الديون العالمية تُقارب 353 تريليون دولار مع تحول الطلب عن سندات الخزانة الأمريكية

ارتفعت الديون العالمية إلى مستوى قياسي يقارب 353 تريليون دولار بنهاية مارس، مع ظهور مؤشرات مبكرة على قيام المستثمرين بتنويع محافظهم بعيداً عن سندات الخزانة الأمريكية وسط تغيّر الديناميكيات المالية، حسب معهد التمويل الدولي (IIF).

أبرز أحدث تقرير لمراقب الديون العالمي لدى IIF تبايناً في طلب المستثمرين، حيث ظهر تفضيل أقوى لسندات حكومات اليابان وأوروبا مقابل طلب مستقر إلى حد كبير على سندات الخزانة الأمريكية منذ بداية العام.

وقال إمري تيفتيك، مدير الأسواق والسياسة في IIF، في تقرير لرويترز: "تعكس هذه الاتجاهات جزئياً مسارات دين متباينة، والتي تؤثر بشكل متزايد على قرارات تخصيص المستثمرين."

مسارات دين متباينة تُشكِّل تدفقات المستثمرين

وأشار التقرير إلى أن اتساع الفجوات في الآفاق المالية بين الاقتصادات الكبرى يعد محركاً رئيسياً لتغير أنماط الاستثمار.

كتب تيفتيك: "بموجب السياسات الحالية، من المتوقع أن يستمر ارتفاع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة، وتشير توقعات مكتب الميزانية بالكونغرس الأخيرة إلى تدهور إضافي في الأفق المالي طويل الأجل."

في المقابل، من المتوقع أن تتبع نسب الدين في منطقة اليورو واليابان مساراً أكثر اعتدالاً، رغم استمرار التوسّع المالي في تلك المناطق.

ساهم هذا الاستقرار النسبي في زيادة الطلب الدولي على سندات حكوماتها.

على الرغم من التحوّل في تفضيلات سندات الحكومات، يظل سوق سندات الشركات الأمريكي مرناً.

دعمت الإصدارات المرتبطة بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتدفقات المستمرة من المستثمرين الأجانب الطلب القوي في هذا القطاع.

ارتفاع الديون العالمية بأسرع وتيرة منذ منتصف 2025

قال التقرير إن الديون العالمية زادت بأكثر من 4.4 تريليون دولار في الربع الأول وحده، مسجلة أسرع وتيرة نمو منذ منتصف 2025 والارتفاع الربع سنوي الخامس على التوالي.

وجاءت الزيادة إلى حد كبير بفعل ارتفاع الاقتراض في الولايات المتحدة، ولا سيما من قبل الحكومة.

أشار تيفتيك إلى أن التوسع المالي في واشنطن كان مساهمًا رئيسيًا في زيادة الديون العالمية.

ولعبت الصين أيضاً دوراً بارزاً، مع تسارع حاد في اقتراض الشركات غير المالية، لا سيما الشركات المملوكة للدولة.

وقد فاق نمو هذا الاقتراض نمو اقتراض الحكومة الصينية.

خارج أكبر اقتصادين في العالم، كانت الاتجاهات أكثر تبايناً.

تراجعت مستويات الديون في الأسواق الناضجة طفيفاً، في حين سجلت الأسواق الناشئة باستثناء الصين زيادة متواضعة لتبلغ رقماً قياسياً قدره 36.8 تريليون دولار.

وتم تحديد اقتراض الحكومات كمحرك رئيسي في هذه المناطق.

ضغوط هيكلية ستدفع نمو الديون على المدى الطويل

من حيث المؤشرات الإجمالية، بلغت الديون العالمية نحو 305% من الناتج الاقتصادي العالمي، وظلت مستقرة إلى حد كبير مقارنة بالمستويات المسجلة منذ 2023.

ومع ذلك، تفاوتت الاتجاهات الإقليمية، حيث انخفضت نسب الدين في الأسواق الناضجة بينما ارتفعت بثبات في الاقتصادات الناشئة.

سجلت أكبر الزيادات في نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي خلال الربع الماضي في النرويج والكويت والصين والبحرين والمملكة العربية السعودية، حيث تجاوزت الزيادة لكل منها 30 نقطة مئوية.

وأضاف IIF أنه من المرجح أن تحافظ العوامل الهيكلية على الضغوط التصاعدية على مستويات الديون العالمية.

وتشمل هذه شيخوخة السكان، وزيادة الإنفاق على الدفاع، وأمن الطاقة، وجهود التنويع، والأمن السيبراني، والنفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

قال تيفتيك: "إن الصراع الأخير في الشرق الأوسط سيُعزّز من حدة بعض هذه الضغوط."