معادو الألمنيوم يحذرون من تأثير إصلاح EU ETS والنحاس يقترب من مستويات قياسية

منتجو الألمنيوم الأوروبيون يستعدون لارتفاع حاد في التكاليف مع استعداد الاتحاد الأوروبي لإصلاح نظام تجارة الانبعاثات (EU ETS).

الإصلاح، الذي صُمم لمنح الشركات وقتاً أطول لإزالة الكربون، يشمل تغييرات في قيم المؤشرات التي تحدد التخصيص المجاني لحصص الكربون.

وفقاً لنورمان ليبكه، محلل العملات والسلع في Commerzbank AG، فإن منهجية المؤشرات الجديدة تشكل تهديداً خطيراً للمعادين ومكرِّرِي الألومينا.

منتجو الألمنيوم يواجهون تكاليف أعلى نتيجة إصلاح EU ETS

«لم تُحدد قيم مؤشرات منتج محددة لإعادة تدوير الألمنيوم أو لتكرير الألومينا، ما يعني أنه تُستخدم ما يُسمى بقيم المؤشرات الاحتياطية»، أوضح ليبكه.

حذّرت جمعية European Aluminium الصناعية من أن التغييرات قد تقوّض القدرة التنافسية.

أسعار الألمنيوم تُحدد عالمياً، ما يعني أن المنتجين لا يمكنهم ببساطة تحميل العملاء التكاليف الأعلى.

أشار ليبكه إلى أن الربحية قد تتأثر «بشكل كبير»، مع تعرض قطاع إعادة التدوير على وجه الخصوص لخطر الاستبعاد.

كما يُراجع الإصلاح أطر الرسوم لكتل الترشيح، إلى جانب خطط لصندوق إزالة الكربون وتعديلات في احتياطي استقرار السوق.

بينما ينوّي الاتحاد الأوروبي تسهيل الانتقال نحو إنتاج أكثر خضرة، ترى أصوات في الصناعة أن النتيجة غير المقصودة قد تكون إضعاف قطاع إعادة التدوير في أوروبا، الذي يعد محورياً لطموحات الكتلة المناخية.

النحاس يتجاهل حالة عدم اليقين الجيوسياسي

على النقيض من تحديات الألمنيوم المتأثرة بالسياسات، تشهد أسواق النحاس ارتفاعاً صوب مستويات قياسية على الرغم من المخاطر الجيوسياسية المستمرة.

اقتربت الأسعار بمقدار $500 من الرقم القياسي خلال جلسة يناير، مدعومةً بطلب قوي من المستثمرين عبر الأسواق المالية.

قالت ثو لان نجوين، رئيسة أبحاث العملات والسلع في Commerzbank AG، إن الارتفاع يعكس ثقة بأن التداعيات الاقتصادية لصراع إيران ستظل محدودة — على الأقل إذا أعادت محادثات السلام في نهاية المطاف فتح مضيق هرمز.

ارتفعت أسعار النفط مجدداً بعد أن رفض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب اقتراح طهران الأخير، لكن النحاس ظل متماسكاً.

حذرت نجوين، مع ذلك، من أن «كلما طالت مدة الحصار، زاد احتمال شدة الأثر على الاقتصاد العالمي، ما يعني أنه لا ينبغي الاستهانة بخطر الانتكاسات.»

عوامل المعروض تضيف دعماً

بعيداً عن الجغرافيا السياسية، تدعم التطورات على جانب العرض أيضاً أسعار النحاس.

أظهرت بيانات التجارة الصينية لشهر أبريل تباطؤاً في واردات خام النحاس، مما أثار مخاوف بشأن تراجع ديناميكية الإنتاج في أكبر منتج في العالم.

أشارت نجوين إلى أن حصار مضيق هرمز يحد من إمدادات حمض الكبريتيك، وهو مدخل أساسي في تعدين خام النحاس. «وهذا بدوره قد يزيد من حدة نقص خام النحاس»، قالت.

تضافرت قيود العرض مع الطلب القوي من مشروعات الكهربة والطاقة المتجددة لتعزّز النظرة الصعودية للنحاس.

يراهن المتعاملون على أن الأساسيات ستفوق المخاطر الجيوسياسية، على الأقل على المدى القصير.

تباين توقعات السلع

تسلط تحديثات Commerzbank الضوء على تباين لافت في مشهد السلع الأوروبي.

يواجه منتجو الألمنيوم تكاليف تنظيمية متصاعدة قد تقوّض الربحية وتُضعف إعادة التدوير، بينما ترتفع أسواق النحاس بدفع من الطلب الهيكلي وقيود المعروض، حتى مع استمرار المخاطر الجيوسياسية.

حذّر ليبكه من أن إصلاح EU ETS قد «يهدد تنافسية منتجي الألمنيوم الأوروبيين، لاسيما المعادين»، في حين أكدت نجوين أن موجة صعود النحاس ليست بمنأى عن انتكاسات إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط.

معاً، تؤكد تحليلاتهما على تعقيد أسواق السلع اليوم: فالإصلاحات السياسية والصدمات الجيوسياسية تعيد تشكيل الأساسيات، لكن معنويات المستثمرين والطلب الهيكلي لا تزالان تدفعان إلى نتائج متباينة عبر المعادن.