سهم Oracle ينتعش رغم ارتفاع فارق CDS — هل يستحق الشراء؟

انتعش سهم Oracle في الأيام القليلة الماضية مع تحول المستثمرين إلى أسهم التكنولوجيا مع اشتداد موسم الأرباح. قفزت أسهم ORCL إلى $145 يوم الثلاثاء، بارتفاع 27% عن أدنى مستوى لها هذا العام. فهل السهم شراء جيد مع قفزة فارق CDS إلى مستوى قياسي؟

يتصاعد فارق CDS لدى Oracle

شركة Oracle التابعة للاري إليسون تتعرض لضغوط. حتى مع الارتداد الأخير، لا يزال السهم أدنى بنسبة 42% عن أعلى مستوياته هذا العام. وتراجعت قيمتها السوقية بشكل حاد خلال هذه الفترة. 

في الوقت نفسه، يشعر المستثمرون بالقلق بشأن مستقبلها مع ارتفاع ديونها. فعلى سبيل المثال، قفزت مخاطر التخلف عن السداد للشركة إلى أعلى مستوى مسجل، متجاوزة المستوى الذي كانت عليه أثناء الأزمة المالية العالمية عام 2008. 

يُقاس خطر التخلف عن السداد باستخدام مبادلة التخلف عن السداد الائتمانية (CDS)، وهي أداة مالية توفر حماية ضد خطر تخلف الديون. عادة ما يشير ارتفاع فارق الـCDS إلى أن المستثمرين يطلبون علاوة أكبر لتأمين الديون.

مقاييس أخرى تُظهر أن المستثمرين متوترون بشأن الشركة. فعلى سبيل المثال، تظل عوائد سندات الشركة عند مستوى مرتفع. قفز عائد سند 2046 إلى 7.50%، بينما تحركت سندات 2056 إلى 7.60%. وقد منحتها وكالات التصنيف الائتماني الكبرى مثل S&P Global تصنيفًا لدرجة مخاطر عالية (junk rating).

تأتي هذه المؤشرات في وقت ترتفع فيه ديونها بشكل كبير. تُظهر بيانات TradingView أن إجمالي ديونها قفز من $73.6 مليار في 2019 إلى $167 مليار حاليًا، وتخطط الشركة لجمع أكثر من $40 مليار هذا العام. كما ارتفع صافي الدين من $30.6 مليار إلى $135 مليار في نفس الفترة. 

تراهن Oracle كل شيء على الذكاء الاصطناعي

ارتفع إجمالي دين Oracle لأن الشركة تراهن بكل شيء على الذكاء الاصطناعي. وهي عضو في مشروع Stargate الذي يهدف إلى إنفاق أكثر من $500 مليار في الولايات المتحدة. 

هناك علامات على أن التركيز على الذكاء الاصطناعي يؤتي ثماره إذ قفزت التزامات الأداء المتبقية (RPO) بشكل حاد خلال الأشهر القليلة الماضية. في الربع الأخير، ارتفع RPO بمقدار $85B إلى $638B. معظم هذه الصفقات مع OpenAI وxAI وMeta Platforms.

مع أن هذه شركات كبيرة، ثمة مخاوف من أنها قد تضطر إلى إبطاء إنفاقها على الذكاء الاصطناعي في بعض المراحل بينما تركز على تحقيق الربحية. ويقال إن OpenAI تفكر في تأجيل طرحها العام الأولي إلى العام المقبل.

إذا نجحت استراتيجية الذكاء الاصطناعي، فهناك احتمال أن تكون Oracle من أكبر المستفيدين. 

أظهرت النتائج الأخيرة أن أعمال Oracle تسير جيدًا، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 20% إلى $19.2 مليار. وقفز ربح السهم أيضًا بنسبة 21% إلى مستوى قياسي عند $1.45.

حسب الأقسام، قفزت إيرادات قسم السحابة لدى Oracle بنسبة 47% إلى $9.9 مليار، بينما بلغت عائدات البنية التحتية السحابية $5.8 مليار. 

من المتوقع أن يستمر هذا النمو مع تنفيذ التزاماتها المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. ونتيجة لذلك، يتوقع المحللون أن إيرادات الربع الأخير قفزت بنسبة 28% إلى $19.2 مليار، بينما ستقفز السنوية بمقدار 325 إلى $89 مليار. 

ما القادم لسهم ORCL؟

مخطط سهم Oracle | المصدر: TradingView

يتمتع محللو وول ستريت بتوقعات متباينة لسعر سهم Oracle. على سبيل المثال، لدى Guggenheim هدف سعر $400، بينما لدى Bernstein وTD Cowen هدفا $325 و$300 على التوالي. من ناحية أخرى، لا تبدو Piper Sandler وJPMorgan متفائلتين كثيرًا بشأن الشركة. 

يُظهر الرسم البياني اليومي أن سعر سهم ORCL انتعش خلال الأيام القليلة الماضية، متحركًا من قاع عند $114 إلى $145 الحالي. لقد قفز بالفعل فوق مستوى المقاومة الرئيسي عند $134.80، وهو أدنى مستوياته في فبراير ومارس وأبريل هذا العام.

التحرك فوق ذلك المستوى علامة على أن القوة الشرائية تكتسب زخماً. لكن قبل أن يقفز السهم فوق المتوسط المتحرك لـ100 يوم و200 يوم، هناك خطر أن يكون هذا الارتداد مجرد ارتداد قصير الأمد.

من الناحية الأساسية، تُتداول أعمال Oracle بخصم، حيث إن نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة (forward P/E) تساوي 17.