DRAM: لدى هذا الصندوق مشكلة كبرى مع SK Hynix وMicron وSamsung

صندوق Roundhill Memory ETF (DRAM) الساخن يحقق أداءً ممتازًا مع تزايد الطلب على شركاته المكوِّنة. قفز هذا الأسبوع إلى مستوى قياسي عند 62 دولارًا، بارتفاع قدره 120% عن أدنى مستوى له على الإطلاق. هذا الارتفاع، إلى جانب تدفقات الأموال القوية، رفع أصوله تحت الإدارة (AUM) إلى 12.18 مليار دولار، مما يجعله أسرع صندوق ETF نموًا على الإطلاق.

صندوق DRAM يستفيد من الطلب القوي على الذاكرة

يسجّل صندوق Roundhill Memory ETF أداءً جيدًا هذا العام، مدعومًا بالطلب المستمر على الذاكرة في ظل طفرة الذكاء الاصطناعي التي أدت إلى نقص عالمي. وقد أدّى هذا النقص إلى نمو قوي في الإيرادات وربحية الصناعة.

وبشكل خاص، يعتقد المحلّلون أن النقص سيستمر لفترة، إذ إن الشركات ليست في وضع يسمح لها بزيادة الإنتاج على المدى القريب.

أظهرت النتائج الأخيرة أن شركات صندوق DRAM تشهد قفزة في الإيرادات. على سبيل المثال، قالت شركة SK Hynix الكورية الجنوبية إن إيراداتها قفزت 60% على أساس ربعي (QoQ) و198% على أساس سنوي (YoY) لتصل إلى 52 تريليون وون كوري جنوبي (37.8 مليار دولار). 

وحسّنت أيضًا ميزانيتها العمومية، حيث ارتفعت سيولتها إلى 54.3 تريليون وون من 14.3 تريليون وون في Q1’25، في حين تراجع دينها من 23.3 تريليون وون إلى 19.32 تريليون وون.

ونفس الشيء حصل مع شركة Samsung Electronics، إذ قفزت إيراداتها بما يقارب 50 ضعفًا، بينما ارتفع الربح التشغيلي في قسم الشرائح لديها إلى 53.7 تريليون وون (36.15 مليار دولار) من 1.1 تريليون وون في نفس الفترة من العام الماضي.

اقرأ المزيد: سهم Micron يستهدف تقييمًا بقيمة 1 تريليون دولار مع مؤشرات تُظهر أن الأسهم لا تزال رخيصة

شركات أخرى في الصندوق مثل Micron وSandisk وSeagate وWestern Digital نشرت نتائج قوية أيضًا، ومن المتوقع استمرار هذا الاتجاه. على سبيل المثال، يتوقع المحلّلون أن تقفز إيرادات Sandisk بنسبة 165% هذا العام لتصل إلى 20 مليار دولار، يليها 42 مليار دولار في العام المقبل.

وبالمثل، يعتقد المحلّلون أن إيرادات Micron ستقفز 193% هذا العام إلى $109 billio and $173 billion next year. Seagate is expected to make $12 billion and $16 billion in the next two financial years.

SK Hynix وMicron وSamsung تشكّل مخاطر كبيرة

يواجه صندوق DRAM مخاطر كبيرة في المستقبل. أحدها أنه ارتفع بسرعة كبيرة. في معظم الحالات، الأصول التي تقفز بهذا الشكل عادة ما تكون عرضة للتراجع. فنيًا، يحدث هذا التراجع عادةً لأن الأصول تصبح مُشترَاة بشكل مفرط. 

التركيز هو المخاطرة الرئيسية التي يواجهها هذا الصندوق، حيث تشكل أكبر ثلاث شركات 77.7% من الصندوق. SK Hynix تشكل نسبة 29.9%، بينما تمثل Micron وSamsung نسبتي 28% و19.7% من الصندوق. 

هذا التركيز يعني أن أسعار أسهم DRAM ستستمر في الأداء الجيد طالما أن الشركات الثلاث تزدهر. أما الخطر فهو أن مشكلة كبيرة في إحدى هذه الشركات قد تسحب الصندوق بشكل كبير. من المخاطر المحتملة أيضاً نتائج الأرباح. بينما يتوقع أن تقفز أرقامهم، يمكن أن يؤدي أي إخفاق في الأرباح أو التوجيه إلى انعكاس قوي. 

هذا التركيز ضخم. على سبيل المثال، تشكل أكبر عشر شركات في مؤشر Nasdaq 100 نسبة 46% من قيمته. وبالمثل، تشكل أكبر عشر شركات في مؤشر S&P 500 نسبة 38%.