هبوط Dell بعد تحذير UBS من احتمال ذروة مكاسب الذكاء الاصطناعي وخفض التوصية

هبطت أسهم Dell Technologies DELL بنحو 6% يوم الاثنين بعدما خفّضت UBS تصنيف الشركة من «شراء» إلى «محايد»، قائلة إن الارتفاع الحاد في سعر السهم هذا العام قد عكس بالفعل معظم المكاسب المتوقعة من تزايد الطلب على بنى تحتية الذكاء الاصطناعي.

تراجعت أسهم Dell بنسبة 5.8% إلى 245.35$، متخلفةً عن الأسواق الأوسع إذ صعدا مؤشرا S&P 500 وناسداك المركب 0.34% و0.29% على التوالي.

جاء هذا التراجع بعد أن تضاعفت قيمة السهم تقريبًا هذا العام وقفز بنسبة 137% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ما جعل Dell واحدة من أفضل الشركات أداءً في مؤشر القياس.

ومع ذلك، رفعت UBS هدفها السعري للسهم إلى 243$ من 167$، مستشهدةً بثقتها في أعمال الخوادم لدى الشركة وقدرتها على الاستفادة من تسارع تبني تقنيات الذكاء الاصطناعي.

ارتفاع الطلب على الذكاء الاصطناعي يعزز أعمال الخوادم

قال محلل UBS ديفيد فوجت إن عروض Dell التكنولوجية المتميزة واستراتيجية سلسلة التوريد ساعدتاها على كسب زخم في الخوادم المحسّنة للذكاء الاصطناعي مع إدارة ارتفاع تكاليف المدخلات مثل أسعار الذاكرة.

تتوقع الشركة الوسيطة نمو أرباح Dell بنسبة 25% في السنة المالية 2027 وتتوقع أن يتضاعف نشاط خوادم الذكاء الاصطناعي لدى الشركة خلال نفس الفترة.

كما استفادت Dell من الاضطرابات لدى المنافس Super Micro Computer بعد أن وجهت السلطات الأميركية اتهامات لأحد مؤسسي الشركة بخرق قوانين مراقبة الصادرات المتعلقة بشرائح Nvidia.

يعتقد المحللون أن بعض العملاء قد أعادوا توجيه طلباتهم إلى Dell في الأسابيع الأخيرة عقب تلك الاتهامات.

ومع ذلك، قالت UBS إن سعر سهم Dell قد ارتفع بالفعل بنحو 70% منذ ظهور أنباء الاتهامات، مما يحد من إمكانات الارتفاع الإضافية.

مخاوف بشأن التقييم تظهر

أوضحت الشركة الوسيطة أن المستثمرين بدأوا يدركون نموًا سنويًا في ربحية السهم بنحو 30% إلى 35%، وهو ما يفوق بشكل كبير كلًا من التوجه طويل الأجل لدى Dell وتوقعات UBS لنمو في منتصف العشرات بالمئة.

ووفقًا لـUBS، بينما قد تواصل Dell رفع التوجيه خلال الأرباع المقبلة، فإن غالبية تلك الترقيات المتوقعة ربما قد تم احتسابها بالفعل في التقييم الحالي.

كما توقع البنك أن يتراجع نمو إيرادات Dell بشكل حاد إلى نحو 6% إلى 7% في سنتي الماليتين 2028 و2029 بعد موجة التوسع الحالية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

وأضاف المحللون أن لدى Dell تعرضًا أعلى نسبيًا لعملاء المؤسسات وقطاعات الـneocloud، وهي قطاعات قد يتباطأ فيها نمو الإنفاق الرأسمالي مقارنة بمزودي السحابة كبيرة الحجم (hyperscale) الذين يستثمرون بكثافة في بنى تحتية للذكاء الاصطناعي.

وول ستريت تتجه للمزيد من الحذر

اعتمد عدد متزايد من المحللين في وول ستريت موقفًا أكثر حذرًا تجاه السهم في الأشهر الأخيرة.

وبحسب بيانات FactSet، ارتفعت نسبة شركات الوساطة التي تصنف أسهم Dell بما يعادل «الاحتفاظ» إلى 31% من 19% في يناير.

قال فوجت في المذكرة: «المخاطر مقابل العوائد في المستقبل أصبحت أكثر توازنًا بعد التنفيذ القوي على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية».

رغم التخفيض، لا يزال التفاؤل حيال آفاق Dell في الذكاء الاصطناعي قويًا في السوق.

الأسبوع الماضي، رفع محللو مجموعة Mizuho Financial Group هدفهم السعري لسهم Dell إلى 260$ مع الحفاظ على تصنيف «تفوق» (Outperform).

كما رفعت Bank of America هدفها السعري إلى 246$ وأكدت توصية «شراء»، مستشهدة بفرص متزايدة في الذكاء الاصطناعي الوكِيل (agentic AI) وارتفاع الطلب على خوادم وتخزين الذكاء الاصطناعي.

كيف أضاف تأييد ترامب زخمًا

تلقى حماس المستثمرين أيضًا دفعة غير متوقعة الأسبوع الماضي بعدما أشاد الرئيس الأميركي دونالد ترامب بالشركة علنًا خلال فعالية في البيت الأبيض.

في تجمع بمناسبة عيد الأم، شكر ترامب عائلة Dell وشجّع الحاضرين على «الذهاب وشراء جهاز Dell»، وهي تصريحات ساهمت في دفع السهم إلى مستويات قياسية يوم الجمعة.

وأضاف هذا التأييد إلى التفاؤل المحيط بتحول Dell من صانع تقليدي لأجهزة الحاسب إلى مزود رئيسي لبنى تحتية للذكاء الاصطناعي، وهو تحول أعاد تشكيل تصورات المستثمرين عن الشركة خلال العام الماضي.