الذهب قد يصل إلى $17,250 مع تراجع دور الدولار كعملة احتياطية: بيير لاسوندي

قال المخضرم في صناعة التعدين بيير لاسوندي إن النظام المالي العالمي يشهد تحوّلًا هيكليًا قد يدفع أسعار الذهب إلى $17,250 للأونصة خلال السنوات الثلاث المقبلة مع تراجع دور الدولار الأميركي تدريجيًا كعملة احتياط رئيسية للعالم.

في مقابلة مع Kitco News، جادل المؤسس المشارك لشركة Franco-Nevada والرئيس السابق لشركة Newmont Mining بأن البيئة الاقتصاد الكلية الحالية تشبه حقبة الركود التضخمي في السبعينيات، وإن اختلفت بوجود مستويات أعلى بكثير من الرافعة المالية والدين السيادي.

ارتفاع الدين والتضخم يعززان آفاق الذهب

قارن لاسوندي الخلفية الاقتصادية الراهنة بأواخر السبعينيات، عندما قفزت أسعار الذهب مع صعود التضخم وأسعار الفائدة في آنٍ واحد.

ومع ذلك، شدد على أن حجم الدين الأميركي اليوم يخلق بيئة مالية أكثر هشاشة بكثير.

قال لاسوندي: "The total debt in 1981, when Reagan was first elected, was $1 trillion," وأضاف: "Today, that’s the amount of money that the US has to pay in interest every year because the total debt is approaching now $40 trillion."

يقترب إجمالي الدين القومي الأميركي حاليًا من $39 trillion، بينما تُظهر توقعات مكتب الميزانية في الكونغرس أن مصاريف الفوائد الصافية تمثل ما يقرب من 14% من الإنفاق الفيدرالي هذا العام المالي.

جادل لاسوندي بأن العجوزات المستمرة وتكاليف الاقتراض الأعلى تجبر الاحتياطي الفيدرالي على فعليًا تمويل دين الحكومة.

وقال: "With the US budget deficit projected to exceed 7.9% of GDP," موضحًا أن البنك المركزي فعليًا "monetizing the debt and printing dollars."

صرّح لاسوندي: "I reiterate that my $17,250 gold price is as solid as can be," وأضاف: "I'm convinced we will see this in the next... three years."

البنوك المركزية تُسرّع الابتعاد عن الدولار

وفقًا للاسوندي، أحد المحركات الرئيسية لارتفاع الذهب هو التحول الأوسع في نظام الاحتياط العالمي إذ تعمل الدول بشكل متزايد على تنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار الأميركي.

وشرح لاسوندي: "Gold, 90% of the time is a commodity, but 10% of the time it’s the currency of last resort," وأضاف: "When the dollar doesn’t perform its role as currency of last resort, guess what? Gold takes its place, and that’s what’s happening right now."

أشار إلى جهود الصين لبناء بنية دفع بديلة خارج النظام المالي الأميركي، مجادلًا بأن مثل هذه الأنظمة تتوسع بسرعة.

تدعم بيانات البنوك المركزية الأخيرة استمرار تراكم الذهب.

أفاد بنك الشعب الصيني بأن احتياطياته الرسمية من الذهب ارتفعت إلى 74.64 مليون أونصة تروية في نهاية أبريل 2026، مسجلةً الشهر الثامن عشر على التوالي من شراء الذهب المعلن.

قال لاسوندي أيضًا إن اكتشاف السعر يتحول بشكل متزايد نحو بورصة شانغهاي للذهب مع تأثير الطلب المحلي القوي على تسعير الفيزيائي.

أسهم التعدين تبدو مُقلّلة القيمة رغم هوامش قياسية

جادل لاسوندي بأن أسهم شركات تعدين الذهب لا تزال مُقلّلة القيمة بشكل كبير على الرغم من هوامش التشغيل التاريخية الناتجة عن صعود أسعار السبائك.

أشار لاسوندي إلى أن "Most of the miners today... have total cost-in of $1,500, $1,600."

تُظهر بيانات الصناعة أن متوسط تكاليف الاستمرارية الشاملة عبر قطاع التعدين يبلغ الآن نحو $1,450 per ounce.

عند أسعار الذهب الحالية، تحقق شركات التعدين هوامش كبيرة تاريخيًا.

قال لاسوندي: "Well, on $4,600, that's $3,000 an ounce margin," وأضاف: "Think, like gold goes to 17,000, the margins are going to expand by a factor of five. None of that is in the stock price. None of it."

أشاد بشركات التعدين للحفاظ على استراتيجيات تخصيص رأس مال أكثر انضباطًا، بما في ذلك توزيعات الأرباح، وإعادة شراء الأسهم، والنمو الممول داخليًا بدلًا من عمليات الاستحواذ العدائية.

قال لاسوندي: "This is the first time ever that I've seen buybacks in the gold space."

وانتقد لاسوندي أيضًا صناديق التقاعد الكندية لإحجامها عن تخصيص رأس مال كافٍ للأسهم المحلية وشركات التعدين، واصفًا الوضع بأنه "إدانة" لمديري الصناديق.

ومن المتوقع أن تمثل البيئة الحالية دورة تعدين كاملة بدلاً من ارتفاع سعري مؤقت، بحسب قوله.