سهم Apple: هل المال الذكي ينسحب بهدوء من AAPL؟

قدمت Apple NASDAQ:AAPL تقرير أرباح ربع سنوي قوي آخر، متجاوزة توقعات وول ستريت لكل من الإيرادات والأرباح.

سجلت الشركة أفضل ربع مارس على الإطلاق، بإيرادات الربع الثاني المالي بقيمة 111.2 مليار USD (تقريبًا ‏408.5 مليار د.إ.‏)، بارتفاع 17% على أساس سنوي، والأرباح للسهم الواحد بلغت $2.01، بزيادة 22%.

بلغت إيرادات iPhone رقماً قياسياً في ربع مارس، ووصلت الخدمات إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، وأكدت الإدارة ذلك بمنح تفويض إعادة شراء جديد بقيمة 100 مليار USD (تقريبًا ‏367.3 مليار د.إ.‏).

ومع ذلك، لم يبدو السهم كقصة اختراق بقدر ما بدا كسهم يقوم بالفعل بالكثير من العمل نيابة عن نفسه.

عند حوالي $298.87 للسهم، ومع نسبة سعر إلى أرباح متوقعة تفوق 36، لا يزال سهم Apple يبدو مُقيَّماً بتقدير مرتفع.

سهم Apple: عمليات خروج طفيفة لكنها حقيقية

لا يعد هذا هروباً جماعياً من Apple؛ فحاملو المراكز الكبيرة يقلصون مراكزهم بدلاً من التصرف بشكل جماعي.

خفضت Berkshire Hathaway حصتها في Apple بنحو 15%، لتصل إلى 238.2 مليون سهم مقارنةً بـ280 مليون سهم في الربع السابق، مع بقاء Apple أكبر حيازة لأسهم Berkshire.

لقد كانت Berkshire تقلّص حصتها في Apple وتكوّن رصيداً نقدياً قياسياً، وهو بالضبط النوع من الإشارات التي يراقبها المستثمرون ذوو الأفق الطويل عن كثب.

من جانب المحللين تبدو الصورة مماثلة، إذ استأنفت Raymond James التغطية في يناير بتصنيف Market Perform، وهو تخفيض من Outperform، بينما أبقت Barclays على توصية Underweight بعد النتائج الأخيرة.

هذا ليس خياراً هابطاً بالضرورة، لكنه علامة واضحة على أن حجة التفاؤل المبنية على السيولة السهلة قد تضاءلت.

لا يزال السوق يكافئ Apple على جودة التنفيذ، لكنه أقل استعداداً لدفع علاوة دون وجود محفز أكبر.

تباطؤ الأجهزة وذكاء اصطناعي لم يُثبَت بعد

كان الربع الأخير قوياً، لكنه كشف أيضاً عن جوانب من قصة Apple لا تزال بحاجة إلى معالجة.

بلغت إيرادات iPhone 57 مليار USD (تقريبًا ‏209.3 مليار د.إ.‏)، وهو ما جاء أخف قليلاً من التقديرات، وقال تيم كوك إن قيود التوريد حدّت من المبيعات رغم أن الطلب كان "غير مسبوق".

هذا نوع جيد من المشكلات لامتلاكه، لكنه يُظهر أيضاً إلى أي مدى يعتمد نمو Apple قصير الأجل على دورات الأجهزة وجودة التنفيذ في سلسلة الإمداد.

السؤال الأكبر هو الذكاء الاصطناعي، فـApple لا تنفق عشرات المليارات من الدولارات كل ربع على الذكاء الاصطناعي بالطريقة التي تفعلها Microsoft وشركات أخرى.

أشار Breakingviews إلى أن الإنفاق الرأسمالي لدى Apple لم يتغير تقريباً منذ ظهور ChatGPT، بينما ضاعف المنافسون استثماراتهم.

هذا يجعل Apple تبدو متحفظة ومنضبطة لدى بعض المستثمرين ومتحفّظة أكثر من اللازم لدى آخرين.

كما أن ملاحظة إيدي كيو بأنك "قد لا تحتاج إلى iPhone بعد 10 سنوات من الآن" لا تزال تلوح كعامل ضغط فوق السهم.

يتماشى حذر Barclays مع هذا الإطار.

أشارت البنك إلى عدم اليقين بشأن ديمومة قوة iPhone، وتقييم قطاع الخدمات، والمخاطر التنظيمية، بينما حذرت Apple نفسها أن تكاليف الذاكرة ستضغط على الهوامش أكثر في الربع المنتهي في يونيو وما بعده.

المتفائلون لم يختفوا، لكن حساباتهم ضيقة

لا يزال هذا السهم يحظى بالعديد من المؤمنين به.

احتفظت Goldman Sachs بتوصية شراء ورفعت هدفها إلى $340. رفعت Morgan Stanley هدفها إلى $330 بعد النتائج.

تعد Wedbush أكثر جرأة، مع هدف عند $400، وهو الأعلى بين المحللين.

لكن الحسابات تزداد صعوبة حيث يضع MarketBeat متوسط هدف المحللين عند $305.74، في حين يظهر MarketWatch متوسط هدف قدره $310.12.

عند المستويات الحالية، يبقى فقط مجال صعود محدود بأرقام أحادية منخفضة، تقريباً بين 2% و4%، اعتماداً على لقطة الإجماع التي تعتمدها.