متداولو الخيارات يستعدون لتقلب بقيمة 280 مليار دولار في سهم نفيديا بعد الأرباح

يتأهب مستثمرو نفيديا لحدث أرباح كبير آخر يوم الأربعاء، حيث تسعر أسواق الخيارات تقلبًا محتملاً بقيمة 280 مليار دولار في القيمة السوقية لصانع الرقائق، أفاد رويترز، بينما يبحث المتداولون عن دلائل على مدى ديمومة ازدهار الذكاء الاصطناعي.

تشير خيارات نفيديا إلى تحرك بنسبة 5.4% في أي من الاتجاهين يوم الخميس، أي بعد يوم من إعلان النتائج، وفقًا لرويترز.

وعلى الرغم من أن ذلك سيشكّل تغييرًا كبيرًا في القيمة، فإن التحرك المتوقع أصغر من التقلب بنسبة 6.5% الذي سُعِّر قبل نتائج الشركة في مايو.

كما أن التحرك الضمني أدنى من متوسط حركة سعر نفيديا بعد الأرباح التاريخي البالغ 7.4% خلال الأرباع الاثني عشر الماضية، وفقًا لشركة التحليلات Option Research & Technology Services.

قال مات أمبرسون، مؤسس ORATS: «هذا يدل على بعض الغفلة تجاه نفيديا، ويعني أنها تصبح أكثر قابلية للتنبؤ».

تشير توقعات السوق المقيدة نسبيًا إلى أن المستثمرين لم يعودوا يتوقعون نوع المفاجآت الربحية الدرامية التي ميزت المراحل الأولى من ازدهار الذكاء الاصطناعي.

ربما يكون عصر مفاجآت نفيديا الكبرى في تلاشي

أصبحت أرباح نفيديا واحدة من أكثر الأحداث مراقبة في الأسواق العالمية لأن الشركة تقع في مركز بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تعمل معالجاتها الرسومية على تشغيل العديد من مراكز البيانات التي تبنيها مزودات السحابة الكبرى، مما يجعل آفاق إيراداتها مؤشرًا مهمًا على مدى استمرار الشركات في الاستثمار بقوة في الذكاء الاصطناعي.

لكن متداولي الخيارات يظهرون أقل قناعة بأن نتائج يوم الأربعاء ستنتج تحركًا انفجاريًا آخر.

قال كريس ميرفي، الشريك المسؤول عن استراتيجية المشتقات في Susquehanna، إن التحركات الفعلية بعد الأرباح غالبًا ما كانت أدنى مما كانت توقعه أسواق الخيارات خلال العامين الماضيين.

قال ميرفي: «أعتقد أن بداية عصر الذكاء الاصطناعي عندما كانت نفيديا تفاجئ الجميع بتجاوزات أرباح هائلة وتحركات بنسبة 10، 15، 20 بالمئة، قد انتهت إلى حد ما».

«لا توجد ببساطة توقعات قوية بأنهم سيُفاجئون الجميع بنتيجة عملاقة ويتجه السهم للارتفاع بشكل كبير.»

هذا لا يعني أن التوقعات ضعيفة.

بل اعتاد المستثمرون على أن تقدم نفيديا نتائج قوية، مما يجعل تحقيق تجاوزات أرباح متزايدة الصعوبة.

هبطت أسهم نفيديا لسبع جلسات تداول متتالية، رغم أنها لا تزال مرتفعة بنسبة 11.7% هذا العام.

ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 11.8%، بينما قفز مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 61%.

عوائد السندات تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين

تأتي أرباح نفيديا في ظل خلفية أكثر صعوبة لأسهم التقنية.

دفعت أسعار الطاقة المرتفعة والمخاوف بشأن عبء الديون المتزايد للحكومة الأميركية عوائد الخزانة نحو الارتفاع.

وصل عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا مؤخرًا إلى أعلى مستوى له في 19 عامًا، مما دفع وزارة الخزانة إلى الإعلان عن إجراءات تهدف إلى تخفيف الضغوط في سوق السندات.

ساعدت تقارير تفيد بأن وزير الخزانة سكوت بيسنت قد يستخدم أموالًا من الحساب العام للخزانة لتمويل عمليات إعادة شراء السندات في خفض عائد السندات لأجل 30 عامًا قليلاً يوم الاثنين، رغم أنه بقي فوق 5%.

يمكن أن تثقل العوائد طويلة الأجل على أسهم التقنية لأنها ترفع معدل الخصم المطبق على الأرباح المستقبلية وتجعل الأصول ذات الدخل الثابت أكثر جاذبية.

كما يتطلع المستثمرون إلى خطاب مقرر لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في جاكسون هول في وقت لاحق هذا الأسبوع للحصول على دلائل بشأن آفاق أسعار الفائدة.

