بنك إنجلترا يُبقي سعر الفائدة بتصويت 6-3 مع غموض توقعات التضخم بسبب إيران

أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة دون تغيير يوم الخميس بينما مزج واضعو السياسة بين تباطؤ التضخم المحلي وعدم اليقين المتجدد الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط، حيث تهدد أسعار الطاقة المرتفعة بإعادة إشعال ضغوط الأسعار.

صوتت لجنة السياسة النقدية 6-3 للإبقاء على سعر البنك القياسي عند 3.75%، بينما دعم ثلاثة أعضاء زيادة بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 4%.

تطابق القرار مع توقعات السوق، على الرغم من أن التصويت المنقسم أظهر اتساع الانقسام بشأن كيفية استجابة البنك المركزي لمخاطر جيوسياسية متصاعدة.

قال المحافظ أندرو بيلي إن التصعيد الأخير في التوترات التي تشمل إيران جعل توقعات التضخم على المدى القريب أكثر صعوبة في التنبؤ بها، حتى مع استمرار تباطؤ التضخم الأساسي المحلي.

بيلي يحذر من أن أسعار الطاقة تظل خطراً رئيسياً

قال بيلي إن الصراع في الشرق الأوسط أدخل حالة من عدم اليقين في توقعات التضخم من خلال تقلب أسعار النفط والغاز.

"إمكانية تكرار استئناف الاشتباكات، إلى جانب مستويات مخزونات الغاز الأوروبية الأقل من المعتاد وانخفاض إنتاج التكرير العالمي، تعني أن مخاطر أسعار الطاقة تميل إلى الارتفاع."

وفي الوقت نفسه، جادل بأن الاتجاهات الأوسع للتضخم في المملكة المتحدة لا تزال مشجعة.

"ضد ذلك، فإن عملية الانخفاض التدريجي للتضخم الأساسي التي كانت قائمة قبل الصراع لا تزال مستمرة. وهذا يوفر بعض الأدلة الأولية على أن استمرار التضخم الموروث قد يكون أضعف مما كان يُفترض."

كان المحافظ من بين ستة من واضعي السياسة الذين صوتوا للحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير.

ثلاثة أعضاء يدفعون نحو زيادة أخرى في السعر

لم يتفق جميع واضعي السياسة على أن الإبقاء على الأسعار كان المسار المناسب.

انضم كبير الاقتصاديين هيو بيل إلى الأعضاء الخارجيين ميغان جرين وكاثرين ل. مان في التصويت لصالح زيادة بمقدار 25 نقطة أساس، بحجة أن مخاطر التضخم لا تزال مرتفعة بما يكفي لتبرير سياسة نقدية أكثر تشدداً.

يعكس القرار المنقسم تزايد الصعوبة في توازن موقف بنك إنجلترا.

بينما تراجع التضخم بشكل كبير منذ ذروته العام الماضي، لا يزال واضعو السياسة حذرين من أن ارتفاعاً مطولاً آخر في أسعار الطاقة قد ينتقل إلى الأجور وأسعار المستهلكين الأوسع.

صراع إيران يعقّد توقعات التضخم

أقر البيان السياسي الأخير للبنك بأن العواقب الاقتصادية للصراع المتجدد في الشرق الأوسط لا تزال شديدة الضبابية.

ارتفعت أسعار النفط الخام مرة أخرى فوق 90 دولاراً للبرميل هذا الأسبوع مع تصاعد التوترات بين واشنطن وطهران، مما أثار مخاوف من أن تكاليف الوقود الأعلى قد تتغذى مرة أخرى في التضخم عبر الاقتصادات المتقدمة.

قالت لجنة السياسة النقدية إن التطورات الأخيرة دفعت بالفعل أسعار الطاقة إلى الارتفاع.

"رداً على الأحداث في الشرق الأوسط، ظلت أسعار النفط والطاقة المكررة متقلبة وأعلى من مستويات ما قبل الصراع. ولا يزال أثر صدمة الطاقة على اقتصاد المملكة المتحدة غير مؤكد."

بينما لا يمكن للسياسة النقدية أن تؤثر مباشرة على أسعار الطاقة، شددت اللجنة على أن قرارات سعر الفائدة ستستمر في التركيز على منع تحول صدمات الأسعار المؤقتة إلى توقعات تضخم مترسخة.

"لا يمكن للسياسة النقدية أن تؤثر على أسعار الطاقة لكنها تُحدد لضمان أن التكيف الاقتصادي معها يحدث بطريقة تحقق هدف التضخم البالغ 2% بشكل مستدام."

