توقعات أسعار النفط: هبوط الخام لكن توترات إيران تبقي هدف $100 قائمًا

هبطت أسعار النفط يوم الإثنين مع قيام المستثمرين بجني الأرباح بعد أسبوعين قويين، لكن التراجع لم يقلل كثيرًا من علاوة المعروض الناتجة عن المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران والتي قيدت حركة الشحن عبر مضيق هرمز بشدة.

انخفضت عقود خام برنت الآجلة بنحو 1.3% إلى $93.16 للبرميل في التداولات الآسيوية، بينما هبط خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 1.6% إلى $85.70.

سجل كلا المؤشرين مكاسب تزيد على 5% الأسبوع الماضي، حيث أغلق برنت يوم الجمعة عند $94.39 وWTI عند $87.06.

ينتظر المتعاملون الآن أن تكشف واشنطن عن حزمة عقوبات أشد ضد إيران وشركائها التجاريين في وقت لاحق من يوم الإثنين.

جني الأرباح يخفي سوقًا لا يزال ضيقًا

يبدو أن تراجع يوم الإثنين أشبه بتعديل للمراكز أكثر من كونه انعكاسًا في قصة النفط.

ارتفعت الأسعار لأسبوعين متتاليين مع تقلص الآمال في تسوية بين الولايات المتحدة وإيران وبقاء تدفقات الإمداد في الشرق الأوسط محدودة.

قالت المحللة باربارا لامبريشت من Commerzbank Research في تصريحات نشرتها The Wall Street Journal إن الإجراءات الأمريكية المتوقعة من المرجح أن تركز على الدول التي لا تزال تشتري الخام الإيراني، مع كون الصين هدفًا محوريًا.

وهذا يرفع خطر أن تضيق العقوبات المنافذ المتبقية لبراميل إيران.

عروض الخام الإيراني للمصافي الصينية انخفضت بالفعل بشكل حاد.

كانت الشحنات تسير عند نحو 534,000 برميل يوميًا في أغسطس، مقارنة بمتوسط 1.4 مليون برميل يوميًا في 2025، بينما تُعرض بعض الشحنات التي كانت تتداول سابقًا بخصومات الآن بعلاوات.

يبقى مضيق هرمز الخطر الأكبر مقارنة بالعقوبات

المشكلة الأكثر إلحاحًا هي الشحن الفعلي. أظهرت بيانات Kpler أن أربعة سفن سلع فقط عبرت مضيق هرمز يوم الأحد و13 يوم السبت.

تقدّر السلطات البحرية البريطانية أن حركة المرور المكتشفة عبر نظام AIS أقل بنحو 90% من مستويات ما قبل الصراع.

ولهذا السبب يهم أن مضيق هرمز كان يتعامل مع ما يقرب من خُمس تدفقات النفط العالمية قبل اندلاع الصراع.

كما حذرت إيران من أن مزيدًا من الضغوط الاقتصادية الأمريكية قد يدفعها لمحاولة وقف صادرات النفط عبر الخليج الفارسي، مما يزيد الخطر ليشمل ما هو أكثر من الإمدادات الإيرانية وحدها.

قال استراتيجيون في ING، إيفا مانثي ووارن باترسون، في مذكرة سلع من ING Think الأسبوع الماضي إن برنت لا يزال مدعومًا بفعل عدم إحراز تقدم بين واشنطن وطهران والمشكلات الأمنية المستمرة حول المضيق.

رفعت EIA بالفعل توقعها لبرنت في 2026 إلى $87 للبرميل، مستشهدة بالقيود الممتدة في هرمز.

تقدّر أن تدفقات الخام والسوائل البترولية عبر المضيق بلغ متوسطها 4.9 مليون برميل يوميًا في الربع الثاني، منخفضة من 21.6 مليون في أواخر 2025.

الوقود المكرر يجعل السوق أكثر ضيقًا مما يوحي به الخام

الضغط بات أكثر وضوحًا أيضًا في أسواق الوقود.

انخفضت واردات آسيا من المقطرات الخفيفة والمتوسطة بنحو 21% من متوسطات ما قبل الصراع، في حين قفزت هوامش غازويل سنغافورة مع تضييق توفر الديزل ووقود الطائرات.

وهذا يفسر لماذا يظل برنت فوق $90 حتى مع قيام المتعاملين بجني الأرباح بشكل دوري.

يمكن إعادة توجيه الخام، وسحب المخزونات، وأن يسد موردون بديلون جزءًا من الفجوة، لكن تعطلات المصافي ونقص الخامات المناسبة أصعب حلًا بسرعة.

في الوقت الحالي، يظل التوازن غير مريح. يوضح تراجع يوم الإثنين أن المتعاملين يترددون في ملاحقة الأسعار قبل إعلان العقوبات.

لكن مع استمرار كبح حركة المرور في هرمز وتقلص الصادرات الإيرانية بالفعل، يظل سوق النفط الأوسع عرضة لتحرك صاعد آخر مدفوعًا بالعرض.