الذهب يظل دون 4,700 دولار لكن تدفقات صناديق المؤشرات تعكس طلبًا قويًا

بقيت أسعار الذهب متواضعة في بداية أسبوع التداول الجديد، متأرجحة دون 4,700 دولار للأوقية.

ومع ذلك، يظل المحلّلون يتوقعون تجدد القوة في وقت لاحق من هذا العام مع استمرار الطلب الاستثماري على سبائك الذهب في إظهار مرونة.

وفقًا للتقرير الشهري الأخير من مجلس الذهب العالمي، سجّلت صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب حول العالم تدفقات واردة قدرها 45 طنًا في أبريل، بقيمة تقريبية تبلغ 6.575 مليار دولار.

جاء الارتداد بعد تدفقات خارجة كبيرة بلغت 84.3 طنًا في مارس، مما دفع إجمالي مقتنيات صناديق المؤشرات المتداولة العالمية إلى 4,137 طنًا — وهو ثالث أعلى مستوى في التاريخ وبالقليل أدنى من المستوى القياسي البالغ 4,176 طنًا المسجّل في فبراير.

أوروبا تقود مشتريات الذهب

مثلت صناديق المؤشرات المتداولة المدرجة في أوروبا الحصة الأكبر من التدفقات الواردة خلال أبريل.

أضاف المستثمرون في المنطقة نحو 27 طنًا من الذهب، بقيمة حوالى 3.7 مليار دولار.

قال مجلس الذهب العالمي إن المملكة المتحدة قادت موجة الطلب، بينما سجّلت سويسرا وألمانيا تدفقات واردة ذات دلالة.

قال المحلّلون إن نشاط الشراء يعكس تزايد المخاوف من عدم الاستقرار الجيوسياسي ومخاطر التضخم الناتجة عن الصراع المستمر في الشرق الأوسط.

«قادت المملكة المتحدة الارتفاع، بينما أسهمت سويسرا وألمانيا بشكل ملحوظ. بدا أن التدفقات الإيجابية في المنطقة مرتبطة بتفاقم المخاطر الجيوسياسية والجيو‑اقتصادية، حيث قيّم المستثمرون التداعيات التضخمية لصراع أطول أمداً مع إيران والضغط المصاحب على أسعار الطاقة»، جاء في التقرير.

واصل المستثمرون في أمريكا الشمالية أيضًا زيادة تعرضهم لمنتجات مدعومة بالسبائك، حيث شهدت الصناديق الإقليمية تدفقات واردة بلغت 6.1 طنًا بقيمة تقارب مليار دولار.

مخاطر التضخم تخلق ضغوطًا على المدى القصير

على الرغم من تعافي الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة، حذّر المحلّلون من أن الذهب يظل عرضة للخطر على المدى القريب بسبب تغير توقعات أسعار الفائدة والاضطرابات المستمرة في أسواق الطاقة المرتبطة بالحرب في إيران.

أثار الصراع صدمة كبيرة في أسواق الطاقة العالمية، مما دفع أسعار النفط للارتفاع الحاد وأعاد إحياء مخاوف التضخم على الصعيد العالمي.

قد تضطر البنوك المركزية إلى الحفاظ على سياسة نقدية أكثر تشددًا لفترة أطول بفعل مخاطر التضخم المتصاعدة، مما يرفع عوائد السندات ويزيد تكلفة الفرصة لاحتفاظ المستثمرين بأصول لا تُدر عائداً مثل الذهب.

قال مجلس الذهب العالمي إن الأسواق تبدو حاليًا وكأنها تعامل صدمة الطاقة على أنها مؤقتة، مما يحد من زخم الصعود الفوري في أسعار السبائك.

قال المحلّلون: «الظروف على المدى القريب ليست ودية بالدرجة الكبيرة. الذهب معرض تقنيًا، وتوقعات خفض الفائدة تراجعت، والأسواق تعامل الصدمة كمؤقتة. في غياب محفز جديد، قد يستمر هذا كفترة ضعف للذهب.»

الطلب الآسيوي يبقى قويًا

في حين يظل الطلب الغربي حساسًا لتوقعات أسعار الفائدة، واصل المستثمرون الآسيويون تراكم التعرض للذهب بشكل مكثف.

سجلت صناديق المؤشرات المتداولة المدرجة في آسيا تدفقات واردة بأكثر من 11 طنًا في أبريل، بقيمة تقارب 1.8 مليار دولار، مسجلة بذلك الشهر الثامن على التوالي من التدفقات الإيجابية للمنطقة.

ظلت الصين المحرك الأساسي للطلب الآسيوي.

أضافت الصناديق في هونغ كونغ نحو 732 مليون دولار خلال الشهر — وهو تدفق قياسي — مدعومًا بإطلاق منتجات ETF جديدة، بينما واصلت صناديق الذهب في البر الرئيسي للصين جذب رؤوس الأموال.

قال مجلس الذهب العالمي إن الطلب في المنطقة تعزز بفعل تصاعد التوترات الجيوسياسية، وانخفاض عوائد السندات، ومشتريات الذهب المستمرة من قبل البنوك المركزية.

«تظل المنطقة مهمة للرصد، مع أن التدفقات منذ بداية العام تسير حاليًا بوتيرة قد تتحدى إجمالي العام الماضي القياسي»، أشار التقرير.

على الرغم من أن أسعار الذهب قد شهدت ركودًا في الأسابيع الأخيرة، يواصل المحلّلون عمومًا اعتبار الاتجاه على المدى الطويل بناّئًا، لا سيما إذا استمرت التوترات الجيوسياسية أو تصاعدت ضغوط التضخم أكثر في وقت لاحق من هذا العام.