الذهب يأخذ استراحة؛ الطريق إلى $5,000/الأونصة لا يزال مفتوحًا

تراجعت أسعار الذهب من مستوياتها القياسية الأخيرة، نزولاً دون مستوى $4,500 للأونصة واختبارها لمستويات دعم فنية رئيسية، لكن سوق الصعود طويل الأجل لا يزال سليماً بقوة، بحسب مدير المحفظة توم وينميل من صندوق Midas Discovery.

في مقابلة مع Kitco News، شدد وينميل على أن التحرك الجاري هو تكوينٍ صحي للقاعدة وليس انعكاسًا.

«الذهب يأخذ استراحة فقط والسباق لم ينتهِ»، قال ذلك مؤكدًا قناعته بأن المحركات الهيكلية لا تزال تدعم ارتفاع الأسعار مستقبلًا.

واجه المعدن الأصفر ضغوطًا وسط تغير ديناميكيات السوق، بما في ذلك تحركات أقوى للدولار الأميركي وتقلبات في عوائد الخزانة.

ومع ذلك يرى وينميل أن هذه عوامل معاوقة مؤقتة في ما يصفه بسوق صاعدة هيكلية للذهب.

أساسيات قوية تدعم النظرة

أشار وينميل إلى عدم توازن مالي عالمي مستمر كسبب أساسي للتفاؤل.

«لا يوجد طريق للعودة من اختلالات المالية العامة، والذهب يستفيد»، لفت إلى أن مستويات الديون الحكومية المرتفعة ووقائع السياسة النقدية تخلق بيئة مناسبة للمعادن الثمينة.

ما زالت مشتريات البنوك المركزية تشكل رياحًا مؤاتية قوية، مع استمرار كثير من مؤسسات الأسواق الناشئة في تنويع احتياطياتها بعيدًا عن العملات التقليدية.

هذا الحد الأدنى في الطلب، إلى جانب اهتمام المستثمرين بالذهب كتحوط ضد عدم اليقين، يوفر دعمًا كبيرًا حتى في فترات التماسك.

كما نوه مدير المحفظة إلى أسهم قطاع الذهب التي يراها تقدم قيمة جذابة بعد التصحيح الأخير في القطاع.

عزّزت شركات التعدين ميزانياتها من خلال تخصيص رأس مال منضبط وهي الآن تولد تدفقات نقدية قوية.

يرى وينميل أن أسهم الذهب تمثل فرصة استراتيجية للمستثمرين الباحثين عن تعرض مضاعف لصعود أسعار المعدن.

الطريق إلى أسعار أعلى لا يزال متاحًا

وعن النظرة المستقبلية، سبق لوينميل أن أعرب عن أهداف متفائلة، بما في ذلك سيناريوهات قد تقترب فيها أسعار الذهب أو تتجاوز $5,000 للأونصة.

يؤكد أن الطريق إلى مثل هذه المستويات «لا يزال واسعًا»، مدفوعًا بمزيج من العوامل الماكرو اقتصادية بما في ذلك احتمالية تيسير نقدي، ومخاطر جيوسياسية، واتجاهات خفض الاعتماد على الدولار.

على الرغم من تقلبات المدى القصير، نصح مدير صندوق Midas Discovery بالصبر.

من وجهة نظره، يمثل التراجع الأخير فترة استراحة تسمح للسوق بإعادة الضبط قبل المرحلة الصعودية التالية.

من المرجح أن يكافأ المستثمرون الذين يركزون على الأساسيات بدلاً من تحركات الأسعار اليومية مع نضوج الدورة.

تموضع المحفظة والاستراتيجية

في Midas Discovery، يركّز نهج وينميل على مزيج من المنتجين الراسخين وبعض شركات التطوير المختارة ذات الأصول القوية.

شهدت الحيازات تاريخيًا أسماء مثل Barrick Gold وNewmont، إلى جانب شركات الرويالتي التي توفر تعرضًا أقل مخاطرة لصعود أسعار الذهب.

يعكس الأداء طويل الأجل للصندوق نجاحه في التنقل خلال دورات المعادن الثمينة، مع هدف الحفاظ على القوة الشرائية وزيادتها عبر استثمارات استراتيجية في الذهب والفضة والأصول الصلبة المرتبطة.

أدار وينميل الصندوق لأكثر من عقدين، مؤكّدًا أسلوبًا منضبطًا ومركّزًا على القيمة.

توفر ظروف السوق الحالية، مع اختبار الذهب لمتوسطه المتحرك على 200 يوم، ما يراه وينميل نقطة دخول أو تراكم جذابة لكل من المعدن المادي والأسهم.

حذر مع ذلك من أن التقلب سيستمر، خصوصًا مع هضم الأسواق للبيانات الاقتصادية والتطورات الجيوسياسية.

السياق الأوسع للسوق

تميز أداء الذهب في 2026 بتقلبات كبيرة عقب عام سابق قوي.

بينما تراجعت الأسعار من ذروات فوق $4,500، لا يزال العديد من المحللين يتوقعون مكاسب كبيرة على المدى المتوسط، مع تقديرات تستهدف $5,000 أو أعلى بحلول نهاية العام أو خلال 2027.

تتوافق رسالة وينميل مع هذه النظرة البناءة، مؤكدة أن محركات سوق الصعود الهيكلية لم تُستنفَد بعد.

للمستثمرين، تدعو البيئة الحالية إلى التركيز على الأصول ذات الجودة وأفق استثماري طويل الأجل بدلاً من محاولة توقيت التحركات القصيرة الأجل.

مع استمرار حالة عدم اليقين العالمية، من تحديات السياسة المالية إلى التوترات الدولية، يعتقد وينميل أن دور الذهب كملاذ آمن وتحوط ضد التضخم سيزداد أهمية.

كما يقول، السباق بعيد كل البعد عن الانتهاء.