سعر سهم Figma عالق في سوق هابط: هل سينهار أكثر أم سينتعش؟

تعرض سعر سهم Figma لضغوط شديدة هذا العام وهو الآن يقترب من أدنى مستوى له على الإطلاق وسط تزايد المخاوف بشأن نمو إيراداته في عصر الذكاء الاصطناعي (AI). بعد أن بلغ ذروته عند $143 عقب طرحها العام الأولي (IPO) العام الماضي، هبط السهم إلى $19 اليوم، وانخفضت قيمته السوقية من $60 مليار إلى $10.2 مليار.

تراجع سهم Figma وسط مخاوف بشأن النمو

أصبحت Figma، لاعبًا بارزًا في صناعة التصميم، من أسوأ المتراجعين في سوق الأسهم. وقد عكس هذا التراجع أداء شركات أخرى في قطاع البرمجيات مثل Salesforce وAdobe وServiceNow.

هبط السهم بسبب مخاوف من "SaaSpocalypse"، وهي حالة تتعرّض فيها شركات البرمجيات لاضطراب بفعل أدوات الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، أصبح من السهل إنتاج رسومات ذات جودة باستخدام أدوات مثل ChatGPT وDeepSeek.

مع ذلك، تظهر النتائج المالية أن الشركة تحقق أداءً جيدًا نسبيًا من حيث نمو الإيرادات. أظهرت الأرقام الأخيرة أن إيراداتها نمت بنسبة 46% في الربع الأول إلى $334 مليون.

والأهم أن الشركة لا تفقد عملاءها لصالح أدوات الذكاء الاصطناعي. ارتفعت نسبة الاحتفاظ بصافي الدولار إلى 139%. وزاد عدد العملاء المدفوعين ذوي ARR بقيمة $10,000 فما فوق إلى 15,218 من 9,000 في الربع الثاني من 2024. أما الذين لديهم ARR بقيمة $100,000 فما فوق فارتفعوا إلى 1,525 من 1,000 في ذات الفترة من العام الماضي. 

ومع ذلك، أظهرت النتائج أن الشركة تكبدت خسارة صافية قدرها $142 مليون خلال الربع. وكان هذا انعكاسًا كبيرًا مقارنةً بصافي ربح قدره $44 مليون قبل عام. وتفاقمت هذه الخسارة مع زيادة الشركة لنفقاتها التشغيلية، حيث ارتفعت النفقات على البحث والتطوير (R&D) إلى $172 مليون، وقفزت نفقات المبيعات والتسويق (S&G) إلى $125 مليون، وبلغت النفقات العامة والإدارية (G&A) $103 مليون. 

على الجانب الإيجابي، حققت الشركة تدفق نقدي حر معدّل قدره $89 مليون وربح تشغيلي قدره $52 مليون. 

توجد إشارات إلى أن الشركة ليست مبالغًا في قيمتها كلها، خاصةً عند استخدام قاعدة الـ40. لدى الشركة نمو إيرادات متوقع بنسبة 35% وهامش ربح تشغيلي بنسبة 16%. وهذا يعطيها نسبة قاعدة الـ40 قدرها 51%. 

يحتفظ المحللون بتوقع تفاؤلي لسعر سهم Figma. لدى JPMorgan هدف سعري عند $42، أعلى بكثير من $19 الحالي. لدى RBC وPiper Sandler وMorgan Stanley وBTIG أهدافًا فوق $35. 

التحليل الفني لسعر سهم Figma

مخطط سعر سهم FIG | المصدر: TradingView

يُظهر الرسم البياني اليومي أن سعر سهم Figma تعرض لضغوط في الأشهر القليلة الماضية منذ طرحها العام. وظل أدنى من خط الاتجاه الهابط الذي يربط أعلى نقطة منذ ديسمبر من العام الماضي.

كما تحرك السهم تحت جميع المتوسطات المتحركة، وهو مؤشر على سيطرة البائعين. وهناك أيضًا إشارات على تشكيله نموذج مثلث هابط، وهو إشارة شائعة لاستمرار الاتجاه الهابط. 

لذلك، السيناريو الأكثر احتمالًا هو بقاء السهم تحت الضغوط على المدى القريب، خصوصًا بعد أرباح Adobe الأخيرة. إذا حدث ذلك، فقد ينخفض إلى مستوى الدعم الرئيسي عند $15، ثم يشنّ انتعاشًا قويًا على المدى الطويل مع تراجع مخاوف "SaaSpocalypse".