صعود SpaceX يثير مخاوف فقاعة أسهم التكنولوجيا ويقارَن بأسهم الميم

القفزة الحادة في سهم SpaceX منذ طرحه في السوق تعيد إشعال المخاوف من أن حماسة المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي وأسهم التكنولوجيا قد تدفع التقييمات إلى منطقة الفقاعة، كما أن بعض المراقبين يربطون ذلك بهوس أسهم الميم الذي اجتاح وول ستريت في السنوات الأخيرة.

الشركة بقيادة إيلون ماسك قفزت بنحو 50% تقريبًا عن سعر طرحها العام الأولي البالغ 135 دولارًا في أقل من أسبوع، مما مكنها من الانضمام إلى صفوف أكثر الشركات قيمة في العالم على الرغم من تسجيل خسائر وعدم تقديم جدول زمني واضح لتحقيق الربحية لعدة مشاريع طموحة طويلة الأجل.

يقول المحلّلون إن صعود السهم السريع يبرز انفصالًا متناميًا بين التقييمات والأساسيات في أجزاء من قطاع التكنولوجيا.

قالت إيبك أوزكارديسكيا من Swissquote إن ارتفاع سعر سهم SpaceX بعد طرحه الأسبوع الماضي يعد إشارة إلى أن ارتفاع أسهم التكنولوجيا قد يكون داخل منطقة الفقاعة.

قالت أوزكارديسكيا: «قد تكون SpaceX أكبر علامة تحذير على أن موجة صعود التكنولوجيا الحالية بلغت نقطة لم تعد فيها التقييمات منطقية».

ارتفع السهم بنحو 3% خلال التداول ما قبل السوق يوم الأربعاء.

التقييم يرتفع رغم الأسئلة العالقة

ارتفعت أسهم SpaceX بنسبة 4.8% يوم الثلاثاء لتغلق عند 201.80 دولارًا، ما يمنح الشركة قيمة سوقية تُقدَّر بنحو 2.7 تريليون USD (تقريبًا ‏9.8 تريليون د.إ.‏).

سمح هذا الارتفاع لـ SpaceX بتجاوز Amazon في القيمة السوقية وتفوقت مؤقتًا على Microsoft خلال التداول داخل الجلسة قبل أن تتراجع لاحقًا.

وقد زاد تقييم الشركة بنحو 800 مليار USD (تقريبًا ‏2.9 تريليون د.إ.‏) منذ طرحها العام الأسبوع الماضي.

جاء هذا الارتفاع رغم استمرار وجود تساؤلات حول ربحية عدة مبادرات رئيسية، بما في ذلك استثماراتها في الذكاء الاصطناعي وطموحاتها الأوسع في البنية التحتية الفضائية.

حققت SpaceX إيرادات قدرها 18.7 مليار USD (تقريبًا ‏68.6 مليار د.إ.‏) العام الماضي لكنها سجّلت خسارة صافية قدرها 4.9 مليار USD (تقريبًا ‏18.1 مليار د.إ.‏) بعد احتواء نتائج xAI، التي لا تزال تحقق خسائر كبيرة.

على عكس العديد من أكبر شركات التكنولوجيا في وول ستريت، لم تُظهر SpaceX بعد ربحية مستدامة عادةً ما تدعم تقييمات بمليارات الدولارات.

التقلبات تغذي مقارنات أسهم الميم

عززت جلسة التداول يوم الثلاثاء مخاوف المستثمرين بشأن النشاط المضاربي المحيط بالسهم.

قفزت أسهم SpaceX إلى 225.64 دولارًا خلال اليوم قبل أن تتخلّى عن معظم تلك المكاسب عند الإغلاق.

قال جو سالوتسي، الشريك المشارك لرأس التداول في Themis Trading في تقرير لوكالة رويترز: «إنها شركة قيمتها 2.5 تريليون USD (تقريبًا ‏9.2 تريليون د.إ.‏)، لكنها بالتأكيد تبدو كواحدة من أسهم الميم بالطريقة التي تتداول بها».

«شهدنا زخمًا كهذا في السابق؛ فهي تميل ببساطة إلى الجري، ويجب أن تكون حذرًا جدًا مع مثل هذه الأسماء.»

سالوتسي ليس الوحيد. مقدم البرامج وخبير السوق في CNBC جيم كرامر قارن أيضًا SpaceX بأسهم الميم.

أشار مشاركون في السوق إلى أن الطرح العام النسبي الصغير لأسهم SpaceX زاد من حدة تقلبات السعر، مما يجعل السهم عرضة بشكل خاص لانفجارات الطلب المضاربي.

من المتوقع أن تتلقى الشركة دعماً إضافيًا في الأسابيع المقبلة مع إدراجها في المؤشرات الرئيسية للأسهم، مما سيحث صناديق الاستثمار السلبية والصناديق المتداولة على الشراء.

هيجان الخيارات يضيف وقودًا للارتفاع

برزت شهية المستثمرين تجاه SpaceX بوضوح في سوق الخيارات، حيث انفجمت حركة التداول في أول يوم أصبحت فيه الخيارات متاحة.

انتقلت ملكية ما يقرب من مليون عقد شراء (call) على SpaceX يوم الثلاثاء، مما جعل السهم خامس أكثر الأسماء نشاطًا في تداول الخيارات في السوق.

وضع هذا الحجم من التداول SpaceX جنبًا إلى جنب مع بعض الأوراق المالية الأكثر تداولًا، بما في ذلك Nvidia وTesla وصندوق Invesco QQQ Trust وصندوق SPDR S&P 500 ETF.

سيطرت عقود الشراء، التي تسمح للمستثمرين بالاستفادة من ارتفاع أسعار الأسهم، على النشاط وعكست استمرار التفاؤل الصعودي.

قال كريس ميرفي، الشريك المشارك لاستراتيجية المشتقات في Susquehanna Investment Group: «الكمية أكثر وضوحًا لأن الخيارات الأسبوعية لم تُدرَج بعد؛ من المتوقع أن تبدأ تلك التداولات يوم الخميس، وهو ما قد يزيد من نشاط قصير الأجل ومشاركة المستثمرين الأفراد.»

سلط ميرفي الضوء على عدة صفقات صعودية عدوانية، بما في ذلك شراء آلاف عقود الشراء لشهر يوليو بأسعار تنفيذ أعلى بكثير من مستويات التداول الحالية.

وفي الوقت نفسه، كان بعض المستثمرين يستخدمون استراتيجيات أكثر دفاعية.

أشارت صفقات الطوق الكبيرة التي شملت شراء خيارات البيع (put) وبيع خيارات الشراء (call) إلى أن بعض المساهمين يسعون للحماية من هبوط محتمل، خصوصًا قبل انتهاء مهل قفل الأسهم المستقبلية.

يحذر المحللون من أن مثل هذا النشاط المكثف في سوق الخيارات يمكن أن يضخم التقلبات من خلال تشجيع المضاربات قصيرة الأجل وتسريع تحركات الأسعار في أي من الاتجاهين.

في الوقت الراهن، تظل SpaceX واحدة من أكثر الصفقات سخونة في السوق.

لكن مع صعود التقييمات إلى مناطق غير مسبوقة، تتزايد التساؤلات عما إذا كان تفاؤل المستثمرين مدفوعًا بأساسيات الأعمال — أم بالاعتقاد أن شخصًا آخر سيكون مستعدًا لدفع أكثر غدًا.