كيف قد يؤثر رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد وورش على توقعات سوق الذهب

تعرّضت أسعار الذهب لضغوط كبيرة في الأيام الأخيرة، حيث اقتربت للمرة الأولى منذ نوفمبر 2025 من المستوى النفسي المهم عند $4,000 للأونصة التروي. 

مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لاجتماعه الأول تحت رئاسة كيفن وورش، يجد المعدن الثمين نفسه عند مفترق طرق حاسم حيث يمكن لإشارات السياسة النقدية أن تحدد اتجاهه في الأسابيع المقبلة.

شهدت أسعار الذهب أسبوعاً متقلباً حتى الآن، مع هبوط أسعار COMEX دون $4,100 للأونصة للمرة الأولى منذ سبعة أشهر. 

«من المدهش أن الانخفاض الأخير في الأسعار حدث على الرغم من تراجع أسعار النفط»، قال Carsten Fritsch، محلل السلع في Commerzbank AG، في تقرير. 

عهد وورش يجلب حالة من عدم اليقين إلى سوق الذهب

يراقب سوق الذهب عن كثب كيف سيوجه وورش، المعروف بميله الأكثر تشدداً نحو استقرار الأسعار، إدارة البنك المركزي. 

لقد غذت بيانات سوق العمل الأميركية الأقوى من المتوقع بالفعل التكهنات حول احتمالية زيادات في أسعار الفائدة بدلاً من خفضها، ما ساهم في تراجع المعدن مؤخراً. 

وقد أضعفت هذه التطورات أيضاً العلاقة العكسية بين النفط والذهب التي سيطرت منذ بدء الحرب في إيران.

أبرزت باربرا لامبريخت، محللة السلع في Commerzbank AG، هذا التحوّل. 

«خلال الأسابيع الأخيرة، تراجع سعر الذهب حتى مع انخفاض أسعار النفط. والسبب في ذلك يرجح أن يكون البيانات القوية والمفاجئة لسوق العمل الأميركي، التي غذت مخاوف السوق بشأن احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.»

إزالة انحياز التيسير مُسعّرة بالفعل

تستعد الأسواق لاحتمال حدوث تحول في لغة تواصل الاحتياطي الفيدرالي. 

وفقاً لـ FXStreet، يتوقع استراتيجيون في National Bank of Canada أن يتبع وورش نهجاً أقل ميلاً للتيسير، مع تأكيد أقوى على استقرار الأسعار على حساب التوظيف وتقليل الاعتماد على التوجيه المستقبلي. 

سبق أن انتقد وورش ما وصفه بتوسع مهام الاحتياطي الفيدرالي إلى قضايا غير نقدية وشكك في مقاييس تضخم معينة، مفضلاً المتوسطات المقتصة (trimmed averages) التي أظهرت اتجاهات أكثر ملاءمة.

الذهب يظل قرب $4,200 وسط إشارات متباينة

يظل الذهب حالياً قريباً من $4,200 بينما يوازن المتداولون بين آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي والتطورات في المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران. 

في حين أشار الرئيس ترامب إلى إحراز تقدم نحو صفقة محتملة، لا تزال حالة عدم اليقين قائمة. أي مفاجأة متشددة من وورش قد تدفع الذهب للهبوط، مختبرة الدعم قرب القيعان الأخيرة. 

وعلى العكس، قد تؤدي التصريحات التي تخفّض توقعات رفع الفائدة إلى موجة انتعاش تصحيحية.

حددت لامبريخت سيناريوهين واضحين: «فقط إذا فاجأ كيفن وورش السوق بتصريحات متشددة فمن المرجح أن يهبط سعر الذهب أكثر. أما إذا خفّض من توقعات رفع أسعار الفائدة، فمن المرجح أن يتعافى سعر الذهب قليلاً.»

التداعيات المستقبلية

يمثل اجتماع FOMC القادم لحظة محورية للذهب. قد يعزّز نبرة وورش الأكثر اعتماداً على البيانات والأكثر تشدداً رواية «أسعار أعلى لفترة أطول»، ما يواصل الضغط على الأصل غير المُدرّ للعائد. 

سيكون ذلك تحدياً خاصاً إذا استمرت البيانات الاقتصادية الأميركية في إظهار الصمود، مما يقيّد مجال التيسير النقدي على المدى القريب. ومع ذلك، تظل الدعائم الهيكلية للذهب قائمة. 

تواصل المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وتنويع البنوك المركزية بعيداً عن الدولار، وارتفاع مستويات الدين العالمي، توفير خلفية صعودية على المدى الطويل. 

قد يخفف حل الصراع مع إيران من مخاوف التضخم المدفوعة بالطاقة ويفتح الباب أمام خفض الأسعار لاحقاً، ما قد يدعم الذهب في وقت لاحق من العام.

المخاطر والفرص المقبلة

من المتوقع تقلب على المدى القريب إذ إن الاختراق الأخير للذهب أسفل المتوسطات المتحركة الرئيسية يشير إلى زخم تقني هبوطي، لكن ظروف البيع المفرط قد تجذب المشترين الباحثين عن صفقات إذا اتخذ وورش لهجة متوازنة. 

سيراقب المستثمرون أيضاً مخطط النقاط المحدث وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي الاقتصادية بحثاً عن دلائل لمسار السياسة حتى عام 2027.

بالنسبة لسوق الذهب، لا يتعلق الظهور الأول لورش كرئيس بالقرار الفوري فحسب، بل بتحديد نبرة ولايته.

قد يضغط تحول واضح في التواصل نحو إعطاء الأولوية لاحتواء التضخم على الأسعار على المدى القصير، بينما قد تستقر المعنويات على أثر أي إشارات مرونة.

مع اقتراب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، يتخذ متداولو الذهب مواقف حذرة.

قد يمدد الناتج التصحيح الأخير أو يؤشّر لبداية مرحلة انتعاش، اعتماداً على كيفية موازنة وورش للمصداقية في مكافحة التضخم مع توقعات السوق للتيسير المستقبلي. 

ستوفر الأيام المقبلة وضوحاً مهماً حول ما إذا كانت حقبة الاحتياطي الفيدرالي الجديدة ستجلب ضغوطاً متجددة أم فسحة تنفس للمعدن الأصفر.