أخطاء سياسات البنوك المركزية قد ترفع الذهب إلى 5,500$ للأونصة بحلول الربع الأول 2027

من المرجح أن تكون أسعار الذهب أعلى بكثير بحلول الربع الأول من 2027 رغم أنها تكافح حالياً دون $4,600 للأونصة. 

التقلبات على المدى القصير وتغير المخاطر الاقتصادية الكلية تزيد من احتمال أن ترتكب البنوك المركزية أخطاء في السياسات، وهو ظرف يدعم الذهب في نهاية المطاف، قال نيتش شاه، رئيس أبحاث السلع والاقتصاد الكلي في WisdomTree، لموقع Kitco News في مقابلة. 

رغم التوترات الجيوسياسية، لم يؤدِّ الذهب أداءً قويًا كملاذ آمن تقليدي، وفقًا لشاه.

ومع ذلك، يقترح أن المخاطر المستمرة داخل الاقتصاد العالمي في ازدياد، وهو ما يرسخ توقعًا إيجابيًا للمعادن الثمينة.

“لا يزال الذهب لا يعمل تمامًا كما تتوقع كتحوط جيوسياسي كامل”، نُقل عنه قوله في التقرير. 

أخطاء السياسات والمخاطر الاقتصادية الكلية كمحفزات صعودية

تواجه البنوك المركزية معضلة صعبة: جهودها لمكافحة التضخم عبر رفع أسعار الفائدة بقوة قد تزيد من ضغوط الركود أو تؤدي إلى حالة ركود تضخمي، كما أبرز شاه.

هذا التوازن الهش يزيد من احتمال حدوث أخطاء في السياسة النقدية، والتي بدورها تعمل كمحفز صعودي كبير للذهب.

“البنوك المركزية تدرك تمامًا أنه ليس هناك الكثير مما يمكنها فعله بسياسة سعر الفائدة دون إلحاق الألم”، قال.

التغير في القيادات وتحوّل الأولويات السياسية يضيفان حالة من عدم اليقين بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسة النقدية، مما يمثل بدوره خطرًا لمزيد من زعزعة الاستقرار في الأسواق.

أشار شاه إلى أن محاولة إنجاز الكثير بسرعة قد تؤدي إلى أخطاء سياسية، مما يخلق حالة من عدم اليقين التي قد تدعم الذهب.

نظرة صعودية طويلة الأجل وتوقعات الفضة

على الرغم من مخاطر السياسات السائدة وتقلبات الأسواق، يحتفظ شاه بنظرة صعودية طويلة الأجل للذهب.

توقع أن تقترب أسعار الذهب من مستوياتها القياسية مرة أخرى، وفقًا لسيناريو الحالة الأساسية الحالي لديه، متوقعًا هذا العائد بحلول الربع الأول من 2027.

توقع شاه أن يصل الذهب إلى نحو $5,500 بحلول الربع الأول من 2027.

وحدد أن هذا التوقع يميل إلى الطرف السفلي لنطاق محتمل أوسع، مستندًا إلى قوة الطلب الاستثماري كعامل رئيسي.

يتوقع شاه أن يبقى الذهب عند حوالي $4,630 للأونصة حتى في ظل سيناريو أكثر تشاؤمًا يشمل انخفاض التضخم إلى 2%، قوة الدولار الأمريكي، وارتفاع عوائد السندات.

يعتقد شاه أن المخاطر للأصل منحازة نحو الجانب الصعودي، قائلاً: “حتى مع افتراضات متشائمة إلى حد كبير، فإن downside مقيد نسبيًا.” 

كما يَحْمِل نظرة بناءة على الفضة، رغم اعترافه بأن الطلب الصناعي يضيف طبقة إضافية من عدم اليقين.

التوقع للفضة هو نحو $92.50 للأونصة بحلول الربع الأول من 2027، حسب قول شاه.

ومع ذلك، هناك احتمال أن يرتفع هذا السعر إلى ما هو أعلى، بتأثير من اتجاهات الكهربة والطلب من قطاع الطاقة الشمسية.

أشار إلى أن زيادات كبيرة في أسعار الذهب يجب أن تؤدي إلى صعود في سعر الفضة.

بالإضافة إلى ذلك، لفت إلى أن الانتقال العالمي نحو تنويع مصادر الطاقة قد يدعم طلب الفضة على المدى الطويل.

أشار شاه إلى أن تصاعد مخاطر الركود، بغض النظر عن قرارات السياسة النقدية، قد يكون عاملًا رئيسيًا يدفع أسعار الذهب للارتفاع.

تغير الطلب والدور الاستراتيجي للذهب

ذكر شاه أن أسعار الذهب عادة ما تدعمها مخاطر الركود، وإذا تجسدت تلك المخاطر فسيكون سعر المعدن "داعمًا للغاية".

علاوة على ذلك، أبرز مخاوف هيكلية، بما في ذلك تزايد ديون الحكومة والضغط المستمر على الدولار الأمريكي نحو الانخفاض، كعوامل إيجابية إضافية للذهب.

“قد نبدأ في رؤية عودة انخفاض هيكلي في قيمة العملة مع الضغوط على الموازنات، وهذا قد يساعد أسعار الذهب”، قال شاه. 

رغم أن الأسعار المرتفعة تؤثر سلبًا على مبيعات المجوهرات، يبقى السوق مدعومًا بطلب قوي ومتماسك من آسيا، لا سيما من الصين والهند.

أشار شاه إلى أن الطلب على الذهب لم يختفِ، بل "تحوّل".

وأضاف أنه في مناطق عديدة، لا يزال الذهب يحافظ على مكانته كـ"استثمار يمكن ارتداؤه".

كما أبرز شاه اتجاهًا موازياً: المستثمرون المؤسساتيون، وبعد سنوات من تخصيصات منخفضة الوزن، يقومون الآن بزيادة تعرضهم للذهب بشكل استراتيجي.

فصّل شاه أن الذهب يُنظر إليه بشكل متزايد كبديل للاستثمارات التقليدية ذات الدخل الثابت، لا سيما في ضوء التقلب الحالي في أسواق السندات.

علاوة على ذلك، لفت إلى أن التوترات الجيوسياسية المستمرة والاتجاه المتزايد لدى البنوك المركزية لاستخدام الذهب كأصل احتياطي محايد وسهل الوصول يعززان جاذبيته الدائمة.

يعتقد شاه أن المخاطر الجيوسياسية الحالية لا تُقدَّر حق قدرها ويجب أن تُدرَج بشكل أكبر في سعر الذهب.

اقترح أن السعر الحالي للذهب "أدنى قليلاً مما ينبغي بالنظر إلى المخاطر السائدة." 

مع استمرار التقلب وبيئة اقتصادية أكثر تعقيدًا يتعين على صانعي السياسات إدارتها، توقع شاه دعمًا قويًا لكل من الذهب والفضة.

“البيئة غير مؤكدة، وهذه الحالة من عدم اليقين هي في نهاية المطاف ما يدفع المستثمرين نحو الذهب.”