سهم SpaceX متقلب قبل نتائج الربع الثاني: ماذا نتوقع؟

ارتفع سهم SpaceX SPCX بشكل طفيف يوم الاثنين، مواكباً موجة صعود أوسع في السوق مع ترقب المستثمرين أول تقرير أرباح ربع سنوي للشركة منذ إدراجها العام.

قفز السهم نحو 1% في التعاملات المبكرة.

وتقدَّم السوق الأوسع بعد أن ألغى الرئيس دونالد ترامب الضربات المخطط لها ضد إيران، ما خفَّف التوترات الجيوسياسية وخفَّض أسعار النفط في أول يوم تداول من الشهر.

ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 615 نقطة، أو 1.1%، في حين زاد S&P 500 بنسبة 0.4% وتقدّم مؤشر ناسداك المركب 0.2%.

المستثمرون يترقبون أول تقرير أرباح

من المقرر أن تُعلن SpaceX نتائج الربع الثاني بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء، في أول إفصاح عن أرباحها منذ إتمامها للاكتتاب العام في يونيو.

منذ إدراجها العام في 12 يونيو، خسر السهم أكثر من $500 billion من قيمته السوقية وتراجع بأكثر من 50% عن أعلى مستوى داخلي له.

وتأتي الأسهم أيضاً بعد انخفاض أسبوعي رابع على التوالي.

يتبع إصدار الأرباح موسم تقارير تابع عن كثب لشركات التكنولوجيا الكبرى، حيث ركز المستثمرون بشكل كبير على خطط الإنفاق على الذكاء الاصطناعي واتجاهات النفقات الرأسمالية.

بالنسبة إلى SpaceX، من المتوقع أن يركز المستثمرون أقل على النتائج الربعية وأكثر على توقعات الإدارة طويلة الأجل لأنشطة الشركة في الذكاء الاصطناعي والأقمار الصناعية وإطلاق الصواريخ.

لا تزال قيمة السهم تخضع لرقابة مكثفة. مع قيمة سوقية تقارب $1.4 trillion، تتداول SpaceX عند نسبة سعر إلى مبيعات متأخرة في نطاق السبعينات مع استمرار تسجيل خسائر كبيرة واستمرار استثمارات واسعة في التوسع.

كما أثقل توقع إمكانية عمليات بيع أسهم إضافية من المعنويات، مع بدء انتهاء فترات الحظر المتداخلة بعد الاكتتاب العام في الأيام المقبلة.

التركيز مستمر على استثمارات الذكاء الاصطناعي

يتوقع المحللون أن يولد نشاط الذكاء الاصطناعي لدى SpaceX إيرادات بقيمة $2.33 billion خلال ربع أبريل-يونيو، وفقاً لبيانات LSEG، ما يمثل تسارعاً حاداً عن الربع السابق.

من المتوقع أن تبلغ إيرادات نشاط اتصال Starlink لدى الشركة $3.82 billion، بينما يتوقع أن يصل الربح التشغيلي إلى $1.42 billion، مقابل $1.19 billion في الربع الأول.

في نهاية مارس، كان لدى Starlink 10.3 million مشتركين، أي نحو ضعف المستوى قبل عام، رغم أن متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) انخفض بنحو 25%.

ظل توسع SpaceX في الذكاء الاصطناعي أكبر مجالات استثماراتها. أنفقت الشركة $7.72 billion على مبادرات الذكاء الاصطناعي خلال الربع الأول، وهو ما يمثل حوالي ثلاثة أرباع إجمالي النفقات الرأسمالية.

من المتوقع أن ترتفع النفقات الرأسمالية الإجمالية إلى نحو $14 billion في الربع الثاني، مع توقع زيادة الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي أكثر من ستة أضعاف عن العام السابق إلى نحو $10 billion.

وقعت الشركة اتفاقيات حوسبة ذكاء اصطناعي مع عملاء، بمن فيهم Anthropic وGoogle وReflection AI، لكن المستثمرين سيبحثون عن دلائل تُظهر أن تلك الاستثمارات تتحول إلى نمو مستدام في الإيرادات.

Bernstein يسلط الضوء على التنفيذ طويل المدى

قبل صدور تقرير الأرباح، جدّدت Bernstein تصنيفها Outperform وحددت هدف سعر $239 لسهم SpaceX.

قالت الشركة إن ثقة الإدارة في مسار النمو طويل الأجل ستكون أهم من النتائج المالية الربعية نفسها.

حدّدت Bernstein أربعة عوامل تعتقد أنها ستحدد التقييم طويل الأجل لـ SpaceX: تحقيق إعادة استخدام سريعة لـ Starship، تأمين طاقة إنتاج أشباه الموصلات الكافية، التعامل مع الموافقات التنظيمية، وتوسيع طاقة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

قال محللو الشركة إن القابلية الكاملة لإعادة استخدام Starship تظل حجر الزاوية في حالة الاستثمار طويلة الأجل للشركة.

تفترض نموذجية Bernstein قرابة 3,600 إطلاق في عام 2031، وهو هدف تعتقد أنه لا يمكن تحقيقه إلا إذا أصبحت مرحلتا الصاروخ قابلتين لإعادة الاستخدام بالكامل.

أضافت الشركة أن الوصول إلى افتراضات الإطلاق طويلة الأجل سيتطلب على الأقل عمليات إطلاق يومية، مدعومة بتوسيع كبير في بنية تحتية الإطلاق.

تشغل SpaceX حالياً منصتي إطلاق وتعمل على إضافة منصتين أخريين، بينما تفاوض أيضاً مع حكومات الولايات حول مواقع خمسة أو ستة مرافق إضافية، وفقاً لـ Bernstein.