ملخص السلع: تراجع النفط إلى أدنى مستوى في 3 أشهر بعد اتفاق أميركا وإيران؛ ارتفاع الذهب

هبطت أسعار النفط بأكثر من 4% يوم الثلاثاء إلى أدنى مستوى جديد خلال ثلاثة أشهر مع تزايد التوقعات بأن الولايات المتحدة وإيران ستتوصلان إلى اتفاق لإنهاء الحرب. 

انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى أدنى مستوى في ثلاثة أشهر عند $76.59 للبرميل، بينما تراجع برنت إلى $79.51 للبرميل.

في الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الذهب قليلاً على أمل أن يمتنع الاحتياطي الفدرالي الأميركي عن رفع أسعار الفائدة. 

تزيد أسعار الفائدة المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب لأنه أصل لا يدر عائداً. 

انهيار النفط

انخفض خام برنت بشدة يوم الاثنين، ما وضعه في طريقه لتحقيق أدنى إغلاق منذ 2 مارس وتركه تقنياً في منطقة البيع المفرط للجلسة الثالثة على التوالي، وهي المرة الأولى منذ أكتوبر 2025. 

كان خام غرب تكساس الوسيط أيضاً في طريقه لتحقيق أضعف إغلاق منذ 4 مارس.

قبل اندلاع الحرب مع إيران في 28 فبراير، كان كلا المؤشرين يتداوَلان بشكل مريح في نطاق $65–$70.

غمرت الأسعار بما يقرب من 5% بعد أن أعلن الرئيس الأميركي دونالد ترامب عن اتفاق مؤقت لإنهاء الحرب الأميركية‑الإسرائيلية مع إيران. لكن بحلول الثلاثاء، تزايدت الشكوك. 

حذر المحللون من أن حركة الملاحة وصادرات الطاقة قد تستغرق أسابيع للتعافي، مع بقاء تفاصيل الاتفاق دون كشف.

يمدد الاتفاق وقف إطلاق نار هش أعلن في أبريل لمدة 60 يوماً إضافية ويعيد فتح مضيق هرمز، الذي كانت إيران قد أغلقته فعلياً منذ بداية الصراع.

كان نحو 20% من إمدادات النفط العالمية تمر عبر المضيق قبل الحرب. 

دفع الاتفاق الأولي بنوك استثمار، من بينها غولدمان ساكس ومورغان ستانلي وسيتي، إلى خفض توقعات أسعار النفط.

ثقلت قوى أخرى على الخام أيضاً، مع مخاوف بشأن اقتصاد الصين وارتفاع التضخم وأسعار الفائدة عالمياً، ودعوات أميركية لإحلال السلام بين روسيا وأوكرانيا.

أظهرت بيانات اقتصاد الصين مزيداً من التفاوت في مايو، مع تراجع معدلات معالجة الخام بنسبة 9.1% على أساس سنوي إلى أدنى مستوى لها في ما يقرب من أربع سنوات.

قال ترامب، بعد اجتماعه مع الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي على هامش قادة مجموعة السبع، إن على روسيا أن تقيم السلام مع أوكرانيا وتعهد بالمساعدة.

قد يؤدي تسوية إلى رفع العقوبات، ما يتيح لموسكو، ثالث أكبر منتج خام في العالم في 2025 بعد الولايات المتحدة والسعودية، تصدير المزيد من النفط.

في الولايات المتحدة، تتوقع معظم دوريات السمسرة العالمية الآن أن يبقي الاحتياطي الفدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير لبقية 2026، معكوسة التوقعات السابقة بخفضها. 

أدت مخاطر التضخم المرتفعة وسوق العمل المتماسك إلى تحول آفاق السياسة. وفي الوقت ذاته، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى في 31 سنة يوم الثلاثاء.

ارتفاع الذهب

ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 1% يوم الثلاثاء مع تراجع التوقعات برفع الاحتياطي الفدرالي هذا العام، بعد اتفاق سلام مؤقت بين الولايات المتحدة وإيران الذي دفع أسعار النفط للانخفاض وخفّض المخاوف التضخمية.

في وقت الكتابة، كان عقد الذهب عند $4,366.51 للأوقية، مرتفعاً 0.3%، في حين كان الفضة عند $70.365 للأوقية، بارتفاع 0.3% عن الإغلاق السابق، وفق بيانات من منصات تداول السلع.

أعلن الرئيس ترامب أن الاتفاق سيمدد وقف إطلاق النار الهش الذي تم التوصل إليه في أبريل لمدة 60 يوماً إضافية ويعيد فتح مضيق هرمز، الذي أبقته إيران مغلقاً منذ فبراير عندما اندلعت المواجهات مع الولايات المتحدة وإسرائيل.

هبطت عقود برنت الآجلة دون $80 للبرميل لأول مرة منذ أوائل مارس، بعدما خسرت نحو 5% يوم الاثنين ردّاً على الاتفاق. 

خفضت الأسواق منذ ذلك الحين احتمال رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفدرالي في ديسمبر إلى 60% من حوالي 70%، وفق أداة CME FedWatch.

تعرض الذهب للضغط منذ بداية الحرب الأميركية‑الإسرائيلية ضد إيران، حيث أدت قفزة أسعار النفط إلى توقعات بارتفاع طويل الأمد في أسعار الفائدة.

وعلى الرغم من دوره كتحوط ضد التضخم، يكافح الذهب في بيئة أسعار فائدة مرتفعة لأنه لا يدر عائداً.

وينتظر المستثمرون الآن سلسلة من اجتماعات البنوك المركزية هذا الأسبوع، بما في ذلك قرار الاحتياطي الفدرالي بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء، وهو الأول تحت إدارة الرئيس الجديد كيفين وورش.

قال كارستن فريتش، محلل السلع في Commerzbank AG، في تقرير: «باعتباره أصلاً لا يدر فائدة، يستفيد الذهب من هذا التقييم المُعدَّل، بعد أن تعرّض سابقاً لضغوط بسبب توقعات رفع أسعار الفائدة».