لماذا يفقد الفضة زخمها مع لقاء ترامب وشي في بكين؟

انتهى زخم الفوز الممتد لستة أيام للفضة يوم الخميس، حيث عكست مكاسب سابقة وتداولت قرب $87.30 لأوقية تروي خلال ساعات التداول الآسيوية.

جاء التراجع بينما قام المستثمرون بموازنة احتمالات إحراز تقدم في المحادثات بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ واستعدادهم لتقرير مبيعات التجزئة الأمريكي لشهر أبريل في وقت لاحق من اليوم.

جاء الانسحاب بعد فترة قوية للسلعة، مع تحول المعنويات إلى موقف أكثر حذراً مع قيام المتداولين بإعادة تقييم النظرة على المدى القريب لسياسة التجارة والطلب الفعلي ومستويات الفائدة الأمريكية.

ظل التوتر الجيوسياسي المرتبط بإيران في الخلفية، لكنه لم يوفر دعماً كافياً لتمديد موجة صعود الفضة.

تحركات السعر والعوامل المباشرة

تخلت الفضة عن المكاسب اليومية مع تركيز الأسواق على ما إذا كان لقاء ترامب وشي في بكين سيؤدي إلى نغمة أكثر استقراراً في العلاقات بين أكبر اقتصادين في العالم.

يراقب المتداولون عن كثب أي إشارات لتخفيف الرسوم أو إطار عمل قد يخفف الضغط على تدفقات التجارة العالمية.

تشير تقارير إلى أن واشنطن وبكين تدرسان خطة لتخفيض الرسوم الجمركية على نحو $\mathrm{\$}30$$30 مليار من البضائع.

من المتوقع أن تستثني أي إجراءات المنتجات المطروحة على أنها حساسة لأسباب الأمن القومي، رغم أنه لا يزال من غير الواضح مدى عمق تخفيضات الرسوم أو توقيت سريانها.

ساهمت تلك الشكوك في كبح شهية المخاطرة ودفع بعض عمليات جني الأرباح في الفضة بعد صعودها الأخير.

الخلفية التجارية والجيوسياسية

تظل الخلفية السياسية والاقتصادية معقدة. إلى جانب مفاوضات التجارة، تتابع الأسواق أيضاً المشهد الجيوسياسي الأوسع المتعلق بإيران.

صعدت الولايات المتحدة الضغط على طهران في الأسابيع الأخيرة، بما في ذلك فرض عقوبات على كيانات مرتبطة بمبيعات النفط الإيراني إلى الصين، مع توجيه تحذيرات أيضاً للمؤسسات المالية المشاركة في تلك المعاملات.

حافظ ذلك على وجود طبقة من المخاطر الجيوسياسية في السوق، حتى لو لم تكن المحرك الرئيس للفضة يوم الخميس.

في الوقت الحالي، يبدو أن التجار أكثر تركيزاً على ما إذا كان الحوار الأمريكي-الصيني يمكن أن يفضي إلى خطوات عملية بشأن التجارة، وهو ما سيكون له آثار أوسع على المعادن الصناعية والأصول الحساسة للمخاطر.

الرسوم والطلب في الهند

يواجه الطلب الفعلي أيضاً ضغوطاً جديدة من الهند، حيث رُفعت الرسوم الجمركية على واردات الذهب والفضة إلى 15% بدلاً من 6%.

تجمع البنية الجديدة بين رسم جمركي أساسي بنسبة 10% ؛ وفرض بنية تحتية بنسبة 5%، في خطوة تهدف إلى دعم الروبية والحفاظ على الاحتياطيات من النقد الأجنبي.

من المرجح أن يثقل هذا الارتفاع كاهل واردات السبائك والعملات إلى أحد أكبر أسواق المعادن النفيسة في العالم.

بالنسبة للفضة، هذا أمر مهم لأن الهند تظل مصدراً مهماً لكل من الطلب الاستهلاكي والاستثماري.

قد يخفف العبء الضريبي الأثقل من عمليات الشراء في وقت تظل فيه الأسعار مرتفعة.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي وما الذي سيأتي بعد

تشكل السياسة النقدية الأمريكية رياحاً معاكسة رئيسية أخرى. دفعت قراءات تضخم المنتجين والمستهلكين القوية في الأشهر الأخيرة المستثمرين إلى تأجيل توقعات تخفيض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تميل أسعار الفائدة الأعلى إلى الضغط على الأصول غير المولدة للعائد مثل الفضة عن طريق رفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازتها.

مع ذلك، لا تزال للفضة قصة طلب داعمة على المدى المتوسط، مدعومة بالاستخدام الصناعي في الألواح الشمسية والإلكترونيات والسيارات.

ومع ذلك، على المدى القصير من المرجح أن يظل التجار مركزين على الإشارات الكلية بدلاً من موضوعات الطلب البنيوية.

المحفزات التالية واضحة: تقرير مبيعات التجزئة الأمريكي لشهر أبريل وأي نتيجة ملموسة من لقاء ترامب وشي.

قد يعيد صدور قراءة أضعف لمبيعات التجزئة إحياء الآمال في سياسة أكثر تيسيراً في وقت لاحق من هذا العام، في حين أن التقدم في ملف الرسوم الجمركية قد يحسّن المعنويات تجاه الطلب الصناعي.

حتى ذلك الحين، قد تكافح الفضة لاستعادة الزخم بعد ستة أيام متتالية من المكاسب.