توقف زخم مؤشر هانغ سنغ: ما القادم لأسهم هونغ كونغ؟

تراجع مؤشر هانغ سنغ إلى 24,011 يوم الخميس، مع تقليص جزء من المكاسب التي سجلها في اليوم السابق. جاء هذا الانخفاض متماشياً مع التطورات في أسواق رئيسية مثل الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية. ومع ذلك، قد يدفع التحوّل المحتمل نحو أسهم هونغ كونغ المؤشر للارتفاع، ومن الممكن أن يصل إلى 25,000.

احتمال التحول إلى الأسهم الصينية

تراجع مؤشر هانغ سنغ قليلاً يوم الخميس مع بداية المستثمرين بجني بعض الأرباح التي حققوها في اليوم السابق. تماشى هذا الانخفاض مع ما حدث في الولايات المتحدة، حيث تراجع مؤشر داو جونز بأكثر من 600 نقطة. 

تتراجع مؤشرات آسيوية أخرى مثل كوسبي ونيكي 225. هناك توترات بشأن قطاع التكنولوجيا واستئناف العمليات العسكرية بين إيران والولايات المتحدة. من المرجح أن يقدم بنيامين نتنياهو مبررات لمزيد من القتال عندما يزور واشنطن قريباً.

في بيان يوم الأربعاء، قال الرئيس دونالد ترامب إن وقف إطلاق النار، برأيه، قد انتهى. ثم شنت الولايات المتحدة مزيداً من الضربات ضد إيران ليلًا، مما دفع أسعار النفط الخام للارتفاع. قفز خام برنت إلى 79 دولاراً، في حين ارتفع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى 75 دولاراً. 

على نطاق أوسع، هناك دلائل على أن المستثمرين بدأوا يولون اهتماماً لأسهم الصين التي تُركت خلف الركب في الارتفاع العالمي. بينما وصلت المؤشرات في الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية واليابان إلى مستويات قياسية، ظل مؤشر هانغ سنغ في سوق هابطة مطوّلة.

جعل هذا الأداء المؤشر يبدو رخيصاً إلى حد ما، حيث بلغت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) حوالي 11. في المقابل، فإن مضاعف مؤشر فوتسي 100 يبلغ نحو 17، بينما مؤشر S&P 500 عند 22.

أصبحت بعض شركات التكنولوجيا الصينية صفقات رابحة بامتياز. على سبيل المثال، لدى Alibaba نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) أقل من 20، فيما لدى Tencent حوالي 16. تمتلك Xiaomi، التي تُعتبر عادةً "آبل الصين"، مضاعفاً قدره 14، بينما لدى Trip.com مضاعف 6.

للنزاهة، يمكن تبرير هذه المضاعفات بالتحديات التي تمر بها الشركات. شهدت Xiaomi تراجعاً حاداً في أرباحها بسبب ارتفاع أسعار الذاكرة، بينما يواجه نشاطها في المركبات الكهربائية منافسة متزايدة. 

أما Alibaba، فتواجه تحديات مع ارتفاع تكاليف الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. انخفضت أرباحها بأكثر من 80% في الربع الأول. تباطأ نشاط Trip.com، في حين ارتفعت تكاليف الذكاء الاصطناعي لدى Tencent.

ومع ذلك، ورغم هذه التحديات، لا يمكن استبعاد حدوث تحول عام نحو الصين. ويتماشى ذلك أيضاً مع توقع حديث لمايك ويلسون من Morgan Stanley، الذي توقع تحولاً قطاعياً من أسهم أشباه الموصلات إلى الشركات التي تُركت خلف الارتفاع. 

التحليل الفني لمؤشر هانغ سنغ

مخطط مؤشر HSI | المصدر: TradingView

يُظهر الرسم اليومي أن مؤشر هانغ سنغ ارتد من قاع عند 22,504 إلى 23,980 اليوم. وأعاد اختبار مستوى المقاومة الحاسم عند 24,000، وهو أدنى تأرجح له في 23 مارس. 

انتقل المؤشر قليلاً إلى أعلى المتوسط الأسي لفترة 25 يوماً (EMA)، وهو مؤشر على أن الثيران سيطروا مؤقتاً. ومع ذلك، لا يزال أدنى المتوسطين الأسيين لفترة 50 يوماً و100 يوماً. 

لذلك، السيناريو الأكثر احتمالاً هو استئناف الارتفاع مع استهداف الثيران لمقاومة رئيسية عند 25,000. أي هبوط دون مستوى الدعم عند 23,500 سيبطل النظرة الصعودية.