الفضة تهبط مجدداً: هل مخاوف رفع الفائدة من الفيدرالي ستضغط الأسعار أكثر؟

امتدت خسائر الفضة لليوم الثالث على التوالي يوم الإثنين، حيث كان XAG/USD يتداول حول $74.20 للأونصة التروية خلال الساعات الآسيوية.

تفاعل المستثمرون مع قيود مفاجئة فرضتها الهند على واردات الفضة، وتزايد توقعات رفع آخر من الاحتياطي الفيدرالي، وتوقعات UBS لضعف طلب الاستثمار.

تعرض المعدن النفيس أيضًا لضغوط نتيجة قوة الدولار الأمريكي وتزايد النفور من المخاطرة في الأسواق المالية مع استمرار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط في إزعاج المستثمرين.

تشديد قيود الهند على الواردات يؤثر على معنويات السوق

أعلنت الهند في وقت متأخر من يوم الجمعة عن قيود تقارب الإغلاق التام على واردات الفضة في خطوة تهدف إلى تخفيف الضغوط على الروبية وزيادة المعروض المحلي.

من المتوقع أن تُشدِّد القيود توفر الفضة المستوردة محليًا، مما قد يرفع العلاوات المحلية ويدعم الأسعار المحلية على المدى القريب.

ومع ذلك، تُعتبر الخطوة على نطاق واسع هبوطية لأسعار الفضة العالمية نظرًا لأهمية الهند كواحدة من أكبر مستهلكي المعدن في العالم.

قال المحللون إن غياب طلب الواردات الهندي قد يثقل كاهل الأسواق الدولية في وقت تضعف فيه بالفعل معنويات المعادن الصناعية.

بينما قد يستفيد التجار المحليون من ظروف عرض أضيق وعلاوات أقوى، من المرجح أن يشعر السوق العالمي الأوسع بالتأثير من خلال ضعف الطلب الإجمالي.

مخاوف رفع الاحتياطي الفيدرالي تعزز الدولار

تعرضت الفضة أيضًا لضغوط بسبب تزايد التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يشدد السياسة النقدية أكثر في وقت لاحق من هذا العام.

تسعر الأسواق بشكل متزايد احتمال رفع معدل الفائدة الأمريكي في ديسمبر مع تهديد ارتفاع أسعار الطاقة والتوترات الجيوسياسية بالإبقاء على التضخم مرتفعًا.

عززت تعليقات حديثة من عدة مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي الرأي القائل إن صانعي السياسة يبقون مركزين على السيطرة على التضخم ومستعدين للحفاظ على معدلات أعلى لفترة أطول إذا لزم الأمر.

أدى احتمال تشديد السياسة النقدية إلى رفع الدولار الأمريكي، مما جعل السلع المقومة بالدولار مثل الفضة أكثر تكلفة للمشترين الأجانب.

كما تميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقليل جاذبية الأصول غير المولدة للعائد مثل المعادن الثمينة من خلال زيادة تكلفة الفرصة البديلة لحيازتها.

UBS يخفض توقعات الطلب

مضيفًا إلى النبرة الهبوطية، خفّض محللو UBS توقعاتهم لطلب الاستثمار العالمي على الفضة وقللوا توقعات عجز السوق.

تتوقع المصرف الآن أن يتقلص العجز العالمي في الفضة إلى ما بين 60 مليون و70 مليون أونصة، انخفاضًا من تقديرات سابقة بنحو 300 مليون أونصة.

قال UBS إن ضعف الطلب الصناعي وزيادة المعروض من الفضة المستخرجة حديثًا قد غيّرا بشكل كبير توازن السوق الذي كان يدعم سابقًا توقعات صعود الأسعار.

وبحسب المصرف، عوضت زيادة الإنتاج من المناجم الطلب الصناعي الأضعف، مما قلل من مخاوف نقص حاد في الإمدادات كان قد ساهم في دعم أسعار الفضة في وقت سابق من العام.

أضعفت عملية التخفيض أحد الحجج الرئيسية الصعودية للفضة — وهي احتمال الندرة الهيكلية المستمرة.

التوترات الجيوسياسية تزيد التقلبات

ظلت معنويات السوق الأوسع هشة في ظل استمرار التوترات الجيوسياسية المتعلقة بمضيق هرمز وإيران وتايوان.

أثارت التحذيرات العلنية من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لإيران ومخاوف من اضطرابات في إمدادات أسواق الطاقة العالمية ازدياد النفور من المخاطرة عبر فئات الأصول.

عادةً، يمكن أن يعزز ارتفاع عدم اليقين الجيوسياسي الطلب على الملاذ الآمن للمعادن الثمينة.

ومع ذلك، قال المحللون إن التعرض الكبير للفضة للقطاع الصناعي يجعلها أكثر عرضة لمخاوف تباطؤ النمو العالمي وضعف النشاط الصناعي.

على عكس الذهب، تستمد الفضة حصة كبيرة من طلبها من التطبيقات الصناعية بما في ذلك الإلكترونيات والألواح الشمسية والتصنيع، مما يجعلها حساسة بشكل خاص للظروف الاقتصادية.

ماذا يعني ذلك لأسواق الفضة

يستمر الدور المزدوج للفضة كمعدن صناعي ومخزن للقيمة في تعريضها لقوى الاقتصاد الكلي المتنافسة.

بينما قد توفر المخاطر الجيوسياسية ومخاوف التضخم بعض الدعم من خلال شراء الملاذ الآمن، فإن هذا التأثير يُطغى حاليًا بفضل قوة الدولار وتوقعات تشديد السياسة النقدية وضعف الطلب الصناعي.

قد تخلق قيود الواردات الهندية أيضًا تشوهات أطول أمدًا في تدفقات الطلب العالمية إذا استمرت لفترة ممتدة.

في الوقت الراهن، من المتوقع أن يظل التجار مركزين على توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وحركات الدولار، وأي إشارات إضافية لتباطؤ النشاط الصناعي.

مع تراجع طلب الاستثمار وتراجع مخاوف الإمداد، يظل الآفاق على المدى القريب لأسعار الفضة تحت ضغط على الرغم من تصاعد التوترات الجيوسياسية.