سهم Broadcom هبط 21% منذ ذروة يونيو: لماذا يرى متفائل واحد صعوداً بنسبة 55%

سهم Broadcom NASDAQ:AVGO تراجع بنحو 21% منذ ذروة أوائل يونيو رغم أن الشركة المصنِّعة للرقائق لا تزال تسجل أسرع نمو للذكاء الاصطناعي في صناعة أشباه الموصلات.

أغلق السهم عند $380 يوم الثلاثاء، منخفضاً 3.2% للجلسة وبما يقل بكثير عن الإغلاق القياسي في 2 يونيو عند $481.57.

تسارعت الهبوط بعد أن فشلت نتائج الربع المالي الثاني في تجاوز معيار وول ستريت المرتفع بشكل استثنائي.

هذه الفجوة في صميم النقاش. يقيّم مساهم TipRanks Nova Capital قيمة Broadcom عند $585.90، ما يعني ارتفاعاً بنحو 54% عن إغلاق الثلاثاء.

يجادل المحلل بأن السوق عاقب الشركة بشدة على تقرير أرباح أظهر نمواً استثنائياً رغم ذلك.

قد تكمن مشكلة Broadcom في التوقعات لا في طلب الذكاء الاصطناعي

ارتفعت إيرادات Broadcom في الربع المالي الثاني 48% على أساس سنوي إلى رقم قياسي قدره $22.2 مليار، بينما قفزت إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي 143% إلى $10.8 مليار.

قال الرئيس التنفيذي هوك تان إن مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي ينبغي أن تصل إلى $16 مليار في الربع الثالث، ما يمثل نمواً بأكثر من 200%.

كان الإحباط نسبياً. كانت وول ستريت تتوقع حوالى $17.2 مليار من إيرادات الذكاء الاصطناعي في الربع الثالث، بينما كان المحللون يتوقعون حوالى $114 مليار للسنة المالية 2027.

بدلاً من ذلك جددت Broadcom هدفها لأكثر من $100 مليار.

أخبر محللو Cantor Fitzgerald بقيادة C.J. Muse موقع MarketWatch أن المستثمرين أصيبوا بخيبة أمل بسبب توقعات الذكاء الاصطناعي الأضعف، وتوجيهات هامش الربح الإجمالي، وقرار الاكتفاء بإعادة تأكيد هدف 2027.

ومع ذلك أبقت Cantor على تصنيف Overweight وسعر هدف $525.

حالة الصعود بنسبة 55% تجد مناصرين على وول ستريت

تقول Nova Capital إن موجة البيع ذهبت أبعد من اللازم.

«بشكل عام، لم يكن تحديث الأرباح للربع المالي الثاني بالسوء الذي تصوره السوق»، أخبرت Nova TipRanks، مشيرةً إلى خبرة Broadcom في الشرائح المخصصة وموقعها المهيمن في شبكات المستوى العالي. تطبيق مضاعف تقريبي قدره 30 مرة على أرباح السنة المالية 2027 يعطي تقييمه عند $585.90.

يبدو هذا الهدف عدوانياً، لكنه قريب من موقف JPMorgan.

قال المحللان Harlan Sur وMayur Ramdhani إنهما سيكونان "مشتريين عدوانيين" بعد هبوط Broadcom في يونيو.

حافظت JPMorgan على تصنيف Overweight وسعر هدف $580، مستشهدةً بملكية Broadcom الفكرية، وقدراتها على تصنيع الشرائح المخصصة، وعلاقة Broadcom مع Google، وقيادتها في قطاع الشبكات.

ظل محلل Oppenheimer ريك شافر متفائلاً أيضاً. وذكرت Barron’s أن شافر وصف نبرة الإدارة بأنها "متفائلة" وقال إن لدى Broadcom رؤية واضحة لعمليات النشر في 2026.

مخاطر Google تُبقي نقاش التقييم حيّاً

حالة التفاؤل لا تخلو من نقطة ضعف واضحة.

خفضت Macquarie تصنيف Broadcom إلى Neutral بعد تقرير يونيو وخفضت سعرها المستهدف إلى $437 من $513، مستشهِدةً بدفع Google لتطوير قدرات شرائح الذكاء الاصطناعي داخلياً.

تتوقع الشركة أن تنخفض حصة Broadcom من ذلك النشاط بشكل ملموس في 2027.

وهذا مهم لأن مسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة مركزية في قصة نمو Broadcom على المدى الطويل.

تساعد الشركة مزودي الخدمات السحابية الضخمة (hyperscalers) في تصميم شرائح متخصصة بينما تزود أيضاً تكنولوجيا الشبكات التي تربط مجموعات الذكاء الاصطناعي المتزايدة الحجم.

تظل التوقعات متطلبة بما يكفي لدرجة أن مجرد الوفاء بالتوجيه قد لا يكون كافياً لإعادة تشغيل الارتفاع.