لماذا تتراجع أسهم Intel وAMD يوم الأربعاء؟

واصلت أسهم Intel وAMD خسائرها يوم الأربعاء، على الرغم من أن تعافياً أوسع في الأسواق الأمريكية ساعد المؤشرات الرئيسية على استرجاع الأرض المفقودة في الجلسات السابقة.

ارتفع كل من S&P 500 ومؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر ناسداك المركب بين 0.5% و1% مع تراجع عوائد الخزانة بعد إعلان وزارة الخزانة الأمريكية عن زيادة عملية إعادة شراء للديون الحكومية طويلة الأجل.

عادةً ما توفر عوائد السندات الأدنى دعماً لأسهم القطاع التكنولوجي عبر تحسين جاذبية الأرباح المستقبلية نسبياً.

لكن أسهم شركات أشباه الموصلات واصلت التأخر.

تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 2%، مع تأثير إضافي من سهم Broadcom على المجموعة بعد إعلان Marvell Technology عن اتفاقية رقاقــات ذكاء اصطناعي مخصصة مع Google.

تراجع سهم Broadcom بنحو 5%، فيما هبط كل من Intel وAMD بنحو 4% لكل منهما.

يشير هذا الضعف إلى أن المستثمرين يظلون انتقائيين داخل قطاع الشرائح، مع تنافس المخاوف الخاصة بكل شركة مع العوامل الداعمة الأوسع الناجمة عن تراجع العوائد واستمرار الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

Intel تواجه مخاوف التخفيف رغم التفاؤل بشأن أعمال المصاهر (foundry)

جاء تراجع سهم Intel جزئياً نتيجة المخاوف المتعلقة بـ التخفيف الناجم عن عرض أسهم عادية أتمته الشركة مؤخراً بقيمة $20 billion.

أُغلق الطرح في 12 أغسطس عند سعر $95 للسهم، وشمل نحو 210.5 مليون سهم جديدة وزاد بشكل ملحوظ عدد أسهم الشركة القائمة.

تقدّر Bank of America أن الأسهم الإضافية قد تقلل ربحية السهم (EPS) لدى Intel بنحو 4% إلى 5% مع احتساب التخفيف في التقديرات المستقبلية.

خفض البنك مؤخراً هدفه السعري لسهم Intel إلى $145 من $160 مع الإبقاء على تصنيف الشراء.

وفي الوقت نفسه، رأت BofA أن زيادة رأس المال قد تعزز قدرة Intel على توسيع عمليات التصنيع بعقود (foundry).

أوضح البنك أن حجم التمويل يبيّن ثقة الإدارة في قدرتها على تأمين عملاء كبار لأعمال التصنيع التابعة لها.

كما خفّضت UBS هدفها السعري لـIntel إلى $112 من $121 مع الإبقاء على تصنيف محايد.

ومع ذلك قالت المصرفية الاستثمارية إن زيادة رأس المال قد تزيل عبئاً كبيراً عن السهم من خلال منح Intel الموارد اللازمة لتمويل طموحاتها في مجال المصاهر.

"عند الجمع مع الدفعات المسبقة والالتزامات المالية التي نتوقع مرافقتها لعدد من صفقات المصاهر المرتقبة (Google for EMIB-T, AAPL for M-Series, AMD, SPCX, and potentially a few more)، نعتقد أن هذه الزيادة ستمكّن INTC من تمويل بناء قدرات المصاهر لديها"، كتب محلل UBS Timothy Arcuri في مذكرة للعملاء.

"بشكل عام نعتبر أن الزيادة تمثل تأييداً قوياً لثقة INTC في خارطة طريق المصاهر الخاصة بها."

Intel تتلقى دعماً من Fitch

تلقت Intel أيضاً بعض الإشارات الإيجابية من أسواق الائتمان.

أكدت Fitch Ratings يوم الاثنين تصنيف Intel الافتراضي للمصدر طويل الأجل وتصنيفاتها للسندات غير المضمونة عند BBB، مع الإبقاء على التصنيف الافتراضي قصير الأجل وتصنيفات الأوراق التجارية عند F2.

عدّلت وكالة التصنيف أيضاً نظرتها المستقبلية إلى مستقرة من سلبية.

قالت فيتش إن القرار يعكس تقدماً في خارطة الطريق التكنولوجية لشركة Intel وأداء تشغيلياً أفضل من التوقعات.

ورأت الوكالة أيضاً أن زيادة حقوق الملكية الأخيرة لدى Intel، التي هدفت لدعم زيادة الإنفاق الرأسمالي، تقوّي قدرة الشركة على تلبية الطلب وتقليل صافي الدين.

تتوقع فيتش أن Intel قد تبدأ في خفض صافي الدين في 2027 وأن تخفض رافعة EBITDA دون حساسية التصنيف السلبية البالغة 2.5 مرة في الأجل القريب.

يوفر ذلك بعض الدعم لقصة تحول Intel على المدى الطويل، حتى مع تحمل المساهمين الأثر الفوري للتخفيف.

فرصة AMD في الذكاء الاصطناعي تواجه توقعات مرتفعة

جاء تراجع سهم AMD أيضاً رغم استمرار التفاؤل حول موقعها في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

سعّرت شركة تصنيع الشرائح مؤخراً طرح سندات بقيمة $4.75 billion لدعم توسعها في مجالي الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

وفقاً لـ NAI 500، كان ذلك أكبر تمويل لسندات بالدولار الأمريكي في تاريخ AMD.

تمنح هذه الصفقة AMD مزيداً من المرونة المالية، بما في ذلك أمام $875 million من الديون المقررة استحقاقها الشهر المقبل.

تأتي هذه التمويلات بينما تحاول AMD الاستحواذ على حصة أكبر من سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي وتعزيز موقعها كبديل لـNvidia.

لا تزال وول ستريت متفائلة إلى حد واسع بشأن فرصة الشركة على المدى الطويل.

رفعت كل من Baird وUBS وGoldman Sachs وCantor Fitzgerald وBarclays أهدافها السعرية في الأشهر الأخيرة، مع نطاق أهداف يتراوح من نحو $600 إلى $1,250.

أشار المحللون إلى وحدات المعالجة المركزية (CPUs) ومعالجات الرسوميات (GPUs) لدى AMD، ومعالجات الخوادم EPYC، ودورها المحتمل في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وأنظمة بمقياس الرف كعوامل رئيسية لنمو مستقبلي.