أضافت اللجنة أن الاستجابة السياساتية المناسبة ستعتمد على مدة استمرار أسعار الطاقة المرتفعة ومدى تأثيرها الأوسع على الظروف المالية والأجور وأسعار المستهلكين.

تراجع التضخم لكنه متوقع أن يرتفع مجدداً

قدمت بيانات الاقتصاد الأخيرة بعض الاطمئنان.

تباطأ تضخم أسعار المستهلكين إلى 2.6% في يونيو من 3.8% قبل عام، مواصلاً تراجعه التدريجي نحو هدف البنك البالغ 2%.

ومع ذلك، يتوقع واضعو السياسة أن يرتفع التضخم في وقت لاحق من هذا العام مع مرور تأثيرات ارتفاع تكاليف الطاقة عبر الاقتصاد.

"انخفض معدل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.6% منذ الاجتماع السابق، على الرغم من أنه من المتوقع أن يرتفع لاحقاً هذا العام مع استمرار تأثيرات ارتفاع أسعار الطاقة في الانتشار."

أقرت اللجنة بأن زيادات أسعار الطاقة المطولة قد تؤدي في نهاية المطاف إلى آثار من الدرجة الثانية عبر الأجور وسلوك تحديد الأسعار الأوسع.

"خطر حدوث آثار من الدرجة الثانية ذات مغزى في تحديد الأسعار والأجور، والتي يجب أن تميل السياسة ضدها، يكون أكبر كلما طالت مدة استمرار أسعار الطاقة المرتفعة."

لكن في الوقت الحالي، قال واضعو السياسة إنه توجد أدلة قليلة على ظهور مثل هذه الآثار.

"لا توجد حتى الآن أدلة قوية تشير إلى مثل هذه الآثار، وقد استمرت العلامات الواضحة على الانخفاض الأساسي للتضخم في البيانات الأخيرة."

الأسواق لا تزال تتوقع رفعاً آخر هذا العام

كان القرار يوم الخميس متوقعاً إلى حد كبير من قبل الأسواق المالية.

قبل الاجتماع، منح المستثمرون احتمالاً يزيد عن 90% لبقاء الأسعار دون تغيير، بينما ظلوا يُسعرون احتمال وصول تكاليف الاقتراض إلى 4% قبل نهاية العام إذا ثبت أن التضخم أكثر استمراراً.

قال إد هاتشينغز، رئيس فريق معدلات العائد في Aviva Investors، إن التصويت المنقسم يوضح مدى الضبابية التي أصبحت عليها توقعات السياسة.

"كان قرار بنك إنجلترا اليوم بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير متوقعاً بالكامل، لكن من الواضح أنه لا يزال ثمة قدر كبير من عدم اليقين بين أعضاء لجنة السياسة النقدية."

"يمكن رؤية ذلك في كل من نمط التصويت والتصريحات."

وأضاف أن رغم أن بيانات التضخم والتوظيف الأخيرة كانت مشجعة، يظل تركيز واضعي السياسة على مخاطر التضخم المستقبلية أكثر من التحسنات الأخيرة.

"كيفية تطور هذا لا تزال بعيدة عن الوضوح وعلى الرغم من أن بيانات التوظيف والتضخم الأخيرة كانت مريحة إلى حد ما، من المرجح أن يتركز انتباه المستثمرين وتركيز اللجنة على المخاطر المحيطة بالآفاق المستقبلية، ولا سيما من منظور التضخم."

الحكومة تكشف عن إجراءات لتخفيف تكاليف المعيشة

جاء قرار البنك بينما أعلن رئيس الوزراء آندي بيرنهام عن حزمة من التدابير تهدف إلى تخفيف الضغط على الأسر والشركات.

من بين الإجراءات إلغاء ضريبة القيمة المضافة على فواتير الكهرباء اعتباراً من أكتوبر، وهي خطوة يُتوقع أن تخفض تكاليف الطاقة السنوية للأسر بنحو £45 وتقلل معدل التضخم الإجمالي بنحو 0.1 نقطة مئوية.

على الرغم من أنه كان متوقعاً أن يقترب التضخم هذا العام من هدف البنك البالغ 2%، فقد عقّدت عودة أسعار النفط للارتفاع عقب تجدد الصراع مع إيران هذا التكهن.

للحظة، يبدو أن واضعي السياسة مستعدون للانتظار للحصول على دليل إضافي قبل تشديد السياسة مجدداً، لكن التصويت المنقسم يوم الخميس يشير إلى أن النقاش حول مزيد من زيادات أسعار الفائدة ما زال بعيداً عن الحسم.