سهم AMD يغوص مجددًا رغم التوقعات المتفائلة: ما الذي يخيف المستثمرين؟

سهم Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) كان متجهًا لانخفاض لليوم الثاني على التوالي يوم الخميس رغم أبحاث وول ستريت المتفائلة.

هبط سهم AMD بنحو 3.2% إلى $513 في تداولات ما قبل السوق بعد انخفاضه 3.5% يوم الأربعاء، مما يضع السهم في مسار هبوط بنحو 6% على مدى جلستين.

يعكس هذا الضعف تراجعًا أوسع لأسهم أشباه الموصلات ومخاوف من أن تقييم AMD المرتفع يترك مجالًا ضئيلًا لأي تأخيرات في خارطة الطريق الطموحة للذكاء الاصطناعي لدى الشركة.

تراجع أوسع في أسهم أشباه الموصلات يضغط على سهم AMD

انخفض مؤشر Philadelphia Semiconductor 2.6% يوم الأربعاء وأنهى الجلسة منخفضًا بنحو 16.5% عن قمته في 22 يونيو.

انخفض صندوق Roundhill Memory المتداول بنحو 7% تقريبًا، مما مدد تراجعه من القمة الأخيرة إلى نحو 30%.

تشير هذه التحركات إلى أن المستثمرين يقللون تعرضهم عبر قطاع أجهزة الذكاء الاصطناعي بدلاً من الاستجابة لـ AMD فقط.

قرار TSMC زيادة الإنفاق الرأسمالي بعد أرباح قياسية أعاد أيضًا طرح تساؤلات عما إذا كانت الصناعة تبني طاقات أسرع مما سيتمكن العملاء من تحقيق عائد عليها في نهاية المطاف.

سجلت أسهم أشباه الموصلات مكاسب هائلة في 2026 إذ دفع نقص الرقائق وارتفاع الأسعار والاستثمارات في الذكاء الاصطناعي توقعات الأرباح للصعود.

جعل هذا النجاح المجموعة عرضة للهبوط كلما شكك المستثمرون في مدة استمرار ذلك النمو.

وفقًا لبيانات السوق، ظل مؤشر أشباه الموصلات مرتفعًا بشكل ملحوظ على مدار العام حتى بعد تصحيحه في يوليو، بينما ارتفع حجم المراكز القصيرة وتدفقات خروج الصناديق المتداولة.

حذر ألكسندر ليس، كبير مسؤولي الاستثمار في SD Ventures، من أن زيادات الأهداف قد تعكس جزئيًا زخم سعر السهم بدلاً من أن تكون ضمانًا للعوائد المستقبلية.

وول ستريت تزداد تفاؤلًا

رفع محلل Rosenblatt Securities كيفن كاسيدي هدفه لسهم AMD إلى $665 من $490 وحافظ على تصنيف شراء.

«نوصي بامتلاك أسهم AMD حتى صدور تقرير الأرباح»، قال كاسيدي، وفقًا لـ TipRanks، مشيرًا إلى قوة خوادم EPYC وتفوّق AMD بعد تأجيل منتج Intel Diamond Rapids.

رفع محلل UBS تيموثي أركوري هدفه إلى $700 من $670 واحتفظ بتصنيف شراء.

قال أركوري في مذكرة نقلت عنه إن فعالية AMD في 22–23 يوليو حول الذكاء الاصطناعي ينبغي أن تبرز خرائط طريق دائمة للمعالجات المركزية (CPU) ومعالجات الرسوميات (GPU)، والشراكات المحتملة وسوق مراكز البيانات الأوسع، بينما ظلت فحوصات سلسلة التوريد داعمة.

قدم محلل KeyBanc John Vinh أكثر التوقعات جرأة، رافعًا هدفه إلى $725 من $530.

يتوقع John Vinh أن ترتفع إيرادات GPU للذكاء الاصطناعي لدى AMD من 1.7 مليار USD (تقريبًا ‏6.2 مليار د.إ.‏) في 2026 إلى 4.9 مليار USD (تقريبًا ‏17.8 مليار د.إ.‏) في 2027 مع دعم زيادة سعة معالجات الخوادم وتسارع MI455 وHelios للنمو.

الخوف الحقيقي قد يكون أن الكمال مُسعر بالفعل

يقدم محلل William Blair سيباستيان ناجي أوضح تفسير لعمليات البيع.

بدأ تغطيته بتصنيف Market Perform، محذرًا من أن صعود AMD ترك الأسهم «مسعرة بعلاوة مقارنة بالأقران مع هامش خطأ ضئيل».

قدر ناجي أن AMD تتداول عند 33 ضعف أرباح 2027.

وتساءل أيضًا عن المدة التي يمكن أن تستمر فيها مكاسب حصة معالجات الخوادم مع زيادة المنافسة من المعالجات المعتمدة على Arm وQualcomm وNvidia وIntel المتعافية.

في مجال المسرعات، لا تزال AMD بحاجة لإثبات قدرتها على انتزاع حصة مستدامة من Nvidia بينما تطور شركات hyperscalers رقائقها الخاصة.

لا يزال الأداء قويًا إذ ارتفعت الإيرادات في الربع الأول 38% إلى 1 مليار USD (تقريبًا ‏3.8 مليار د.إ.‏), في حين قفزت إيرادات مراكز البيانات 57% إلى 5.8 مليار USD (تقريبًا ‏21.3 مليار د.إ.‏).

قدمت AMD توجيهًا لإيرادات الربع الثاني بنحو 1.1 مليار USD (تقريبًا ‏4.1 مليار د.إ.‏).

وبالتالي فإن القلق ليس حول ضعف الطلب حاليًا، بل حول مقدار النجاح الذي يفترضه التقييم بالفعل.