الأسواق تقييم ما إذا كان الاستثمار الكبير لشركة Microsoft في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سيترجم إلى نمو مستدام.

نمو السحابة مستقر لكنه يفتقر للتسارع

يبقى نشاط السحابة Azure لشركة Microsoft محور تركيز المستثمرين، حيث يظل مركزياً في قصة نموها على المدى الطويل.

حقق Azure نموًا بنسبة 40% في الربع الأخير، متقدمًا قليلاً على التوقعات البالغة نحو 39%.

وتتوقع الشركة أن يتراوح نمو إيرادات السحابة بين 39% و40% في الربع الحالي.

ورغم أن هذه الأرقام تشير إلى أداء قوي، إلا أنها لم تظهر تسارعًا ذا دلالة مقارنةً بالأرباع السابقة.

وأثار ذلك تساؤلات حول ما إذا كان Azure قادرًا على مواكبة التوقعات المتزايدة المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي.

«السوق على استعداد لتجاوز الإنفاق الرأسمالي المرتفع جدًا فقط إذا اقترن بنمو مبيعات سحابة مرتفع جدًا ومتسارع»، كتب محلل Ned Davis Research بات تشوسيك في مذكرة بحثية.

بالمقارنة، أظهر المنافسون زخمًا متفاوتًا.

أعلنت Alphabet Inc. نموًا بنسبة 63% في وحدة السحابة الأصغر لديها، بينما شهدت Amazon نموًا بنسبة 28% في قسم Amazon Web Services، وهو أسرع وتيرة لها خلال 15 ربعًا.

وقد زادت هذه المقارنات من التدقيق في قدرة Microsoft ليس فقط على الحفاظ على نمو السحابة، بل على تسريعه.

الشرائح المخصصة للذكاء الاصطناعي تظهر كميزة تفاضلية رئيسية

عامل آخر يشكل توقعات المستثمرين هو دور الشرائح المخصصة للذكاء الاصطناعي في دفع النمو المستقبلي.

أبرزت كل من Alphabet وAmazon الطلب القوي على أجهزتهما الداخلية للذكاء الاصطناعي.

أفادت Amazon بأن لديها التزامات بإيرادات تزيد عن $225 مليار مرتبطة بشرائح Trainium، في حين تتحرك Alphabet لتسويق وحدات معالجة Tensor عن طريق طرحها لجهات خارجية.

على النقيض، لم تقدم Microsoft إفصاحات مفصلة حول الطلب على شرائح Maia المخصصة لديها.

أصبح هذا النقص في الشفافية نقطة محورية للمحللين الذين يقيمون موقع الشركة التنافسي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

إذا تمكنت Microsoft من إثبات أن معالجاتها المخصصة تنافس تلك لدى نظرائها، فقد يساعد ذلك في تعزيز حالة الاستثمار في السهم ودعم مكاسب إضافية.

في الوقت الراهن، تظل الأساسيات المالية للشركة قوية، مع تفوق النتائج الأخيرة على التوقعات في كل من الإيرادات والأرباح.

ومع ارتفاع الإنفاق الرأسمالي وارتفاع توقعات النمو، قد تعتمد المرحلة التالية من الارتفاع على دلائل أوضح تفيد بأن استثمارات Microsoft في الذكاء الاصطناعي — لا سيما في السليكون المخصص — تحقق عوائد ملموسة.

مع تطور مشهد المنافسة، من المرجح أن يظل المستثمرون مركزين على ما إذا كانت Microsoft قادرة على تحويل حجمها وإنفاقها إلى قيادة مستدامة في سوق السحابة المدفوع بالذكاء الاصطناعي.