وهذا يجعل توجيهات نفيديا مهمة بشكل خاص. سيراقب المستثمرون توقعات الإيرادات والهوامش وطلب رقائق الذكاء الاصطناعي وما إذا كانت مزودات السحابة الكبرى ستستمر في زيادة إنفاقها الرأسمالي على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

استراتيجية التمويل تزيد من الجدل حول نفيديا

تواجه نفيديا أيضًا تدقيقًا متزايدًا بسبب دورها المتوسع في تمويل منظومة الذكاء الاصطناعي.

انخرطت الشركة في عدد متزايد من الترتيبات التي تتجاوز مجرد بيع الرقائق، بما في ذلك الاستثمارات والضمانات واتفاقيات التمويل التي تشمل شركات الذكاء الاصطناعي ومشغلي مراكز البيانات.

أُفيد أن نفيديا وافقت على تقديم ضمان يصل إلى 105 مليارات دولار لمساعدة OpenAI في تأجير مركز بيانات كبير في أوهايو تقوم بتطويره SB Energy المملوكة لشركة SoftBank.

أضاف ترتيب تمويل محتمل بقيمة 30 مليار دولار بمشاركة Perplexity إلى المخاوف بشأن الطبيعة المتشابكة المتزايدة لاستثمارات نفيديا وعملائها.

قالت IG.com إن السوق بدأ في تسعير بعض هذه المخاطر الهيكلية.

قفزت فروق مقايضات التخلف عن السداد لنفيديا، بحسب تقارير، إلى مستويات قياسية قرب 85 نقطة أساس، ما يوحي بأن المستثمرين يطالبون بالمزيد من الحماية ضد تدهور الائتمان المحتمل.

ومع ذلك، قد تعزز استراتيجية التمويل أيضًا موقع نفيديا في منظومة الذكاء الاصطناعي من خلال مساعدة العملاء على تأمين البنية التحتية اللازمة لنشر تقنيتها.

المحلّلون لا يزالون متفائلين بشأن نفيديا

على الرغم من التراجع الأخير وتزايد المخاوف المحيطة بتجارة الذكاء الاصطناعي، لا يزال عدة محللين متفائلين بشأن إمكانات أرباح نفيديا على المدى الطويل.

حث محلل Cantor Fitzgerald سي.جي. موس المستثمرين على اتخاذ موقف هجومي تجاه السهم.

كتب موس في ملاحظة للعملاء يوم الاثنين: «حان الوقت لإغلاق عينيك» والمراهنة بقوة على سهم نفيديا.

يعتقد موس أن السهم قد يتحرك بقوة بمجرد عودة الزخم.

قال: «عندما يبدأ هذا السهم في التحرك، نعتقد أنه سيتحرك بسرعة كبيرة جدًا».

تعتمد حالته المتفائلة جزئيًا على النمو المحتمل في أرباح نفيديا.

أبرز موس تقديرات بواقع 17 دولارًا للأرباح للسهم لعام 2027 و25 دولارًا لعام 2028.

وعند تلك المستويات، يجادل بأن نفيديا تتداول بحوالي 14 ضعف أرباح 2027 المتوقعة و10 أضعاف أرباح 2028 المتوقعة.

لدى موس هدف سعري يبلغ 350 دولارًا، ما يعني وجود صعود كبير من المستويات الحالية.

احتفظت Rosenblatt Securities أيضًا بتصنيف شراء، متوقعة أن تتجاوز إيرادات وأرباح نفيديا توقعات الإجماع.

أعادت Benchmark كذلك تأكيد تصنيف الشراء مع هدف سعري يبلغ 335 دولارًا.

تتوقع الشركة أن تبلغ إيرادات نفيديا نحو 92 مليار دولار وأرباحًا بقيمة 2.10 دولار لكل سهم.

التباين بين توقعات الخيارات المحدودة وتوقعات المحللين المتفائلة يهيئ لحدث أرباح قد يكون مهمًا.

بالنسبة للمستثمرين، لن يقتصر تقرير يوم الأربعاء على ما إذا كانت نفيديا ستتجاوز التقديرات.

السؤال الأكبر سيكون ما إذا كانت الشركة قادرة على مواصلة تحقيق النمو الاستثنائي اللازم لتبرير دورها المركزي في ازدهار الذكاء الاصطناعي — وما إذا كانت التزاماتها المالية المتزايدة تعزز هذا الموقع أم تضيف مخاطر جديدة.

مع توقع أسواق الخيارات لرد فعل أصغر مما كان عليه في أرباع سابقة، قد تحتاج نفيديا إلى تقديم ما هو أكثر من مجرد تجاوز روتيني للأرباح لتغيير وجهة نظر السوق بشكل ملحوظ.