شركات التكنولوجيا الكبرى تلجأ لأسواق السندات العالمية مع ارتفاع تكاليف بنية الذكاء الاصطناعي

عمالقة التكنولوجيا الأمريكية يعيدون تشكيل أسواق سندات الشركات العالمية إذ يقترضون بعملات غير الدولار لتمويل سباق مكلف لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

قادت Alphabet وAmazon موجة إصدار سندات بعملات متعددة عبر أوروبا واليابان وسويسرا وكندا والمملكة المتحدة، بينما تسعى الشركات لتمويل مراكز البيانات وقدرات السحابة والاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

تُظهر موجة الاقتراض كيف تدفع متطلبات التمويل الناتجة عن الذكاء الاصطناعي حتى مجموعات التكنولوجيا الغنية نقدًا إلى البحث بعيدًا عن سوقها المحلي.

يعكس هذا التحرك مزيجًا من تنويع مصادر التمويل، وتعميق أسواق السندات الخارجية، وإمكانية مطابقة الأصول العالمية مع الالتزامات المحلية.

يقول المصرفيون إن الأسواق غير الدولارية تقدم الآن سعة كافية للمصدرين ذوي القيمة السوقية الضخمة لجمع مبالغ كبيرة من دون الاعتماد حصريًا على المستثمرين الأمريكيين.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يدفع تحول الاقتراض

حجم الاستثمارات المخططة في الذكاء الاصطناعي يغير طريقة تمويل شركات التكنولوجيا الكبرى.

تتطلب مراكز البيانات والرقائق وتزويد الطاقة وبنية السحابة التحتية رؤوس أموال كبيرة مقدمة، مما يجبر شركات التكنولوجيا على تعزيز سيولة التشغيل عبر إصدار السندات.

تعد Alphabet وAmazon من أكثر المقترضين الأمريكيين نشاطًا خارج سوق الدولار.

تشكل مبيعاتهما الخارجية جزءًا من تحرك أوسع من جانب مزودي السعة الفائقة لتأمين التمويل مبكرًا، بينما يظل الطلب قويًا وتبقى شروط الاقتراض في بعض العملات جذابة.

قال John Servidea، الرئيس المشترك العالمي لتمويل الدرجة الاستثمارية في JPMorgan، إن أسواقًا مثل سوق اليورو طورت عمقًا كافيًا لدعم جمع رؤوس أموال أكبر بكثير مما كان عليه في الماضي.

وقد شجع ذلك الشركات الأمريكية، بما يتجاوز أكبر الأسماء التكنولوجية، على النظر بجدية أكبر في الديون بعملات أجنبية.

تحطيم الأرقام القياسية عبر العملات

جمعت Amazon مبلغ €14.5 billion في مارس عبر صفقة باليورو مؤلفة من ثمانية أجزاء، وهي أكبر صفقة شركات مسجلة في سوق اليورو، وفقًا لبيانات LSEG.

أكدت الصفقة رغبة المستثمرين في الائتمان التكنولوجي عالي الجودة في وقت يتحول فيه الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى أحد الموضوعات السائدة في الأسواق العالمية.

كما أصبحت Alphabet مُصدرًا رئيسيًا في أسواق السندات بالعملات الأجنبية.

سجلت الشركة الأم لشركة Google أرقامًا قياسية في الاقتراض بالين والدولار الكندي والفرنك السويسري والسترليني، بينما أصبحت واحدة من أكبر المقترضين في مؤشرات السندات الشركاتية بالسترليني والفرنك السويسري.

أصدرت الشركات الأمريكية غير المالية بالفعل أكثر من €60 billion من الديون المقومة باليورو هذا العام، وهو رقم قياسي.

تقدّر Morgan Stanley أن الاقتراض باليورو من قبل مزودي السعة الفائقة قد يصل إلى €50 billion في 2026، مما قد يجعل الشركات الأمريكية أكبر مصدر لإصدار ديون الشركات في منطقة اليورو.

المستثمرون يبحثون عن تعرض للذكاء الاصطناعي

تدعم هذه الموجة من الاقتراض الخارجي مستثمرون يرغبون في التعرض للائتمان التكنولوجي الأمريكي في أسواق كانت مثل هذه الأسماء نادرة فيها تاريخيًا.

قال المحللون إن المصدرين غالبًا ما يحتفظون بالعائدات بنفس عملة طرح السند بدلاً من تحويلها كلها مرة أخرى إلى دولارات.

وهذا يساعد على مطابقة التمويل مع الاحتياجات الإقليمية ويمنح المستثمرين الأوروبيين وغيرهم حول العالم وصولًا إلى الائتمان المرتبط بالذكاء الاصطناعي في أسواقهم المحلية.

تقدّر Bank of America أن مزودي السعة الفائقة ضاعفوا حصة التمويل بالسندات غير الدولارية إلى 30% هذا العام.

تقول JPMorgan إن الإصدار خارج البلاد يمكن أن يساعد الشركات أيضًا على ترك فترات أطول بين الصفقات بالدولار الأمريكي، مما قد يخفف الضغط على سنداتها الدولارية.

مخاطر الذكاء الاصطناعي تنتشر إلى أسواق الائتمان

يحمل هذا التحول آثارًا أوسع للمستثمرين في السندات.

مع تحول شركات التكنولوجيا إلى مقترضين أكبر في أوروبا واليابان وسويسرا وكندا، قد تتعرض أسواق السندات الشركاتية المحلية لتقلبات أكبر في معنويات السوق المتعلقة بالإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

قد يكون ذلك إيجابيًا إذا حقق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي عوائد قوية وعزز جودة ائتمان شركات التكنولوجيا الكبرى.

لكن قد يزيد ذلك أيضًا التقلبات إذا بدأ المستثمرون بالتشكيك في نطاق أو توقيت أو ربحية عملية البناء.

في الوقت الحالي، يظل الطلب قويًا. تستخدم شركات التكنولوجيا الكبرى أسواق السندات العالمية لتأمين الحجم والمرونة ومزيج العملات الذي تحتاجه لسباق الذكاء الاصطناعي.

وبذلك، تحوّل أسواق الائتمان الخارجية إلى جزء أكبر من قصة تمويل قطاع التكنولوجيا.