ارتدادات في النحاس لكن التوقعات غامضة بسبب مخاطر سياسة أميركا وضعف الطلب الصيني

عادت أسعار النحاس للارتفاع طفيفًا يوم الأربعاء مقارنة بالجلسة السابقة، لكن المعدن ظل تحت الضغط نتيجة خسائره الأخيرة، في ظل قوة الدولار الأميركي وإشارات الفيدرالي المتشددة التي ألقت بثقلها على المعادن الصناعية. 

يُبرز هذا الضعف كيفية تضافر السياسة النقدية وقوة العملة مع الطلب الهش لإبقاء النحاس عرضةً للمخاطر.

عند كتابة هذا التقرير، كان عقد النحاس لثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن عند $13,453.50 للطن، بارتفاع 0.6% عن الإغلاق السابق. 

إشارات الفيدرالي تهز أسواق المعادن

امتدت عقود النحاس الآجلة في بورصة لندن للمعادن انخفاضها يوم الثلاثاء عن مستوى الأسبوع الماضي عندما مؤتمر الصحافة الافتتاحي لرئيس الفيدرالي كيفن وورش الذي هزّ الأسواق. 

"بيع المستثمرين للمعادن جاء بعد هبوط حاد في أسواق الأسهم العالمية أطلق حركة أوسع للهروب من المخاطرة عبر فئات الأصول خلال جلسة الثلاثاء،" قالت إيفا مانتهي، استراتيجي السلع لدى ING Economics، في مذكرة. 

أكد وورش على اليقظة تجاه التضخم، مما عزّز التوقعات برفع أسعار الفائدة في وقت أبكر. أعاد المتداولون بسرعة تسعير أسواق العقود الآجلة، مع تزايد الرهانات على رفع في يوليو.

هذه النبرة المتشددة عزّزت الدولار، مما جعل السلع المقومة بالدولار أغلى للمشترين الخارجيين وكبتت الطلب.

يُنظر إلى النحاس غالبًا كمؤشر على صحة الاقتصاد العالمي، وقد انخفض بأكثر من 1% بعد تصريحات وورش وما زال يكافح للتعافي.

يعكس ضعف المعدن مخاوف من أن تكاليف الاقتراض الأعلى ستبطئ قطاعي البناء والتصنيع والاستثمار في البنى التحتية—القطاعات التي تقود استهلاك النحاس. 

"آفاق أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي زادت الضغط على مجمل قطاع المعادن،" أضافت مانتهي. 

عكست الأسواق المالية الأوسع رد فعل السلع أيضًا، مع ارتفاع عوائد الخزانة وتراجع الأسهم بشكل طفيف.

قوة الدولار تضيف ضغطًا

كانت مرونة الدولار عاملًا رئيسيًا. مع ارتفاع عوائد الخزانة الأميركية، يتجه المستثمرون نحو الأصول المقومة بالدولار، مما يدفع العملة للأعلى. 

بالنسبة للسلع المقومة بالدولار، يخلق ذلك عقبة مزدوجة: تراجع القدرة الشرائية للمشترين غير الأميركيين وتقليل جاذبية المستثمرين الباحثين عن عائدات. 

أخبر محللون بلومبرغ أنه حتى يوفر الفيدرالي توجيهات أوضح، سيظل النحاس تحت ضغط كل من المواقف المالية ومخاوف الطلب الفعلي.

تضيف توقعات الطلب في الصين طبقة أخرى من عدم اليقين. أظهرت بيانات حديثة انكماش الإنفاق الاستهلاكي على أساس سنوي في مايو، وهو الانخفاض الأول منذ بدء تعافي ما بعد الجائحة. 

يبقى الاستثمار في القطاع العقاري ضعيفًا، ومعدلات استخدام الطاقة الصناعية في تراجع.

نظرًا لارتباط النحاس القوي بقطاعات البناء والأسلاك الكهربائية، فإن أي تباطؤ في النشاط الصيني يثقل كاهل المعنويات. 

حتى مع استئناف Rio Tinto صادراتها من منجم Oyu Tolgoi في منغوليا بعد الاحتجاجات، تظل أسس الطلب الأساسية موضع تساؤل.

التوقعات تبقى هشة

يستعد المشاركون في السوق لمزيد من التقلبات. لقد خلق مزيج السياسة المتشددة من الفيدرالي، ودولار قوي، وطلب صيني غير متكافئ خلفية هشة.

يحذر بعض المحللين من أنه إذا رفع الفيدرالي الأسعار ثلاث إلى أربع مرات هذا العام، فقد يختبر النحاس مستويات أدنى بشكل ملحوظ. 

ويرى آخرون أن قيود العرض البنيوية، خصوصًا في التعدين، قد توفر دعماً متوسط الأجل وتمنع هبوطًا أعمق.

في الوقت الراهن، تبقى الآفاق قاصرة بالرؤية. يراقب المتداولون بيانات التضخم والتوظيف الأميركية المقبلة بحثًا عن مؤشرات على الخطوة التالية للفيدرالي. 

أي علامات على ضغوط سعرية مستمرة قد تعزز التوقعات لسياسة أضيق، مما يحافظ على قوة الدولار ويظل النحاس تحت الضغط.

على العكس، إذا خف التضخم أو نجحت إجراءات التحفيز الصينية في استعادة الزخم، فقد يستقر الطلب ويمنح بعض الراحة.

إن دور النحاس كسلعة حساسة للنمو يجعله عرضة بشكل خاص لتغيرات السياسة النقدية والمعنويات الكلية. 

مع إشارة الفيدرالي إلى استعداده للتحرك بحزم ضد التضخم واستمرار قوة الدولار، يبقى النحاس عالقًا في دورة من الضعف المالي والمدفوع بالطلب.

حتى صدور توجيهات أوضح، من المرجح أن يبقى المعدن تحت الضغط، معبرًا عن حالة عدم اليقين الأوسع التي تواجه الأسواق الصناعية.