سهم CoreWeave يتراجع 4%: لماذا صفقة Google وBlackstone سيئة للسهم؟

تراجعت أسهم CoreWeave CRWV في تداولات ما قبل السوق يوم الثلاثاء بعد إعلان Google وBlackstone عن شراكة واسعة للبنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي التي رأى المستثمرون أنها تشكل تهديداً تنافسياً محتملاً لقطاع النيوكلود سريع النمو.

هبط سهم CoreWeave بنسبة 4.3% في التداولات المبكرة إلى جانب أسهم Nebius Group بينما قيَّم السوق تداعيات المشروع المشترك الجديد، الذي سيركز على تقديم خدمات سحابة ذكاء اصطناعي تعمل بوحدات المعالجة المخصصة من Google والمعروفة باسم TPUs.

تهدف الشركة الجديدة، المدعومة في بدايتها بالتزام أسهم بقيمة 5 مليارات دولار من Blackstone، إلى تشغيل سعة سحابية للذكاء الاصطناعي تبلغ 500 ميجاوات بحلول 2027، مع خطط للتوسّع أكثر مع مرور الوقت.

ستوفّر Google وحدات TPUs وبرمجيات وخدمات سحابية، بينما سيتيح المشروع للعملاء طريقة بديلة للوصول إلى بنية Google الحاسوبية للذكاء الاصطناعي خارج Google Cloud.

يأتي الإعلان في وقت ازدادت فيه اهتمامات المستثمرين بـ CoreWeave بعد قرار Nvidia مضاعفة حصتها تقريباً في الشركة في وقت سابق من هذا العام.

Google وBlackstone تستهدفان سوق سحابة الذكاء الاصطناعي

سيقود الشركة الجديدة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التنفيذي في Google بنيامين ترينور سلوس، وستركز على تقديم عروض الحوسبة كخدمة المبنية حول رقاقات AI المخصّصة من Google.

وصف جون غراي، رئيس العمليات في Blackstone، الفرصة بأنها موضوع استثماري طويل الأجل ذي أهمية كبيرة.

قال غراي: "نرى فرصة جيلية لاستثمار رؤوس الأموال على نطاق واسع لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي".

أثار الشراكة فورياً تساؤلات على وول ستريت حول كيف يمكن للمنافسة المتزايدة أن تؤثر على شركات مثل CoreWeave المتخصصة في تأجير سعات حوسبة الذكاء الاصطناعي عبر منصات GPU كخدمة.

قالت محللة بيرنشتاين ماديسون ريزائي إن الصفقة نفسها قد لا تهدد على الفور حجم CoreWeave، مشيرة إلى أن السعة المخططة البالغة 500 ميجاوات تظل صغيرة نسبياً مقارنة بخطط توسع CoreWeave المتوقعة للعام المقبل.

كتبت ريزائي: "هذا الإعلان صغير" بالنسبة إلى الحجم المتوقع لـ CoreWeave في العام المقبل، مضيفة أنه "ليس مشكلة فورية" بالنسبة لـ CoreWeave.

ومع ذلك، حذرت أيضاً من أن الصفقة "تمثل بداية هجوم أقل جدّية على نطاق هايبرسكيل في السوق."

استثمار Nvidia يعزز ملف CoreWeave

تزايد تركيز المستثمرين على CoreWeave بشكل كبير في الأشهر الأخيرة بعد أن زادت Nvidia بشكل حاد موقع ملكيتها في الشركة.

تمتلك Nvidia الآن حوالي 47.2 مليون سهم في CoreWeave، تمثل نحو 11% من الشركة وقيمتها تقارب 4.9 مليار دولار بناءً على أسعار السوق الحالية.

كانت الشركة المصنعة لرقاقات AI تملك سابقاً نحو 24.3 مليون سهم قبل أن توافق في يناير على ضخ 2 مليار دولار إضافية بسعر 87.20 دولاراً للسهم، ما ضاعف حصتها تقريباً.

عزّز الاستثمار الثقة في نموذج أعمال CoreWeave، الذي يتركز على توفير بنية تحتية حاسوبية عالية الأداء لعملاء يواجهون نقصاً في توافر وحدات GPU.

كما غذّى نمو CoreWeave السريع التفاؤل بين المستثمرين.

أقرت الشركة بإيرادات للربع الأول من 2026 بقيمة 2.1 مليار دولار، مرتفعة sharply من 982 مليون دولار خلال نفس الفترة من العام السابق.

وصلت قائمة الطلبات المتراكمة للإيرادات إلى نحو 99.4 مليار دولار حتى 31 مارس، مما يبرز استمرار الطلب القوي على خدمات بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

تشتد المنافسة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية

على الرغم من التوسع السريع لـ CoreWeave، يتوقع المحللون بشكل متزايد أن تشتد المنافسة في سوق بنية سحابة الذكاء الاصطناعي مع استثمار شركات السحابة الهايبرسكيل ومصنعي الرقائق وشركات رأس المال الخاص بكثافة في هذا القطاع.

حذرت ريزائي من أن كياناً مشتركاً بين Google وBlackstone قد يمتلك مزايا في عدة مجالات رئيسية.

وفقاً لها، سيفوز كيان Blackstone وGoogle في مجالات مثل تكلفة رأس المال، وإمكانات الهامش طويلة الأجل، وإمكانية الوصول إلى الطاقة.