لماذا يتهاوى KOSPI بينما يحافظ Nikkei 225 على مكاسبه الأسبوعية

تداولت أسواق الأسهم الآسيوية بحذر يوم الجمعة، لكن الأسبوع كشف عن اتساع الفجوة بين كوريا الجنوبية واليابان.

انخفض مؤشر KOSPI بنسبة 0.5% واتجه نحو خسارة أسبوعية قدرها 5%، بينما تراجع مؤشر Nikkei 225 بنسبة 0.9% لكنه ظل في طريقه لتحقيق مكسب بنسبة 1.2%.

يشتركان في التعرض لدورة أجهزة الذكاء الاصطناعي، لكن تجارة رقائق الذاكرة المركّزة في كوريا تكبدت ضررًا أكبر بكثير.

المستثمرون الآن بانتظار بيانات التوظيف في الولايات المتحدة ويراقبون ارتفاعًا آخر في أسعار النفط، وهاتان العاملتان قد تحددان ما إذا كانت الفجوة ستضيق أم ستتسع.

تركيز رقائق الذاكرة في كوريا يبقي مؤشر KOSPI تحت الضغط

كان مؤشر KOSPI متجهًا نحو انخفاض أسبوعي سابع على التوالي بعد هبوط الخميس بنسبة 4.6%، حيث تراجعت Samsung Electronics وSK Hynix بنسبة 6.3% و10.4%.

تبع التراجع موجة بيع متجددة في أسهم التخزين وشركات أشباه الموصلات الأمريكية، مما أعاد إثارة الشكوك بشأن مدى انعكاس النمو المرتبط بالذكاء الاصطناعي بالفعل في التسعيرات.

هشاشة كوريا جزء منها هيكلي. مثلتا Samsung وSK Hynix نحو 53% من القيمة السوقية لمؤشر KOSPI عندما عبر المؤشر 9,000 في يونيو.

ساعدت مكاسبهما المؤشر القياسي على أن يتضاعف أكثر من مرة في النصف الأول، لكن نفس التركيز يضخم الآن كل انعكاس في معنويات سوق رقائق الذاكرة.

يتساءل المستثمرون أيضًا عن تخصيص رأس المال وما إذا كانت توليدات النقد القياسية ستترجم إلى عوائد أكبر للمساهمين.

هذا يجعل مؤشر KOSPI حساسًا بطريقة غير معتادة لتوجيهات الأرباح وتحولات تجارة الذكاء الاصطناعي في وول ستريت، حتى مع بقاء الطلب على ذاكرة النطاق الترددي العالي قويًا.

المكسب الأسبوعي لنيكي يخفي هشاشة تجارة المصدرين

حافظ مؤشر Nikkei 225 على تقدمه الأسبوعي رغم تراجعه يوم الجمعة، مما يدل على مرونة أكبر من سيول. ومع ذلك، تركزت حالات الضعف في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

انخفضت Lasertec بنحو 10%، وخسر SoftBank Group أكثر من 6%، وهبطت Screen Holdings بأكثر من 4% في التداولات المبكرة مع ثقل مخاوف ارتفاع تكاليف الطاقة ومخاوف قطاع أشباه الموصلات على المعنويات.

الين يضيف مصدرًا آخر للتوتر. تداوله قرب 158.5 مقابل الدولار بعد تدخل نادر مشترك الأسبوع الماضي من اليابان والولايات المتحدة دفعه مؤقتًا من فوق 163 إلى حوالي 155.

عملة أضعف تدعم أرباح المصدرين في الخارج، لكن انخفاضًا سريعًا في قيمتها يرفع تكاليف الاستيراد ويزيد من خطر اتخاذ إجراءات رسمية إضافية.

لذلك يقع نيكي بين قوتين متعارضتين. ضعف الين يساعد المصدرين الكبار، بينما يمكن أن يضغط التعافي الناتج عن التدخل على توقعات أرباحهم.

يبدو أن مكسبه الأسبوعي أكثر صلابة من أداء KOSPI، لكنه يظل عرضة لتحرك حاد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية أو في سعر الصرف.

بيانات التوظيف والنفط قد تحددان الخطوة التالية

يتوقع الاقتصاديون أن الاقتصاد الأمريكي أضاف نحو 80,000 وظيفة في يوليو بعد زيادة قدرها 57,000 في يونيو، مع ثبات معدل البطالة عند 4.2%.

وضعت أسواق العقود الآجلة احتمال رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر قرب 57% يوم الخميس، مما يجعل التقرير قادرًا على تحريك عوائد السندات وتقييمات شركات التكنولوجيا.

يتوقع الاقتصادي في JPMorgan مايكل فيرولي أن الرقم القوي سيكون صعبًا على الأسهم لأنه سيعزز حجة بقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول.

قد يوفر تقرير أضعف بعض الارتياح من خلال خفض عوائد سندات الخزانة وتقليل الضغط على أسهم النمو المكلفة.

صعدت عقود خام برنت 1% إلى 83.38 دولارًا للبرميل بعد مكاسب بلغت 3.8% يوم الخميس، حيث أعادت هجمات الحوثيين المتجددة والقيود الإيرانية المقترحة على السفن في مضيق هرمز إحياء مخاوف المعروض.

على الرغم من بقاء الخام منخفضًا بشكل حاد على مدار الأسبوع، فإن انتعاشًا مستمرًا سيزيد التكاليف على الشركات اليابانية والكورية ويعقّد آفاق التضخم.

في الوقت الراهن، يظل KOSPI التعبير الأكثر وضوحًا عن الضغوط في تجارة الذكاء الاصطناعي في آسيا.

يحتفظ نيكي بأداء أفضل، لكن هذه الوسادة قد تتلاشى إذا رفعت بيانات التوظيف العوائد، أو استمر النفط في الصعود، أو عادت تقلبات الين لتصبح فوضوية مرة أخرى.