بعد صدمة تقرير التوظيف.. بيانات التضخم الأمريكية تختبر زخم الذكاء الاصطناعي ونصائح للتداول

استعادت الأسهم الأمريكية بعض أرضها يوم الاثنين بعد موجة بيع عنيفة في نهاية الأسبوع الماضي، مع قيادة أسهم التكنولوجيا وشركات أشباه الموصلات لانتعاش بينما تجاهل المستثمرون تقلبات قصيرة الأجل واستمر الحماس حول الذكاء الاصطناعي.

يأتي هذا التعافي في لحظة حرجة للأسواق، إذ حوّل المستثمرون انتباههم الآن إلى بيانات التضخم المرتقبة التي قد تحدد ما إذا كان زخم الأصول ذات المخاطر المرتبطة بالذكاء الاصطناعي سيستمر أم سيتعرّض لضغوط متجددة من توقعات ارتفاع أسعار الفائدة.

أنهى مؤشر ناسداك المركب يوم الاثنين مرتفعًا بنحو 0.9%، في حين أضاف مؤشر S&P 500 نحو 0.3%.

قادت أسهم التكنولوجيا المكاسب بين القطاعات، حيث ارتفع مؤشر التكنولوجيا لمؤشر S&P 500 بنسبة 1.5%.

شهدت شركات صناعة الرقائق، التي تحملت وطأة موجة البيع يوم الجمعة، انتعاشًا قويًا بشكل خاص.

ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 5.6%، مستعيدًا جزءًا من الخسائر التي تكبدتها بعد تصحيح حاد قضى على نحو تريليون دولار من القيمة السوقية لشركات أشباه الموصلات المدرجة في الولايات المتحدة.

تقرير التوظيف القوي غيّر توقعات الاحتياطي الفيدرالي

زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 172,000 في مايو، متجاوزًا التوقعات التي كانت تشير إلى إضافة 93,000 وظيفة.

ظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.3%.

وبزيادة مفاجئة إضافية، جرى تعديل أرقام التوظيف لشهري مارس وأبريل صعودًا بمجموع 93,000 وظيفة، ما أدى إلى أقوى زيادة توظيفية خلال ثلاثة أشهر خلال أكثر من عامين.

في حين يدعم سوق العمل القوي عادة نمو الاقتصاد، فسّر المستثمرون التقرير على أنه يقلل من احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في المدى القريب.

عدّل سوق أسعار الفائدة توقعاته بسرعة، حيث يسعر المتداولون الآن نحو 27 نقطة أساس من التشديد بحلول ديسمبر 2026، مما يعكس اعتقادًا متزايدًا بأن صانعي السياسات قد يحتاجون للحفاظ على ظروف نقدية مقيدة لفترة أطول.

تقرير مؤشر أسعار المستهلك يصبح المحفز الرئيسي التالي

تحوّل الاهتمام الآن بشكل مباشر إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو المقرر صدوره في 10 يونيو.

وفقًا لتشارو تشانانا، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في Saxo، اكتسب تقرير التضخم أهمية متصاعدة بعد مفاجأة بيانات التوظيف.

قالت تشانانا: "هذا يجعل تقرير مؤشر أسعار المستهلك أكثر من مجرد بيانات ماكرو عادية. إنه حدث تداول مباشر عبر مؤشرات الأسهم، وعقود سندات الخزانة الآجلة، والعملات والسلع".

ساهم ارتفاع أسعار الطاقة، لا سيما تكاليف البنزين المرتبطة بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، إلى جانب استمرار تضخم تكاليف السكن وارتفاع أسعار السلع، في مخاوف من أن يكون التضخم أكثر عنادًا مما تريده السلطات.

تشير توقعات السوق بالفعل إلى تسارع طفيف في ضغوط التضخم.

يتوقع الاقتصاديون ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين العام بنسبة 0.5% على أساس شهري في مايو، في حين يُتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي (باستبعاد الغذاء والطاقة) بنسبة 0.3%.

على أساس سنوي، من المتوقع أن يتسارع التضخم العام إلى 4.2% مقارنة بـ 3.8% في أبريل، بينما من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي إلى 2.9% من 2.8%.

ثلاثة سيناريوهات محتملة للسوق

أسوأ نتيجة للأسواق ستكون صدور بيانات تضخم تتجاوز التوقعات، لا سيما إذا ارتفع التضخم الأساسي فوق المعدل الشهري المتوقع 0.3%.

قالت تشانانا: "هذا سيدل على أن التضخم لا يزال مستعصيًا على الانخفاض على الرغم من موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. وبالاقتران مع بيانات سوق العمل القوية يوم الجمعة، سيعزز ذلك فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه سبب لتخفيف السياسة وقد يحتاج للحفاظ على تشديد السياسة لفترة أطول".

