UBS يؤجل توقعات خفض الاحتياطي الفيدرالي إلى 2027 بينما يواجه وورش أول اختبار كبير

دفع قطاع إدارة الثروات العالمية في UBS توقعاته لأول خفض متوقع لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى عام 2027، مشيراً إلى أن صانعي السياسة من غير المرجح أن يلينوا رسالتهم في اجتماع هذا الأسبوع حتى بعد أن خفّف الاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران الضغط على أسواق النفط.

يتوقع مدير الثروات الآن خفضين بقيمة 25 نقطة أساس في مارس ويونيو من العام المقبل، بدلاً من التخفيضات في ديسمبر 2026 ومارس 2027.

يأتي هذا التغيير قبل قرار كيفن وورش السياسي الأول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، مع بحث المستثمرين عن دلائل على مدى قوة البنك المركزي في اعتبار التضخم تهديداً.

يواجه وورش اختبار مصداقية مبكّر

من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، مع الحفاظ على نطاق الهدف عند 3.50% إلى 3.75%.

من غير المرجح أن تفاجئ الأسواق قرارية بحد ذاتها. البيان، ومخطط النقاط، والمؤتمر الصحفي الأول لوورش ستكون ذات أهمية أكبر بكثير.

قالت UBS في مذكرة إنها تتوقع «نبرة أكثر تشدداً» في كل من بيان الاحتياطي الفيدرالي وتوقعاته لأسعار الفائدة، رغم تصريحات وورش العامة المتساهلة سابقاً.

وهذا مهم لأن المستثمرين يحاولون تقييم ما إذا كان الرئيس الجديد سيميل نحو دعم النمو أم سيركز على إعادة بناء مصداقية الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم.

تقلبات أسعار الطاقة الأخيرة جعلت هذا الاختيار أكثر صعوبة.

الاتفاق مع إيران قد لا يغيّر موقف البنوك المركزية بعد

الاتفاق المبدئي بين الولايات المتحدة وإيران حسن المعنويات في السوق وساهم في خفض أسعار النفط.

لكن قالت UBS إن من غير المرجح أن تقوم البنوك المركزية بتحوّل سريع نحو لغة أكثر تيسيراً بينما تظل متانة الاتفاق غير مؤكدة.

المخاوف تكمن في أن صدمة في الطاقة قد تتسلل إلى أسعار أوسع إذا لم تُستأنف الشحنات عبر مضيق هرمز بسرعة.

انخفاض النفط يساعد، لكنه لا يلغي فوراً خطر آثار التضخم من الجولة الثانية.

قالت UBS إن البنوك المركزية الرائدة من المرجح أن تظل حذرة بينما تظهر البيانات الواردة ما إذا كانت صدمة الطاقة الأخيرة تتلاشى أم تنتشر في أنحاء الاقتصاد.

هذا الرأي مشترك على نطاق أوسع في وول ستريت.

قالت أبحاث غولدمان ساكس في وقت سابق من هذا الشهر إنها لم تعد تتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام، ونقَلَت توقعاتها للتيسير إلى أعمق داخل 2027.

السوق ما زال يسعر بعض مخاطر التشديد

تحوّل المتعاملون أيضاً عن فكرة أن تخفيضات الفائدة وشيكة.

أظهرت تسعيرات CME FedWatch أن السوق تُعطي احتمالاً يقارب 42% لرفع الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر.

تُبرز تلك التسعيرات مدى تغير النقاش. في وقت سابق من هذا العام، كان المستثمرون يركزون على موعد احتمال تيسير الاحتياطي الفيدرالي.

السؤال الآن هو ما إذا كان التضخم سيجبر صانعي السياسات على إبقاء الباب مفتوحاً أمام مزيد من التشديد.

بالنسبة لـ UBS، الإجابة واضحة. المعيار للتحول نحو التيسير يبقى مرتفعاً، وقد يعزّز اجتماع هذا الأسبوع تلك الرسالة بدلاً من أن يتحدىها.