قد يدفع مثل هذا السيناريو عوائد سندات الخزانة للصعود، ويقوي الدولار الأمريكي، ويؤدي إلى ضعف متجدد في الأسهم، لا سيما بين أسهم النمو والأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي تكون تسعيراتها حساسة لأسعار الفائدة.

إذا جاء التضخم متوافقًا إلى حد كبير مع التوقعات، فقد تجد الأسواق نفسها فيما تصفه تشانانا بـ "منطقة وسط غير مريحة"، إذ سيظل التضخم أعلى من الهدف وسَيبدو سوق العمل مرنًا، مما يترك للاحتياطي الفيدرالي مجالًا محدودًا لاعتماد موقف أكثر تيسيرًا.

المصدر: Saxo

قد تستقر الأسهم، لكن أي ارتداد قد يواجه صعوبة في اكتساب زخمه بينما يناقش المستثمرون ما إذا كانت السياسة ستظل مقيدة لفترة ممتدة.

أكثر نتيجة داعمة لأصول المخاطر ستكون قراءة للتضخم الأساسي أضعف من المتوقع، خاصة إذا جاء التضخم الأساسي دون 0.3% على أساس شهري.

سوف يطعن انخفاض التضخم الأساسي في الفكرة التي تقول إن بيانات التوظيف القوية وحدها تبرر توقعات أكثر تشددًا للاحتياطي الفيدرالي، وقد يشجع المستثمرين على خفض توقعاتهم لمزيد من التشديد.

قد يدفع ذلك المستثمرين إلى التخفيف من المراهنات الأخيرة على تشدد أكبر للاحتياطي الفيدرالي، ما قد يحفز موجة انتعاش في أصول المخاطرة.

من المرجح أن يدعم ذلك أسهم التكنولوجيا، ويضعف الدولار، ويزيد الطلب على أصول مثل الذهب.

نصائح للمتداولين لوضع مراكز قبل بيانات مؤشر الأسعار

رغم تعافي السوق، يحذر الاستراتيجيون من أن التقلبات حول صدور بيانات التضخم قد تظل مرتفعة.

أشارت تشانانا إلى أن المتداولين يجب ألا ينظروا إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلك باعتباره رهانًا اتجاهيًا بسيطًا، إذ يمكن أن تعكس ردود الفعل الأولية للسوق غالبًا بعد أن يهضم المستثمرون التفاصيل الأساسية.

قالت: "القاعدة الأولى هي تجنّب اعتبار مؤشر أسعار المستهلك رهانًا أحادي الاتجاه. قد تُحدث البيانات تحركات حادة، لكن الحركة الأولى ليست دائمًا الحركة النهائية".

وفقًا لها، للمستثمرين الذين يستعدون لنتيجة تضخم أقوى من المتوقع، قد تشمل الاستراتيجيات تقليل التعرض للأسهم الموجهة نحو النمو، واتخاذ مراكز شراء على الدولار الأمريكي، والرهان باتجاه هبوطي على عقود سندات خزانة آجلة قصيرة الأجل.

ومع ذلك، قد تعكس أي مكونات ضعيفة بشكل مفاجئ ضمن تقرير التضخم تلك الصفقات بسرعة.

بالمقابل، قد يفضل المستثمرون الذين يتوقعون نتيجة أضعف من بيانات مؤشر الأسعار التعرض لأصول مرتبطة بنَسْب ناسداك، والذهب، وتبني مراكز قصيرة على الدولار الأمريكي.

المخاطرة في هذا السيناريو هي أن أي موجة انتعاش قد تكون قصيرة الأمد إذا استنتجت الأسواق أن قراءة تضخم واحدة مواتية لا تكفي لتغيير النظرة السياسية للاحتياطي الفيدرالي بشكل جوهري.

لمن يفضلون عدم اتخاذ موقف اتجاهي قبل البيانات، قد يكون الانتظار لرصد ردود فعل السوق حتى تستقر هو النهج الأكثر حكمة.

النصف ساعة الأولى بعد صدور البيانات غالبًا ما تشهد تقلبات حادة وحركة مكثفة.

قد يتضح مؤشر أوضح على توجهات السوق من خلال ما إذا كانت الأسهم ستثبت حركتها الأولية، وما إذا كان الدولار سيؤكد الاتجاه، وما إذا كانت العقود الآجلة لسندات الخزانة ستدعم أو تتحدى إعادة تسعير توقعات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة.

قد توفر طريقة تصرّف الأسهم وعوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي بعد رد الفعل الأولي في نهاية المطاف أقوى دلالة على ما إذا كان انتعاش السوق المدفوع بالذكاء الاصطناعي لا يزال لديه متسع للاستمرار.